Kebangkitan Waller: Profesor kota kecil menjadi kandidat utama Ketua Federal Reserve, dengan probabilitas hingga 30%

Penulis: Ethan (@ethanzhang_web3), Odaily

Judul asli: Probabilitas Mencapai 30%, Profesor Kota Kecil Waller Jadi Kandidat Terkuat Ketua Fed

Pada pagi hari tanggal 12 September waktu GMT+8, pasar suku bunga dana federal AS mengirimkan sinyal yang sangat jelas: probabilitas bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat kebijakan bulan ini telah mencapai 93,9%. Setelah lima kali berturut-turut "menahan posisi", pasar akhirnya menyambut perubahan arah kebijakan moneter. Pada saat yang sama, taruhan lain yang berkaitan dengan arah Fed dalam dua tahun ke depan juga diam-diam berlangsung: siapa yang akan menggantikan Powell menjadi Ketua Federal Reserve berikutnya?

Di platform prediksi terdesentralisasi Polymarket, hingga hari yang sama, anggota dewan Fed saat ini Christopher Waller memimpin dengan probabilitas 30%, mengungguli dua pesaing "kelompok Kevin" lainnya—Hassett (16%) dan Warsh (15%). Namun, pasar juga mempertahankan kemungkinan yang lebih dramatis: "Trump tidak akan mengumumkan pengganti sebelum akhir tahun" masih menjadi probabilitas tertinggi, mencapai 41%.

Serangkaian data ini menunjukkan bahwa pasar sedang bertaruh pada dua arah sekaligus: satu adalah jalur penurunan suku bunga yang telah menjadi konsensus, dan yang lain adalah persaingan pemimpin kebijakan moneter yang masih belum pasti. Di antara keduanya, nama Waller berulang kali muncul dalam berbagai pandangan perdagangan dan perdebatan kebijakan.

Mengapa Pasar Mulai "Percaya pada Waller"?

Sebuah kisah "anggota dewan Fed yang tidak biasa": bagaimana profesor kota kecil didorong ke garis depan?

Latar belakang dan riwayat Waller tampak tidak biasa dalam sistem Fed. Ia bukan lulusan Ivy League, juga tidak pernah menjabat posisi penting di Goldman Sachs atau Morgan Stanley; ia lahir di sebuah kota kecil di Nebraska dengan populasi kurang dari 8.000 orang, memulai dari Bemidji State University, di mana ia memperoleh gelar sarjana ekonomi. Pada tahun 1985, ia meraih gelar doktor ekonomi dari Washington State University, memulai karier akademis yang panjang, mengajar dan meneliti di Indiana University, University of Kentucky, dan University of Notre Dame selama 24 tahun.

Setelah itu, ia menghabiskan 24 tahun di dunia akademis meneliti teori moneter, dengan fokus pada independensi bank sentral, sistem masa jabatan, dan mekanisme koordinasi pasar. Pada tahun 2009, ia meninggalkan kampus dan bergabung dengan Federal Reserve St. Louis sebagai kepala penelitian, hingga tahun 2019 ketika ia dinominasikan oleh Trump untuk masuk ke Dewan Gubernur Federal Reserve. Proses nominasi ini penuh kontroversi dan konfirmasi berjalan tidak mulus, namun akhirnya pada 3 Desember 2020, Senat meloloskan penunjukannya dengan selisih tipis 48:47. Masuk ke jajaran pengambil keputusan tertinggi Fed di usia 61 tahun, Waller lebih tua dari sebagian besar anggota dewan lainnya, namun justru ini menjadi keunggulan: ia tidak memiliki banyak beban, tidak berutang budi pada Wall Street, dan setelah pernah di Fed St. Louis, ia tahu bahwa Fed bukanlah satu suara, suara berbeda tidak hanya ditoleransi, kadang malah didorong.

Jalur seperti ini membuatnya memiliki penilaian profesional sekaligus tetap bebas berekspresi, tanpa dikategorikan sebagai juru bicara kelompok tertentu. Dalam pandangan Trump, sosok seperti ini mungkin lebih mudah "langsung digunakan"; sementara di mata pasar, kandidat seperti ini berarti "lebih sedikit ketidakpastian".

Namun dalam permainan pergantian kekuasaan yang penuh birokrasi dan kehendak politik, Waller bukanlah kandidat yang secara alami didukung pasar. Kariernya cenderung akademis dan teknis, tidak dikenal dengan retorika publik, juga tidak sering tampil di televisi keuangan.

Namun justru orang seperti inilah yang secara bertahap menjadi "kandidat konsensus" yang sering disebut dalam berbagai alat pasar dan komentar politik. Alasannya karena ia memiliki tiga kompatibilitas utama:

Pertama, gaya kebijakan moneter yang fleksibel, namun bukan spekulatif.

Waller bukanlah "hawk inflasi" klasik, juga bukan pendukung pelonggaran moneter. Ia berpendapat bahwa kebijakan harus mengikuti kondisi ekonomi: pada 2019 mendukung penurunan suku bunga untuk mengantisipasi resesi; pada 2022 mendukung kenaikan suku bunga cepat untuk menahan inflasi; dan pada 2025, di tengah perlambatan ekonomi dan penurunan inflasi, ia menjadi salah satu anggota dewan Fed pertama yang memilih penurunan suku bunga. Gaya kebijakan "non-ideologis" seperti ini justru menjadi langka di tengah situasi Fed yang sangat politis saat ini.

Kedua, hubungan politik yang jelas, dan citra teknokrat yang sangat bersih.

Waller dinominasikan oleh Trump pada 2020 sebagai anggota dewan Fed, merupakan salah satu pejabat kebijakan moneter di sistem Partai Republik yang mampu mewujudkan "netralitas teknis" dan "kompatibilitas politik". Ia tidak dianggap sebagai "orang kepercayaan Trump", juga tidak ditolak oleh kelompok mapan partai, posisi tengah yang unik ini memberinya ruang gerak politik yang lebih luas di tengah persaingan partai yang sengit.

Berbeda dengan Hassett yang sangat tegas dan berwarna, juga berbeda dengan Warsh yang memiliki hubungan erat dengan Wall Street, Waller menunjukkan karakter teknokrat yang lebih murni. Ia lebih mudah dipandang sebagai "profesional yang dapat dipercaya", dan dalam konteks politik AS yang sangat terpolarisasi, citra non-ideologis dan berbasis kemampuan profesional seperti ini justru membuatnya menjadi kandidat yang stabil dan mudah diterima berbagai pihak.

Ketiga, sikap terhadap teknologi kripto memiliki "toleransi" dalam sistem.

Waller bukanlah "penganut kripto", namun sejauh ini ia adalah salah satu pejabat Fed yang paling banyak berbicara tentang stablecoin, pembayaran AI, tokenisasi, dan topik terkait. Ia tidak mendukung inovasi yang dipimpin pemerintah, juga menentang CBDC, namun mendukung stablecoin swasta sebagai alat peningkatan efisiensi pembayaran, dan mengusulkan "pemerintah seharusnya membangun infrastruktur dasar seperti membangun jalan tol, sisanya serahkan pada pasar".

Di antara keuangan tradisional dan aset digital, dibandingkan dua kandidat lainnya, ia mungkin satu-satunya pejabat Fed yang secara jelas mengirimkan sinyal "kolaborasi publik-swasta".

Insting dan rasa waktu: ia tahu kapan harus bicara, juga tahu kapan harus diam

Pada Juli tahun ini, Federal Reserve mengadakan rapat FOMC musim panas, meskipun pasar secara umum memperkirakan "suku bunga tetap", namun rapat tersebut menghasilkan kejadian langka: Waller dan Michelle Bowman, dua anggota dewan, memberikan suara menentang, mendukung penurunan suku bunga 25 basis poin segera.

"Penolakan minoritas" seperti ini jarang terjadi di dalam Fed. Terakhir kali situasi serupa terjadi adalah pada tahun 1993.

Bahkan dua minggu sebelum pemungutan suara, Waller sudah menyampaikan pendiriannya dalam seminar bank sentral di New York University. Dalam pidato publiknya, ia secara jelas menyatakan "data ekonomi saat ini mendukung penurunan suku bunga moderat". Secara permukaan, ini adalah "komunikasi awal" yang teknis; namun dari segi timing, ini adalah sinyal politik. Saat itu, Trump terus-menerus mengkritik Powell di Truth Social, menuntut "penurunan suku bunga segera". Suara dan pidato Waller tidak sepenuhnya sejalan dengan presiden, namun juga tidak melindungi Powell. Ia berdiri tepat di antara "penyesuaian kebijakan" dan "independensi teknis".

Dalam lingkungan Fed yang sangat politis, anggota dewan yang mampu mengatur sikap dan tahu kapan harus berbicara justru menunjukkan kualitas kepemimpinan yang lebih baik.

Trump mengkritik Powell atas "kinerja buruk dan tidak kompeten" dalam manajemen pembangunan gedung Federal Reserve

Jika Naik Jabatan, Bagaimana Pasar Kripto Akan Merespons?

Bagi pasar kripto, "siapa yang memimpin Federal Reserve" tidak pernah sekadar gosip, melainkan cerminan dari ekspektasi kebijakan, sentimen pasar, dan jalur regulasi. Jika kali ini benar Waller yang duduk di kursi ketua, maka kita perlu serius memikirkan bagaimana tiga kelompok akan menilai ulang masa depan.

Pertama, bagi penerbit stablecoin dan jalur kepatuhan, ini adalah "pembukaan besar jendela dialog regulasi"

Waller berulang kali dalam pidatonya secara jelas menentang central bank digital currency (CBDC), menyatakan bahwa "CBDC tidak dapat menyelesaikan kegagalan pasar sistem pembayaran saat ini", dan sebaliknya menekankan keunggulan stablecoin swasta (seperti USDC, DAI, PayPal USD, dll) dalam meningkatkan efisiensi pembayaran dan penyelesaian lintas batas. Ia menekankan bahwa regulasi harus berasal dari "legislasi Kongres, bukan perluasan kekuasaan lembaga", dan menyerukan "teknologi baru ini tidak boleh distigmatisasi".

Ini berarti, jika ia menjadi ketua, proyek seperti Circle, MakerDAO, Ethena, dan lainnya berpeluang memasuki periode "kepastian jalur institusional", tidak lagi selalu berada di wilayah abu-abu antara SEC dan CFTC. Lebih penting lagi, filosofi Waller tentang "pasar memimpin, pemerintah membangun infrastruktur" dapat mendorong lembaga pendukung seperti Departemen Keuangan, FDIC, dan lainnya untuk bersama-sama merumuskan kerangka regulasi stablecoin, mendorong kebijakan "perizinan, standarisasi cadangan, dan standarisasi pengungkapan informasi".

Kedua, bagi aset utama seperti BTC, ETH, ini adalah "perlindungan jangka menengah berupa sentimen positif + pelonggaran regulasi"

Meski Waller belum pernah secara terbuka memuji Bitcoin atau Ethereum, ia pada 2024 pernah menyatakan: "Federal Reserve tidak seharusnya memihak pasar". Kalimat singkat ini berarti Fed tidak akan secara aktif "menekan sistem non-dolar", selama mereka tidak menyentuh kedaulatan pembayaran dan batas risiko sistemik.

Ini akan memberikan BTC dan ETH "jendela siklus regulasi yang relatif lunak". Meski SEC mungkin masih mempertanyakan status sekuritasnya, namun jika Fed tidak memaksakan CBDC, tidak memblokir pembayaran kripto, dan tidak ikut campur dalam aktivitas on-chain, maka sentimen spekulatif dan toleransi risiko pasar akan membaik secara alami.

Sederhananya, di "era Waller", Bitcoin mungkin tidak akan mendapat "dukungan resmi", namun akan mendapat "angin segar dari sisi regulasi".

Ketiga, bagi developer dan inovator asli DeFi, ini adalah "jendela langka untuk berdialog dengan bank sentral"

Waller dalam berbagai kesempatan tahun ini menyebut "pembayaran AI", "smart contract", "teknologi distributed ledger", dan menyatakan: "Kita tidak harus menggunakan teknologi ini, tapi kita harus memahaminya." Sikap seperti ini sangat berbeda dengan banyak regulator yang menghindari atau meremehkan teknologi kripto.

Ini membuka ruang yang sangat penting bagi developer: tidak harus diterima, tapi setidaknya tidak lagi ditolak.

Dari Libra ke USDC, dari EigenLayer ke Visa Crypto, generasi demi generasi developer dan regulator bank sentral selalu terjebak dalam "semesta paralel" yang canggung. Jika Waller menjabat, Federal Reserve mungkin menjadi bank sentral pertama yang "bersedia berdialog dengan penduduk asli DeFi".

Dengan kata lain, developer kripto mungkin akan menyambut momen awal "hak negosiasi kebijakan" dan "hak berbicara finansial".

Penutup: Prediksi Perdagangan Menentukan Masa Depan, Kandidat Ketua Menentukan Arah

Apakah "Waller akan menjadi ketua baru" masih belum ada kepastian. Namun pasar sudah mulai memperdagangkan "bagaimana masa depan akan dihargai jika ia menjadi ketua". Dan taruhan prediksi pasar terhadapnya sebesar 31% terus meningkat jauh melampaui pesaing lainnya.

Pada titik kritis seperti ini, yang pasti adalah, ekspektasi penurunan suku bunga sedang menuju realisasi; industri kripto sedang mencari terobosan kebijakan; dan aset dolar berada dalam periode "peningkatan penerbitan obligasi AS – suku bunga tinggi – pemulihan toleransi risiko" secara global. Waller, sebagai "penerus" yang dapat diterima secara politik, dapat diprediksi secara kebijakan, dan dapat dibayangkan secara pasar, menjadi fokus taruhan adalah logika yang wajar.

Namun mungkin ada topik lain yang juga patut diperhatikan: jika ia akhirnya tidak menjadi Ketua Federal Reserve, bagaimana pasar akan menyesuaikan kembali ekspektasi ini? Dan jika ia benar-benar naik jabatan—maka "perlombaan sistem dolar generasi berikutnya" mungkin baru saja dimulai.