Sebuah postingan media sosial Trump menghapus kapitalisasi pasar sebesar 2 triliun dolar AS, pasar global berayun hebat di tengah kepanikan perdagangan dan gelombang aset safe haven. "Tidak perlu khawatir, semuanya akan membaik!" Presiden Amerika Serikat Trump mencoba menenangkan pasar melalui media sosial pada akhir pekan yang baru saja berlalu. Namun, saraf investor tetap tegang. Pada hari Sabtu lalu, pernyataan ancaman terkait hubungan dagang yang dilontarkan Trump memicu gempa di pasar global, saham AS mengalami kejatuhan terburuk sejak April, dengan kapitalisasi pasar menguap sebesar 2 triliun dolar AS. Pada perdagangan pagi hari Senin, harga emas spot sempat melonjak ke 4.060 dolar AS/ons, mencetak rekor tertinggi baru. Kepanikan pasar yang dipicu oleh kebijakan perdagangan Trump ini tengah membentuk ulang pola alokasi aset global.
01 Guncangan Pasar Besar, Aset Berisiko Melonjak Serempak
● Pada perdagangan pagi pasar Asia hari Senin, sentimen pasar mengalami pembalikan yang jelas. Kontrak berjangka indeks saham AS rebound dari kejatuhan hari Jumat, kontrak berjangka S&P 500 naik hampir 1%.
● Pasar komoditas juga mengalami rebound. Kontrak berjangka minyak mentah WTI dibuka lebih tinggi lebih dari 1% pada hari Senin, diperdagangkan di 59,68 dolar AS/barel. Harga tembaga berjangka New York naik lebih dari 2%.
● Pasar mata uang kripto mengalami rebound kuat selama akhir pekan. Bitcoin menembus ke atas 115.000 dolar AS, naik 4,25% dalam 24 jam terakhir.
● Pada saat yang sama, aset safe haven tradisional menunjukkan perbedaan. Emas spot menghapus penurunan 20 dolar AS saat pembukaan, tetap bertahan di atas 4.030 dolar AS/ons, sementara aset safe haven lain seperti yen Jepang justru melemah signifikan.
02 Ketegangan Perdagangan, Ritme Persaingan AS-Tiongkok Berubah
Insiden kenaikan tarif kali ini bukan tanpa tanda-tanda. Setelah tercapainya kesepakatan awal TikTok pada bulan September, Amerika Serikat tetap melakukan "manuver kecil".
Pada 29 September, AS mengeluarkan aturan pengendalian penetrasi kepemilikan saham 50% yang paling ketat dalam sejarah, semakin memperkuat blokade teknologi. Setelah itu, pihak Tiongkok meningkatkan kontrol ekspor atas rare earth dan teknologi kunci. Menanggapi ancaman dari AS, Kementerian Perdagangan Tiongkok dengan tegas menyatakan: "Mengancam dengan tarif tinggi bukanlah cara yang benar untuk berinteraksi dengan Tiongkok." Juru bicara Kementerian Perdagangan menekankan, terkait perang tarif "tidak ingin bertarung namun juga tidak takut bertarung".
Dibandingkan dengan ketegangan perdagangan pada bulan April, putaran persaingan kali ini menunjukkan karakteristik yang berbeda. Minsheng Securities menunjukkan, perbedaan terbesar putaran ini dengan bulan April adalah sikap Tiongkok yang "tetap tenang di tengah kekacauan"—tidak membalas secara langsung atau terus meningkatkan balasan, melainkan menjelaskan situasi dan menegaskan batas bawah.
Pemerintahan Trump juga "menyisakan ruang" dalam strategi, menetapkan waktu efektif tarif pada 1 November, memberikan jendela negosiasi yang berharga.
03 Mekanisme Pasar: Strategi "TACO" Kembali di Pasar Kripto
Strategi perdagangan TACO adalah strategi "event-driven" jangka pendek yang populer di Wall Street dan komunitas kripto sejak 2025, namanya diambil dari "Trump Always Chickens Out" (Trump selalu mundur di saat genting).Strategi "TACO" kembali aktif di pasar kripto. Strategi ini didasarkan pada pola perilaku Trump "menekan keras lalu berkompromi", bertaruh pada peluang rebound setelah kejatuhan pasar jangka pendek.
● Inti mekanisme: Ancaman tarif Trump sering digunakan sebagai alat tawar-menawar sebelum negosiasi, akhirnya mencapai kesepakatan melalui konsesi, membentuk jendela perdagangan "shock-rebound". Misalnya, setelah kenaikan tarif pada bulan April, pemerintahan Trump beberapa kali menunda pelaksanaan atau memberikan pengecualian pada beberapa barang (seperti refined copper), membuktikan bahwa tarif 100% tidak layak secara ekonomi dan lebih merupakan sikap politik.
● Kesesuaian di pasar kripto: Karakteristik leverage tinggi di pasar kripto memperbesar peluang "TACO". Pekan ini, pernyataan tarif Trump menyebabkan bitcoin sempat anjlok 16% (dari 121.420 dolar AS ke 102.000 dolar AS), namun sejarah menunjukkan bahwa setelah peristiwa semacam ini biasanya terjadi rebound cepat. Pengumuman tarif Maret 2025 menyebabkan bitcoin turun ke 97.513 dolar AS, kemudian pulih kuat pada fase "Uptober" dan "Moonvember".
● Sinyal saat ini dan reaksi pasar: Investor secara bertahap menjadi kebal terhadap "ancaman tarif". Pada 13 Oktober, bitcoin dengan cepat rebound 4,25% ke atas 115.000 dolar AS setelah penurunan awal, likuidasi kripto secara global mencapai 630 juta dolar AS, namun penjualan panik tidak berlanjut.
● Data on-chain menunjukkan, whale memanfaatkan penurunan untuk mempercepat akumulasi: seperti alamat "7 Siblings" meminjam 40 juta dolar AS USDC untuk membeli ETH di harga bawah, beberapa institusi justru menambah kepemilikan bitcoin ETF (aliran masuk mingguan 2,7 miliar dolar AS). Ini menunjukkan bahwa di bawah strategi "TACO", penurunan jangka pendek dipandang sebagai peluang beli.
04 Aliran Dana: Rotasi dari High ke Low dan Penataan Defensif di Pasar Kripto
Aliran dana di pasar kripto bergerak dari sektor bernilai tinggi ke sektor undervalued, sementara aset defensif semakin diminati.
● Leverage cleansing dan rotasi dana: Dalam 24 jam setelah pengumuman tarif Trump, total likuidasi kripto global mencapai 18,28 miliar dolar AS, koin utama (seperti bitcoin, ethereum) turun lebih dari 10%, sedangkan altcoin umumnya anjlok 70%-90%. Ini mendorong dana beralih dari aset spekulatif berleverage tinggi ke aset dasar yang lebih stabil.
● ETF dan penataan institusi: Bitcoin ETF terus menarik dana (aliran masuk bersih mingguan 2,7 miliar dolar AS), aliran dana beralih dari token menengah-kecil ke koin besar dan produk compliant. Sementara itu, investor lebih menyukai aset dengan karakteristik "anti-rapuh":
● Korelasi bitcoin dan emas: Korelasi 30 hari antara bitcoin dan emas menjadi positif, keduanya secara bersamaan menjadi pilihan safe haven, bitcoin ikut naik saat emas menembus 4.050 dolar AS.
● Stablecoin dan platform DeFi: Di tengah ketidakpastian politik, volume perdagangan stablecoin di protokol keuangan terdesentralisasi seperti DAI dari MakerDAO melonjak, sebagian dana menggunakannya sebagai tempat berlindung sementara.
05 Prospek: Titik Kunci dan Keseimbangan Persaingan di Pasar Kripto
Pasar kripto menghadirkan volatilitas jangka pendek dan peluang jangka menengah-panjang secara bersamaan, inti utamanya terletak pada evolusi persaingan dagang dan kebijakan makro.
● Jangka pendek (1-2 minggu): Event-driven dan pemulihan sentimen
1. Penetapan APEC Summit: KTT APEC pada 31 Oktober-1 November menjadi titik kunci. Jika pertemuan pemimpin AS-Tiongkok meredakan situasi, pasar kripto mungkin rebound dengan cepat; jika tarif berlaku pada 1 November, perlu memperhatikan daftar pengecualian (seperti perusahaan pertambangan terkait elektronik konsumen).
2. Penundaan data memperbesar volatilitas: Penutupan pemerintah AS menyebabkan data non-farm payroll dan CPI September tertunda, jalur kebijakan Federal Reserve menjadi tidak jelas (rapat Oktober kemungkinan mempertahankan suku bunga). Sejarah menunjukkan, volatilitas pasar kripto mudah melonjak saat kekosongan data ekonomi.
● Jangka menengah-panjang (1-3 bulan): Kebijakan dan fundamental menjadi penentu
1. Terobosan legislasi dan regulasi: Senat terus mendorong "Responsible Financial Innovation Act", jika lolos sebelum akhir tahun, akan membuka jalan bagi tokenisasi sekuritas dan ekspansi ETF, menarik dana baru.
2. Struktur suplai-permintaan mendukung: Sisi suplai: Siklus halving bitcoin ditambah arus masuk ETF (tertinggi harian 2,7 miliar dolar AS), dapat memperparah ketidakseimbangan suplai-permintaan. Sisi permintaan: Defisit AS membengkak (mencapai 1,97 triliun dolar AS) menggoyahkan kepercayaan pada dolar, institusi seperti Standard Chartered percaya bitcoin sedang menjadi "alat safe haven baru", melengkapi emas tradisional.
3. Risiko dan titik keseimbangan: Kartu "rare earth-kedelai" dalam persaingan AS-Tiongkok menjadi faktor penahan: Kontrol rare earth Tiongkok (92% kapasitas pemurnian global) dapat memukul rantai hardware AI AS, sementara stok kedelai AS menumpuk (harga turun 23%) memaksa Trump berkompromi. Pasar kripto perlu waspada terhadap "black swan", seperti perang tarif yang memicu krisis likuiditas, menyebabkan reaksi berantai likuidasi paksa aset jaminan (kripto).
Namun konsensus institusi percaya, gesekan perdagangan tidak akan mengubah tren jangka panjang pasar kripto. Setelah leverage dibersihkan, struktur pasar menjadi lebih sehat, mirip dengan "pembersihan" Maret 2020 yang memulai bull market.
