Akhirnya, kita menunggu platform penerbitan token yang diwajibkan mengungkapkan tujuan penjualan token.

Langkah pertama dalam menerbitkan token: pastikan token memiliki nilai nyata.

Penulis: Eric, Foresight News

Akun X yang terdaftar dua bulan lalu, dengan kurang dari 2000 pengikut, yaitu platform penerbitan token Soar, menjadi viral karena sebuah artikel yang telah dibaca lebih dari 350 ribu kali.

Dalam artikel ini, Soar secara terbuka mengkritik kekacauan di pasar cryptocurrency saat ini, dan langsung menyoroti tiga masalah penting: token yang diterbitkan tidak memiliki nilai yang sebenarnya, penjualan token kurang transparan, dan pendiri tidak memiliki motivasi untuk fokus pada nilai jangka panjang karena proporsi kepemilikan token yang terlalu rendah.

Soar memutuskan untuk mencoba membawa perubahan pada industri dengan standar token yang sedang dipatenkan dan platform baru. Saat ini, tim proyek hanya memberikan penjelasan konseptual tentang standar token baru tersebut, dan juga menyatakan akan memberikan penjelasan lebih lanjut sebelum peluncuran resmi. Penulis akan mendeskripsikan mekanisme kerja Soar berdasarkan informasi yang ada saat ini.

Standar token baru yang diperkenalkan Soar bernama DRP (Digital Representation of Participation), yang kurang lebih berarti "Representasi Digital Partisipasi". Untuk mekanisme DRP, Soar memberikan penjelasan yang cukup rumit:

• Token yang diterbitkan dengan standar DRP, baik secara sifat maupun fakta, tidak akan pernah menjadi, ataupun akan menjadi, bentuk ekuitas apa pun;
• Token tersebut hanya mewakili hubungan nilai tertentu: nilai yang disimpan, atau nilai yang seharusnya menjadi milik pihak lain;
• Hubungan ini diatur oleh kontrak pribadi ("perjanjian") antara pihak yang menerbitkan token ("penerbit") dan entitas yang menyediakan hak penggunaan standar DRP ("penyedia");
• Di bawah standar DRP, penerbit akan kehilangan sejumlah nilai saat menerbitkan token, namun dapat memperoleh kembali nilai tersebut kapan saja dengan menarik kembali token;
• Setelah penerbitan awal, penerbit harus menunggu beberapa waktu sebelum dapat melepas token yang disimpannya ke pasar ("periode penahanan");
• Setelah periode penahanan berakhir, setiap kali penerbit melepaskan token yang sebelumnya dimilikinya, penerbit harus secara jelas mengungkapkan jumlah token yang akan dilepas dan alasannya ("pengungkapan");
• Setelah setiap pengungkapan, penerbit harus menunggu lagi sebelum dapat melepas token ke pasar;
• Pada setiap saat, perjanjian akan secara otomatis mencerminkan nilai relatif antara penerbit dan penyedia, dan memiliki kondisi pemicu tertentu ("peristiwa"), yang jika terjadi, nilai terkait akan secara otomatis diselesaikan antara kedua belah pihak;
• Standar DRP juga mencakup banyak mekanisme/fungsi lain untuk meningkatkan transparansi, memperkuat akuntabilitas, dan menciptakan keseimbangan insentif antara pemegang token dan penerbit.

Di bawah standar ini, perusahaan bertindak sebagai penerbit token, dan Soar sebagai penyedia standar DRP:

• Perusahaan memegang sejumlah token tersebut, yang jumlahnya mewakili nilai yang disimpan perusahaan pada waktu tertentu;
• Bagian token yang tidak dimiliki perusahaan pada waktu tertentu (yaitu yang dimiliki oleh pihak luar), mewakili nilai yang tidak lagi disimpan atau tidak dapat dikendalikan oleh perusahaan pada saat itu;
• Berdasarkan kontrak pribadi, Soar berhak menerima, dan perusahaan harus memprioritaskan pembayaran nilai yang tidak disimpan tersebut kepada Soar;
• Jika terjadi peristiwa likuidasi perusahaan (Company Liquidity Event), Soar menjadi penerima nilai tersebut dan dapat memutuskan sendiri bagaimana menanganinya.

Secara umum, token yang diterbitkan dengan standar DRP harus sejak awal penerbitan telah menetapkan "hubungan nilai" yang diwakili oleh token, dan hubungan nilai ini berarti token harus mewakili nilai konkret seperti nilai perusahaan, dan tidak boleh hanya diterbitkan sebagai token tata kelola saja. Selain itu, hubungan nilai ini diatur oleh kontrak sebelumnya.

Namun Soar juga menyatakan bahwa token seperti ini bukanlah ekuitas, penulis menduga Soar bertujuan untuk memperkenalkan token yang dapat mewakili nilai konkret suatu entitas, namun tidak terikat oleh batasan ekuitas tradisional, sehingga sejak awal dapat menjawab pertanyaan "apa sebenarnya token yang diterbitkan" itu.

Setelah penerbitan token, penerbit harus menahan token tersebut selama beberapa waktu sebelum dapat mulai menjual token yang dimilikinya, dan sebelum penjualan harus mengungkapkan niat dan jumlah spesifik yang akan dijual, serta setelah pengungkapan tetap harus menunggu beberapa waktu sebelum penjualan resmi dapat dilakukan.

Bagian paling sulit dipahami dari mekanisme DRP adalah soal nilai yang harus dibayarkan oleh penerbit token (yaitu perusahaan) kepada Soar ketika kondisi tertentu terpenuhi. Penulis berpendapat, mekanisme ini mirip dengan "privatisasi delisting" di pasar saham, yaitu jika perusahaan publik ingin melakukan privatisasi dan keluar dari bursa, maka harus membeli kembali saham yang beredar hingga kepemilikan publik turun di bawah batas yang ditetapkan bursa. Dalam desain Soar, token yang tidak dimiliki oleh "perusahaan", ketika "perusahaan" berencana melakukan likuidasi, harus dipertanggungjawabkan oleh "perusahaan". Ini sangat mencegah terjadinya tindakan Rug.

Soar secara jelas menyatakan bahwa desain DRP mengadopsi beberapa ketentuan dari pasar sekuritas tradisional, dan dari akarnya memutus perilaku menerbitkan token sembarangan lalu menjual dan melakukan Rug, sehingga token yang diterbitkan berdasarkan standar ini harus mewakili nilai nyata dan secara ketat mematuhi aturan pengungkapan sebelum penjualan.

Karena Soar belum memberikan informasi tambahan, ini adalah semua kesimpulan yang bisa kami dapatkan saat ini. Penulis selalu percaya bahwa prasyarat utama untuk bull run altcoin berikutnya adalah menyelesaikan masalah "apa sebenarnya yang diwakili oleh altcoin". Saat ini, banyak token yang diterbitkan oleh proyek pada dasarnya tidak dapat dikaitkan dengan nilai nyata proyek, dan tidak ada proyek yang secara jelas menjelaskan apa yang diwakili oleh token yang mereka terbitkan. Masalah-masalah inilah yang kemungkinan besar menjadi hambatan terbesar bagi investor yang menyukai cryptocurrency namun saat ini hanya berani memilih bitcoin.

Meskipun standar desain mekanisme Soar sangat ketat, apakah standar yang dirancang ini akan diimplementasikan melalui "gentlemen's agreement" atau di tingkat smart contract; jika "perusahaan" dilikuidasi, bagaimana memastikan "perusahaan" bertanggung jawab atas token yang beredar, semuanya masih menunggu informasi lebih lanjut dari proyek.