Circle Dapat Bertahan dari Pemotongan Suku Bunga karena Permintaan Stablecoin Meningkat: Bernstein

Pialang Wall Street Bernstein mengatakan Circle (CRCL) dapat mengalami penurunan pendapatan jika suku bunga AS turun tajam, namun permintaan stablecoin yang kuat dan leverage operasional dapat membantu meredam dampaknya.

Setiap penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin akan memangkas pendapatan tahun 2027 sekitar 9% dan EBITDA sebesar 11%, dengan suku bunga di bawah 2% mengimplikasikan EBITDA sebesar $668 juta dan pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 33% dari 2024 hingga 2027, tulis para analis yang dipimpin oleh Gautam Chhugani dalam laporan Selasa.

Stablecoin adalah cryptocurrency yang nilainya terkait dengan aset lain, seperti dolar AS atau emas. Stablecoin memainkan peran utama di pasar cryptocurrency, menyediakan infrastruktur pembayaran, dan juga digunakan untuk mentransfer uang secara internasional. USDT milik Tether adalah stablecoin terbesar, diikuti oleh USDC milik Circle.

Pialang tersebut memberikan peringkat outperform pada saham Circle dengan target harga $230. Saham tersebut turun 2,3% pada perdagangan awal, sekitar $134,40.

Bahkan dalam skenario suku bunga rendah, pasokan USDC milik Circle dapat melebihi kasus dasar $170 miliar karena biaya pinjaman yang lebih rendah meningkatkan selera risiko dan permintaan di bursa seperti Binance dan di pasar keuangan terdesentralisasi (DeFi), di mana USDC adalah aset jaminan utama, kata Bernstein.

"Kami memperkirakan total stablecoin industri akan tumbuh menjadi sekitar $670B pada 2027E, yang sebagian besar didorong oleh pertumbuhan pasar modal kripto," tulis para analis, dan "pangsa pasar USDC milik Circle akan meningkat menjadi 33% pada 2027E."

Pialang tersebut memperkirakan margin operasi Circle akan melebar menjadi 51% pada 2027 dari 43% pada 2024 seiring pasokan tumbuh lima kali lipat, memungkinkan profitabilitas tetap terjaga meskipun pendapatan float menyusut.

Pendapatan lain, lini margin tinggi yang terkait dengan layanan integrasi dan transaksi, juga meningkat pesat, mencapai 9% dari total pendapatan dalam skenario terburuk, menurut laporan tersebut.

Bernstein menyimpulkan bahwa pendapatan Circle tetap sensitif terhadap suku bunga, namun pertumbuhan permintaan dan skala seharusnya menjaga ketahanan bisnis.

Baca selengkapnya: Citizens Memulai Liputan Circle Dengan Peringkat Market Perform pada Pertumbuhan Stablecoin, Valuasi