Dompet, bukan broker: Bagaimana saham ter-tokenisasi membuat Wall Street beroperasi 24/7

Berikut adalah tulisan tamu dan opini dari Jamie Elkaleh, CMO di Bitget

Di Hong Kong, beberapa jam sebelum pembukaan New York, seorang investor membeli potongan Tesla senilai $1 langsung dari dompet self-custody. Tanpa broker, tanpa spread FX, tanpa jendela perdagangan. Berkat saham dan ETF AS yang ditokenisasi yang ditawarkan melalui Ondo Global Markets dan terintegrasi ke dalam dompet seperti Bitget, Wall Street diam-diam menjadi pasar on-chain 24/7.

Dalam beberapa tahun ke depan, dompet—bukan broker—akan menjadi portal default untuk ekuitas AS bagi investor non-AS.

Dari Kegagalan Sintetis ke Dukungan Nyata

Tokenisasi aset dunia nyata (RWA)—sekuritas, dana, dan obligasi yang direpresentasikan secara digital di blockchain—telah dibahas selama lebih dari satu dekade. Upaya awal termasuk model sintetis di mana token melacak harga saham melalui oracle tetapi tidak memberikan hak kepemilikan (seperti Synthetix dan Mirror), CFD (kontrak untuk perbedaan) di mana broker menerbitkan kontrak eksposur, dan sekuritas tokenisasi yang sepenuhnya didukung yang mewakili klaim atas saham nyata yang disimpan dengan kustodian teregulasi di bawah struktur bankruptcy-remote (artinya aset tetap aman bahkan jika penerbit bangkrut).

Namun sekuritas yang sepenuhnya didukung adalah tempat kemajuan semakin cepat. Galaxy Digital menjadi perusahaan pertama yang terdaftar di AS yang men-tokenisasi saham biasa mereka sendiri pada Agustus 2025, menggunakan Superstate dan Solana. Nasdaq sejak itu telah mengajukan proposal ke SEC untuk memungkinkan perdagangan sekuritas tokenisasi di pasar utamanya pada 2026. Kraken meluncurkan “xStocks,” menawarkan Apple, Tesla, Nvidia, dan lebih dari 50 saham lain yang ditokenisasi dan didukung satu banding satu oleh saham yang disimpan di Backed Finance. Robinhood memasuki Eropa dengan lebih dari 200 saham dan ETF AS yang ditokenisasi—meskipun tokennya adalah kontrak, bukan saham, sehingga menimbulkan kekhawatiran dari penerbit.

Preseden Stablecoin

Stablecoin menunjukkan betapa cepatnya aset tradisional dapat bermigrasi ke on-chain. Dengan mengekspor dolar AS ke blockchain, stablecoin tumbuh menjadi pasar lebih dari $160 miliar dan menjadi mata uang cadangan kripto, mendukung remitansi, pembayaran, dan pinjaman DeFi.

Paralel dengan ekuitas sangat jelas. Sama seperti stablecoin memperluas likuiditas dolar ke seluruh dunia, ekuitas tokenisasi dapat memperluas jangkauan Wall Street. Alih-alih hanya memegang dolar di dompet, pengguna mungkin segera memegang saham fraksional Apple, Tesla, atau indeks Nasdaq—aset yang dihargai dalam dolar tetapi dapat diperdagangkan 24/7, di luar jam perdagangan AS.

Pasar RWA sudah mencerminkan tren ini, dengan Treasury dan setara kas yang ditokenisasi melampaui $7,4 miliar, dan total pasokan RWA on-chain melampaui $25 miliar pada 2025, naik dari hanya $100 juta lima tahun lalu.

Dompet sebagai Gerbang Keuangan

Selama beberapa dekade, akses ke pasar AS membutuhkan perantara seperti broker, rekening bank, dan persetujuan yurisdiksi. Saat ini, titik masuknya adalah dompet kripto.

Dompet berkembang menjadi gerbang keuangan, menggabungkan pembayaran, tabungan, dan investasi. Seorang pekerja di Lagos atau Manila dapat menerima remitansi stablecoin, membayar tagihan, dan mengalokasikan dana sisa ke saham S&P 500 yang ditokenisasi—semua di dalam aplikasi yang sama.

Integrasi Bitget Wallet dengan Ondo Finance adalah salah satu contohnya. Pengguna dapat mengakses lebih dari 100 saham dan ETF AS yang ditokenisasi, diselesaikan secara on-chain. UX-nya mencerminkan lompatan mobile money atas perbankan tradisional di Afrika dan Asia. Dompet kini dapat melompati broker, membawa akses pasar modal dengan hambatan rendah.

Likuiditas, Regulasi, dan Hambatan yang Tersisa

Likuiditas telah lama menjadi titik lemah bagi aset tokenisasi. Eksperimen awal gagal bukan karena kurangnya minat, melainkan karena kedalaman perdagangan yang dangkal. Model baru berupaya mengatasi ini dengan menghubungkan token on-chain langsung ke likuiditas pasar tradisional. Apakah itu dapat diskalakan masih belum pasti.

Regulasi juga belum terselesaikan. Akses saat ini sebagian besar terbatas pada pengguna non-AS dan sering kali memerlukan KYC atau pemeriksaan kelayakan. Investor harus memastikan bagaimana dividen, pemecahan saham, dan hak suara ditangani, serta kustodian mana yang menjaga saham dasar.

Aset tokenisasi masih menghadapi gesekan struktural seperti sentralisasi kustodian, persyaratan whitelist, ketidakjelasan valuasi, dan terbatasnya venue terdesentralisasi. Saham tokenisasi saat ini hanya memiliki kapitalisasi pasar $420 juta—sebagian kecil dari pasar RWA yang lebih luas sebesar $28 miliar, mencerminkan betapa awalnya sektor ini.

Tiga Poin Penting

Transformasi ini bermuara pada tiga perubahan utama.

Ekuitas tokenisasi menciptakan akses Wall Street yang selalu aktif, memperluas pasar tradisional ke lingkungan perdagangan 24/7.

Kita sedang menyaksikan munculnya investasi berbasis dompet, di mana dompet berkembang menjadi gerbang default yang menggabungkan pembayaran, tabungan, dan investasi ekuitas dalam satu antarmuka.

Kepatuhan akan menentukan skala—kecepatan adopsi pada akhirnya bergantung pada seberapa cepat regulator memperjelas persyaratan kelayakan, standar kustodian, dan hak suara untuk sekuritas tokenisasi.

Lapis Berikutnya dari Keuangan

Keuangan bergerak menuju model yang lebih cepat dan tanpa batas. Stablecoin telah membuktikannya dengan dolar; sekuritas tokenisasi kini mengujinya dengan saham.

Akhir permainannya mungkin sederhana: gaji masuk sebagai stablecoin, sebagian otomatis ditukar ke indeks S&P 500 yang ditokenisasi, dan semuanya berada di dompet—dolar, ekuitas, dan kripto—hidup berdampingan dalam lingkungan digital yang sama.

Wall Street tidak akan hilang, tetapi jamnya sedang diatur ulang. Bel pembukaan kini digantikan oleh ekonomi on-chain 24/7.

Artikel Wallets, not brokers: How tokenized stocks are putting wall street on a 24/7 clock pertama kali muncul di CryptoSlate.