Reverse stock split yang paling dinantikan di Wall Street untuk tahun 2025 telah tiba

Selama hampir tiga tahun terakhir, evolusi artificial intelligence (AI) telah menjadi inovasi terpanas di pasar saham. Namun, AI bukan satu-satunya tren yang bertanggung jawab atas kenaikan besar di Wall Street. Euforia investor terkait stock split di perusahaan-perusahaan ternama juga memainkan peran penting dalam mendorong indeks saham utama ke level tertinggi baru.

Stock split adalah alat yang dimiliki perusahaan publik untuk secara superfisial menyesuaikan harga saham dan jumlah saham beredar dengan faktor yang sama. Perubahan ini bersifat superfisial karena tidak mengubah kapitalisasi pasar perusahaan atau memengaruhi kinerja operasionalnya.

Meskipun stock split dapat menggerakkan harga saham perusahaan publik naik atau turun, terdapat perbedaan besar dalam sentimen investor antara dua jenis split ini.

Di satu sisi, investor cenderung tertarik pada bisnis yang mengumumkan dan menyelesaikan forward split. Perusahaan yang harga sahamnya telah naik ke titik di mana perlu dikurangi agar lebih terjangkau secara nominal bagi investor sehari-hari biasanya sedang berada dalam performa operasional terbaik dan mengungguli inovasi pesaingnya.

Di sisi lain spektrum adalah reverse stock split, yang biasanya tidak disukai oleh komunitas investor. Jenis split ini dirancang untuk meningkatkan harga saham perusahaan, seringkali dengan tujuan menghindari delisting dari bursa saham utama.

Kebanyakan reverse split dilakukan oleh bisnis yang relatif tidak dikenal -- namun tidak selalu demikian. Reverse stock split yang paling dinantikan pada tahun 2025, produsen kendaraan listrik (EV) Lucid Group ( LCID -4.84%), mulai berlaku hari ini (2 September) sebelum bel pembukaan, dan tidak diragukan lagi telah menarik perhatian penuh Wall Street.

Meski jarang, reverse stock split yang bernilai bisa ditemukan

Alasan reverse stock split biasanya dihindari oleh investor berkaitan dengan kinerja operasional perusahaan yang melakukannya. Bisnis dengan harga saham yang menurun seringkali sedang mengalami kesulitan operasional dan merugi. Namun dalam beberapa kasus langka, saham reverse stock split bisa menjadi permata sejati.

Mungkin saham reverse split paling sukses sepanjang masa adalah perusahaan perjalanan online Booking Holdings ( BKNG 1.41%). Tak lama setelah gelembung dot-com pecah, Booking, yang saat itu dikenal sebagai Priceline, sedang terpuruk. Dengan harga saham yang hampir menyentuh $1, yang merupakan standar minimum untuk tetap terdaftar di bursa Nasdaq, Booking melakukan reverse split 1-untuk-6 pada Juni 2023. Sejak split tersebut, saham perusahaan telah melonjak lebih dari 22.000%!

Pada September 2024, operator radio satelit Sirius XM Holdings ( SIRI 1.71%) menyelesaikan reverse split 1-untuk-10. Split Sirius XM ini tidak banyak berkaitan dengan kekhawatiran tetap terdaftar di Nasdaq. Sebaliknya, split ini dimaksudkan untuk meningkatkan harga saham agar kembali menarik perhatian investor institusi yang mungkin enggan membeli saham perusahaan dengan harga di bawah $5. Sirius XM tetap menjadi salah satu monopoli legal publik yang langka di Amerika.

Ada harapan bahwa Lucid dapat bergabung dengan kelompok elit bisnis ternama dan menguntungkan yang telah melakukan reverse split.

Pada 21 Agustus, perusahaan mengumumkan rencana untuk menyelesaikan reverse split 1-untuk-10, yang akan mengkonsolidasikan lebih dari 3 miliar saham beredar menjadi sekitar 307,3 juta. Setelah selesai, saham Lucid akan naik dari $1,98 per saham pada penutupan 29 Agustus menjadi $19,80 per saham saat perdagangan dimulai pada 2 September.

Secara teori, Lucid tampaknya memiliki peluang jelas untuk menjadi produsen EV mewah terkemuka. Dengan Tesla yang fokus pada produksi massal sedan Model 3 yang lebih terjangkau, bukan Model S mewah, sedan Air milik Lucid mendapat kesempatan untuk menjadi pemimpin di kategori EV mewah.

Sayangnya, tantangan yang terus meningkat telah membuat saham Lucid anjlok, dengan penurunan hampir 97% sejak mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada awal 2021.

Harga saham nominal yang lebih tinggi tidak akan memperbaiki masalah Lucid Group

Meskipun harga saham mendekati $20 mungkin mendorong pembelian institusional jangka pendek, harga saham nominal yang lebih tinggi tidak akan memperbaiki beberapa masalah fundamental makro dan spesifik perusahaan yang membebani Lucid.

Melihat gambaran yang lebih besar, antusiasme konsumen terhadap kepemilikan EV telah memudar. Kurangnya infrastruktur pengisian daya yang luas, ditambah dengan "Big, Beautiful Bill" dari Presiden Donald Trump yang menghapus kredit regulasi otomotif pada akhir bulan ini, telah memperlambat permintaan untuk EV generasi berikutnya.

Tantangan infrastruktur yang terus berlangsung ini, ditambah dengan masalah rantai pasokan (beberapa di antaranya berasal dari pandemi COVID-19), telah membuat Lucid Group menurunkan atau gagal memenuhi proyeksi produksinya hampir setiap tahun.

Saat Lucid menjadi perusahaan publik, mereka memperkirakan akan memproduksi 90.000 unit pada 2024. Namun, proyeksi perusahaan untuk 2024 turun menjadi hanya 9.000 EV. Untuk 2025, Lucid Group menurunkan proyeksi produksinya menjadi antara 18.000 dan 20.000 EV, turun dari proyeksi sebelumnya sebanyak 20.000 kendaraan. Dengan kata lain, tidak ada indikasi bahwa mereka dapat berhasil meningkatkan skala operasinya atau memenuhi target produksi yang ambisius.

Lucid Group juga dirugikan oleh keterlambatan mereka dalam meluncurkan model kedua, Gravity SUV, ke pasar. Awalnya dijadwalkan debut pada 2024, pengiriman Gravity baru dimulai pada paruh kedua April 2025. Namun dengan masalah rantai pasokan dan kontrol kualitas yang menghambat Gravity, peningkatan produksi menjadi tantangan tersendiri.

Masalah lain yang cukup jelas bagi Lucid adalah mereka belum menunjukkan bahwa model operasionalnya berkelanjutan. Secara adil, sangat sedikit produsen EV yang mampu mencapai profitabilitas berulang, dengan sebagian besar produsen mobil lama juga mengalami kerugian miliaran dolar dari segmen kendaraan listrik mereka. Namun Lucid tidak terlalu dekat untuk menghasilkan keuntungan dari EV mereka -- dan itu adalah masalah besar.

Sisi positif bagi Lucid Group adalah mereka menutup bulan Juni dengan lebih dari $2,8 miliar dalam bentuk kas, setara kas, dan investasi jangka pendek, serta memiliki Public Investment Fund Arab Saudi sebagai pendukung keuangan terbesar mereka. Tidak ada masalah solvabilitas langsung di sini. Namun demikian, mereka telah kehilangan lebih dari $1,5 miliar selama enam bulan pertama 2025, telah membakar $1,26 miliar kas dari operasinya dalam setengah tahun, dan telah kehilangan $13,8 miliar sejak didirikan.

Babak baru dimulai hari ini untuk Lucid Group. Satu-satunya pertanyaan adalah: Akankah ini menjadi babak terakhir perusahaan, atau awal dari kisah kebangkitan yang luar biasa?