Hampir 90% bank sentral global menurunkan suku bunga, data makro membuktikan pasar bullish kripto masih dalam tahap awal

Lingkungan ekonomi saat ini lebih mendukung ekspansi pasar yang berkelanjutan, bukan kontraksi.

Sumber: cryptoslate

Penerjemah: Blockchain Knight

Kepala Riset Makro Global Macro Investor, Julien Bittel, menyatakan bahwa berdasarkan indikator ekonomi yang komprehensif, bull market kripto saat ini masih berada pada tahap awal.

Dalam analisis yang dibagikan melalui platform X pada 8 September, Bittel membantah sentimen "puncak siklus" yang umum di pasar kripto, dan menantang anggapan "akhir siklus" dengan menganalisis indikator ekonomi tradisional.

Ekonomi pada akhir siklus biasanya memiliki ciri-ciri berikut: sentimen manufaktur yang sangat tinggi (indeks ISM sekitar 60), sentimen sektor jasa yang tetap tinggi, kepercayaan pembangun rumah yang kuat, kepercayaan konsumen dan pekerja yang cukup, sentimen investor yang bullish, serta pertumbuhan upah yang dipercepat.

Namun, Bittel menunjukkan bahwa data saat ini menunjukkan gambaran yang sangat berbeda. Setelah memasukkan indikator ISM (Institute for Supply Management), NAHB (National Association of Home Builders), NFIB (National Federation of Independent Business), BLS (Bureau of Labor Statistics), AAII (American Association of Individual Investors), dan The Conference Board ke dalam sistem pengukuran sentimen komprehensif, ia menemukan bahwa sentimen ekonomi AS masih "sangat moderat", jauh dari tingkat optimisme ekstrem pada akhir siklus.

Ia menyatakan: "Ekonomi saat ini tidak menunjukkan ciri-ciri akhir siklus yang berada di atas tren, melainkan lebih seperti ekonomi tahap awal siklus yang sedang berusaha mengumpulkan momentum."

Kebijakan bank sentral memberikan dukungan tambahan untuk pandangan ini. Hampir 90% bank sentral di dunia sedang melakukan pemotongan suku bunga, Bittel menyebut ini menciptakan lingkungan yang "tidak konvensional" dan dalam jangka panjang memberikan "dorongan kuat bagi siklus bisnis".

Pergerakan harga minyak semakin memperkuat penilaian "tahap awal siklus": harga minyak saat ini hampir 20% di bawah tingkat tren, dan masih terus menurun. Ini berarti lingkungan keuangan saat ini berada dalam kondisi longgar, bukan kondisi ketat yang biasanya terjadi pada akhir siklus.

Melihat data historis, sejak awal tahun 1970-an, ketika harga minyak 50% di atas tingkat tren, hal ini sering menandakan datangnya resesi ekonomi.

Data dari industri Temporary Help Services menunjukkan "ciri-ciri tahap awal siklus": pertumbuhan industri ini secara bertahap pulih dari tingkat yang sangat rendah, yang menunjukkan bahwa ekonomi sedang berada pada tahap pemulihan, bukan penurunan.

Bittel menunjukkan bahwa akhir siklus biasanya ditandai dengan "pertumbuhan tahunan yang melambat dari positif", mencerminkan ekonomi yang terlalu panas mulai kehilangan momentum.

Ia mengaitkan kenaikan tingkat pengangguran dengan keterlambatan data ketenagakerjaan, menyebutnya sebagai "situasi enam bulan terakhir di kaca spion".

Sebelum perusahaan memutuskan untuk merekrut "karyawan penuh waktu dengan biaya tinggi, tunjangan, dan pensiun", mereka biasanya akan terlebih dahulu menambah jam lembur karyawan dan mempekerjakan pekerja sementara.

Bittel juga mendefinisikan lingkungan ekonomi saat ini sebagai "transisi dari tahap awal siklus ke tahap pertengahan siklus", dan menggambarkan proses ini sebagai peralihan dari "musim semi makro" (pertumbuhan naik, inflasi turun) menuju "musim panas makro" (pertumbuhan naik, inflasi naik).

Ia menyimpulkan bahwa perspektif makro ini menantang sentimen utama pasar kripto saat ini, yang menganggap siklus bull market telah mencapai puncaknya. Sebaliknya, lingkungan ekonomi saat ini lebih mendukung ekspansi pasar yang berkelanjutan, bukan kontraksi.