Siapa yang paling diuntungkan dari kesepakatan kekuatan super global baru untuk merevitalisasi pasar Bitcoin?

Dua kekuatan finansial super telah menyetujui kesepakatan terobosan yang akan menulis ulang investasi pasar Bitcoin dan kripto selama enam bulan ke depan.

Sebuah gugus tugas Inggris dan Amerika Serikat dengan tenggat waktu 180 hari bertujuan untuk menyelaraskan pencatatan produk Bitcoin dan kripto, kustodian, dan pengungkapan di kedua pasar tersebut.

Inisiatif ini, yang diumumkan selama kunjungan kenegaraan dan diketuai bersama oleh kementerian keuangan dengan keterlibatan regulator, dirancang untuk menghilangkan gesekan lintas batas di pasar modal dan aset digital, dengan rekomendasi yang diharapkan sekitar Maret 2026.

Ruang lingkupnya mencakup kerja sama pada pasar digital grosir dan jadwal pelaporan dalam enam bulan. Waktu ini bertepatan dengan kerangka bursa baru AS yang memungkinkan NYSE, Nasdaq, dan Cboe mencatat produk spot komoditas dan kripto yang diperdagangkan di bursa di bawah kriteria generik, memperpendek waktu pasar menjadi sekitar 75 hari dan membuka pipeline produk di luar Bitcoin dan Ethereum.

Urutan kebijakan menciptakan pedoman yang dapat diterapkan

Standar pencatatan generik AS menetapkan pola kelayakan, berbagi pengawasan, dan pengungkapan yang dapat diulang. Gugus tugas dapat memetakan pola-pola tersebut ke jalur pencatatan silang untuk London yang mengakui hasil daripada menduplikasi proses.

Perubahan aturan AS mengurangi interval antara pengajuan dan perdagangan pertama ke jendela waktu tetap, yang telah menjadi salah satu hambatan utama untuk produk satu aset dan keranjang baru.

Jika London menerima paket AS sebagai setara untuk pencatatan sekunder, bursa dapat membawa serta perjanjian ketekunan dan pengawasan pasar, lalu menyesuaikan dokumentasi lokal ke aturan Inggris.

Reformasi penggalangan modal Inggris yang menaikkan ambang batas untuk penawaran lanjutan dan menyederhanakan prospektus menyediakan setengah bagian lain dari infrastruktur karena jendela dokumentasi yang lebih singkat dan platform penawaran publik baru yang akan diterapkan secara bertahap hingga 2026.

Kasus uji struktur pasar sudah ada di London.

London Stock Exchange mengizinkan catatan pertukaran kripto khusus profesional, yang diluncurkan pada 2024, dan pada pertengahan 2025 telah menampung 17 lini dari delapan penerbit, dengan basis volume Eropa yang dibangun selama 2024.

Tempat ini dapat mengimpor penemuan harga dari Amerika Serikat setelah produk yang cocok diperdagangkan di bursa AS di bawah standar generik. Pengalaman ETF spot bitcoin AS menunjukkan bagaimana spread merespons ketika banyak market maker bersaing dan kedalaman terkonsolidasi.

Analisis Cboe terhadap perdagangan pasca peluncuran menunjukkan kompresi spread penawaran dan permintaan terbaik nasional pada sesi awal, bergerak ke wilayah basis poin rendah seiring aset dan minat penawaran meningkat. Mekanisme tersebut dapat diterapkan di London jika aliran pesanan dan inventaris lindung nilai dapat dipindahkan antar bursa dan jika risiko penyelesaian serta kustodian distandarisasi.

Kustodian adalah poros lainnya

Office of the Comptroller of the Currency AS telah menegaskan bahwa bank nasional dapat menawarkan kustodian aset kripto, dengan langkah non-keberatan sebelumnya tidak lagi diperlukan ketika bank menerapkan kontrol sesuai dengan surat interpretasi sebelumnya.

Inggris telah melakukan konsultasi tentang kustodian kripto dan rezim stablecoin sterling, dengan FCA dan Bank of England berkoordinasi. FAQ bersama yang memperjelas standar sub-kustodian dan segregasi akan memungkinkan penyedia afiliasi bank menunjuk agen lintas batas dan membawa penyelesaian tripartit, rekonsiliasi, dan siklus atestasi ke dalam alur kerja ETP.

Menurut panduan OCC dan dokumen konsultasi Inggris, struktur tersebut mengurangi konsentrasi pada model penyedia tunggal dan menurunkan hambatan operasional untuk penerbitan, penciptaan, dan penebusan.

Hasil praktis dari pedoman enam bulan adalah tumpukan dokumen singkat yang dapat langsung digunakan oleh perusahaan.

Salah satunya adalah catatan pengakuan yang menghubungkan kriteria pencatatan generik SEC dan berbagi pengawasan ke persyaratan pencatatan Inggris untuk lini sekunder. Lainnya adalah FAQ sub-delegasi kustodian yang menjelaskan operasi dompet, segregasi kunci dingin dan panas, serta pelaporan jaminan lintas yurisdiksi.

Ketiga adalah lampiran pengungkapan model yang mencakup fork, airdrop, perlakuan staking jika berlaku, agen penilaian, dan aksi korporasi.

Bersama-sama, item-item ini memangkas waktu pencatatan untuk lini sekunder Inggris menuju angka 75 hari AS, di mana produk asal sudah memenuhi kriteria generik, sambil menghindari putaran kedua tinjauan prinsip pertama.

Kondisi dasar penyelarasan kebijakan

Selama dua kuartal ke depan, kasus dasar mengasumsikan penggunaan alat soft law tersebut daripada perubahan undang-undang secara menyeluruh.

Dalam kasus itu, bursa AS terus memperluas daftar di bawah aturan generik, dengan pelacak satu aset seperti Solana dan XRP kemungkinan menjadi kandidat awal.

London kemudian dapat mencerminkan lini teratas AS, menambah keranjang multi-aset, dan mengandalkan arbitrase untuk menghubungkan kutipan.

Dalam pengaturan tersebut, volume rata-rata harian ETN Bitcoin dan kripto London meningkat di kisaran dua digit menengah dari level saat ini, dan spread yang dikutip menyempit sekitar seperlima hingga setengah dibandingkan baseline musim panas, memanfaatkan kedalaman dan persaingan pembuat pasar yang terlihat di Amerika Serikat dan volume Eropa yang lebih besar yang dibangun sepanjang 2024.

Komposisi penerbitan bergeser seiring merek AS mengejar lini sekunder dan penerbit Eropa yang ada memperluas keluarga untuk menjaga koherensi indeks di berbagai bursa.

Kondisi bull dan bear

Jika regulator menerbitkan template yang memperlakukan paket pengungkapan ETP kripto AS yang terdefinisi sebagai hasil yang setara untuk tujuan Inggris, jumlah lini London dapat naik ke belasan tinggi atau tiga puluhan rendah dalam jendela waktu tersebut, dengan pembuat pasar bank bergabung setelah sub-delegasi kustodian menjadi eksplisit.

Dalam kasus itu, biaya kustodian turun untuk mandat besar karena penyedia bank membawa neraca dan kerangka kontrol, dan batas waktu penciptaan atau penebusan bergerak lebih awal dalam sesi.

Kondisi bear membatasi hasil pada pernyataan prinsip saja, yang mempertahankan gesekan saat ini, menjaga jumlah London mendekati level saat ini, dan membiarkan peningkatan paling luas pada persaingan pembuat pasar organik.

Hasil kebijakan Perdagangan & spread Volume & pencatatan Penerima manfaat

Jalur cepat dual-listing (U.S. generic → UK recognition)	Penemuan harga pasar utama AS memperketat kutipan Inggris (kedalaman diimpor) ⇒ −20–50% spread (3–6m)	+15–35% ADV ETN kripto LSE; +8–15 lini baru	Penerbit ETP, Pembuat pasar, Venue LSE
Kejelasan sub-delegasi kustodian (OCCFCA/BoE)	Lebih banyak manajemen risiko/tri-party bank ⇒ kegagalan lebih rendah, penyelesaian lebih baik	Mandat lebih besar pindah ke tumpukan bank; biaya lebih rendah (−10–25 bps) pada ukuran besar	Bank/kustodian, Sponsor ETF/ETN
Pengungkapan/pengawasan selaras	Lebih sedikit hambatan di kepatuhan; onboarding MM lebih mudah	Waktu-pencatatan mendekati 75–90 hari	Bursa, penerbit
Penyederhanaan penggalangan modal (POAT + gaya MJDS)	Tidak berlaku	Follow-on lebih cepat; buku lintas batas berjalan paralel	Penerbit infrastruktur kripto/fintech

Penggalangan modal berjalan seiring dengan pencatatan dan kustodian. Jalur reformasi Inggris menaikkan ambang batas follow-on, memangkas periode prospektus, dan memperkenalkan model platform untuk penawaran publik.

Desain tersebut dapat dipasangkan dengan mekanisme shelf AS sehingga penerbit Bitcoin, infrastruktur kripto, dan fintech dapat menjalankan buku paralel daripada mengurutkan pasar. Preseden ada pada penawaran lintas batas Amerika Utara yang menggunakan pengakuan bersama pengungkapan, didokumentasikan dalam materi AS dan Kanada untuk sistem pengungkapan multiyurisdiksi.

Menerapkan pola tersebut pada dokumentasi ETP aset digital dan penggalangan dana perusahaan operasi akan mengurangi penulisan ulang yang berulang dan memungkinkan jendela pemasaran simultan tanpa membuat pengecualian khusus terpisah.

Daftar periksa ringkas muncul untuk melacak dampak

Pertama, perhatikan jalur cepat dual listing dalam laporan sementara sekitar hari ke-90 yang menguraikan bagaimana bursa dapat memindahkan paket pengawasan dan kelayakan.

Kedua, cari bahasa sub-delegasi kustodian yang merujuk pada surat OCC dan hasil konsultasi kustodian Inggris, dengan pemetaan kontrol dompet dan atestasi yang eksplisit.

Ketiga, lacak lampiran pengungkapan model yang dapat dilampirkan penerbit pada pengajuan AS dan Inggris.

Keempat, hubungkan ambang batas penggalangan modal Inggris ke kapasitas shelf AS dengan cara yang memungkinkan penerbit menyinkronkan kalender.

Metrik akhir yang perlu dipantau adalah jumlah lini LSE, rata-rata spread, dan volume harian, dijamin oleh daftar pembuat pasar dan nama penyedia kustodian.

Aliran dan posisi dapat bergerak lebih awal dari rekomendasi formal, sehingga pipeline dapat menyesuaikan sebelum batas waktu 180 hari. CoinShares menunjukkan arus masuk yang berkelanjutan ke dana aset digital hingga akhir musim panas, dengan Amerika Serikat memimpin, yang mendukung inventaris untuk penciptaan setelah ticker baru terdaftar.

Jika bursa AS terus membuka lini spot baru di bawah aturan generik dan jika London mengakui ketekunan tersebut, transfer penemuan harga akan muncul di kutipan London dalam kuartal tersebut melalui saluran arbitrase lintas bursa standar.

Risiko utama terhadap jadwal adalah kapasitas pengawasan, bukan kebutuhan akan undang-undang baru, karena sebagian besar tindakan yang diperlukan melibatkan catatan pengakuan, FAQ, dan template bersama daripada penulisan ulang undang-undang.

Gugus tugas menggambarkan jendela enam bulan sebagai target untuk rekomendasi, dan kalender kini berjalan.

Postingan Who benefits most from new global superpower deal to revamp Bitcoin market? pertama kali muncul di CryptoSlate.