Pada 24 September, bursa derivatif kripto Hyperliquid secara resmi meluncurkan stablecoin generasi baru USDH, dengan volume perdagangan pasangan USDC/USDC pada hari pertama melebihi 2.2 juta dolar AS. Sebagai token yang dipatok dolar pertama yang dipilih melalui mekanisme tata kelola validator, peluncuran USDH dengan cepat memicu diskusi komunitas, tidak hanya menandai langkah penting bagi ekosistem Hyperliquid, tetapi juga mengisyaratkan akan hadirnya pesaing baru di pasar stablecoin.
I. Posisi USDH: Lepas dari Ketergantungan Stablecoin Eksternal
Di tengah tren DeFi, berbagai platform perdagangan membangun stablecoin mereka sendiri untuk mengurangi ketergantungan pada penyedia eksternal seperti USDC atau USDT. USDH adalah contoh khas dari tren ini, dengan desain yang berfokus pada stabilitas dan integrasi ekosistem.
● Basis Cadangan yang Terdiversifikasi
USDH sepenuhnya didukung oleh aset yang diatur seperti kas dan obligasi pemerintah AS, menggabungkan manajemen off-chain dan mekanisme transparansi on-chain. Dengan memanfaatkan platform Bridge dari Stripe, pengguna dapat melihat detail cadangan secara real-time, menyederhanakan audit dan meningkatkan kepercayaan.
● Inovasi Tata Kelola Terdesentralisasi
Berbeda dengan model tradisional, hak penerbitan USDH ditentukan melalui pemungutan suara validator Hyperliquid. Cara yang digerakkan komunitas ini lebih sesuai dengan semangat Web3, menarik partisipasi mendalam dari pengguna profesional dalam pengelolaan.
● Layanan Ekosistem Tertutup
USDH dirancang berdasarkan HyperEVM, lapisan kompatibel Ethereum milik Hyperliquid, tidak hanya berfungsi sebagai unit harga pasangan perdagangan, tetapi juga dapat digunakan sebagai agunan di seluruh jaringan. Platform ini berencana menggunakan hasil cadangan untuk membeli kembali token asli HYPE, mengoptimalkan biaya dan memperkuat siklus ekonomi.
II. Persaingan dan Kontroversi di Balik Proses Tender
Sebelum peluncuran USDH, Hyperliquid membuka tender pada awal September, menarik raksasa seperti Paxos, Frax, Agora, dan Curve untuk bersaing. Akhirnya, tim baru Native Markets menang dengan solusi inovatif, mendapatkan dukungan lebih dari dua pertiga validator. Keunggulan utama Native Markets adalah komitmen tim: 50% pendapatan cadangan digunakan untuk pembelian kembali HYPE, sisanya untuk pendanaan ekosistem; solusi teknis mereka sangat terintegrasi dengan HyperEVM, hanya membutuhkan satu minggu untuk audit kode dan implementasi. Dipimpin oleh Max Fiege dan Anish Agnihotri, Native Markets jelas telah terhubung erat dengan platform.
Namun, prosesnya tidak berjalan mulus. Mitra Dragonfly Capital, Haseeb Qureshi, secara terbuka mempertanyakan apakah ada keberpihakan dalam tender, sementara institusi yang kalah juga mengeluhkan bahwa proposal lama tidak dievaluasi secara adil. Meski demikian, hasil pemungutan suara komunitas menonjolkan kekuatan demokrasi dalam tata kelola.
III. Debut Pasar dan Potensi Dampaknya
Pada hari peluncuran, perdagangan pasangan USDH/USDC sangat aktif, dengan volume mencapai 2.2-2.3 juta dolar AS, jauh melampaui ekspektasi. Ini mencerminkan bahwa meskipun investor tetap berhati-hati, pengakuan terhadap cadangan nyata dan model tata kelola USDH mulai terlihat. Kapitalisasi pasar stablecoin telah melonjak mendekati 295 miliar dolar AS, USDH memang masih kecil, namun menargetkan celah transparansi. Berbeda dengan model terpusat USDT/USDC, distribusi hasil USDH dipimpin oleh tata kelola platform, sehingga lebih mudah menarik pengguna DeFi. Dalam jangka panjang, USDH mungkin menantang pangsa DAI atau Frax di ranah desentralisasi. Untuk perbandingan visual, berikut data volume perdagangan harian bursa perpetual utama (24 September):
Bursa | Volume Perdagangan Harian (100 juta USD) | Sumber |
Hyperliquid | 10.09 | DeFiLlama |
Aster | 25.77 | DeFiLlama |
Tabel ini menunjukkan bahwa Aster sempat melampaui Hyperliquid, menyoroti ketatnya persaingan pasar. Masuknya USDH mungkin membantu Hyperliquid mengejar, namun masih dibutuhkan lebih banyak alat ekosistem yang terealisasi.
IV. Jalan ke Depan untuk Hyperliquid: Peluang dan Tantangan
Kedepannya, Hyperliquid akan memanfaatkan USDH untuk menyempurnakan perdagangan leverage, jembatan lintas rantai, dan sistem insentif HYPE, mendorong ekosistem tertutup. Namun, tingkat adopsi dan promosi pengguna masih menjadi tantangan. Dibandingkan dengan volume perdagangan harian Aster yang melebihi 25 miliar dolar AS, skala Hyperliquid yang 10 miliar dolar AS masih tertinggal, sehingga perlu mempercepat inovasi. Keadilan tata kelola juga perlu dioptimalkan. Kontroversi tender mengingatkan platform: perlu lebih banyak upaya dalam penerimaan kode dan partisipasi tim kecil untuk menjaga kepercayaan komunitas. Secara keseluruhan, USDH bukan hanya eksperimen teknologi, tetapi juga sinyal transformasi Hyperliquid menuju platform DeFi yang matang, layak untuk terus diamati.
Bergabunglah dengan komunitas kami, mari berdiskusi dan menjadi lebih kuat bersama!
