- Ketua Kelvin Wong memperingatkan harga saham DAT yang meningkat secara berlebihan.
- Boyaa Interactive dan Ourgame International termasuk di antara perusahaan yang terdampak.
- India dan Australia juga mengambil langkah untuk membatasi pencatatan yang didominasi kripto.
Securities and Futures Commission (SFC) Hong Kong telah meningkatkan pengawasan terhadap perusahaan tercatat dengan digital asset treasuries (DAT) setelah temuan menunjukkan bahwa investor ritel mungkin telah kehilangan miliaran dolar saat memperdagangkan saham-saham ini.
Regulator khawatir bahwa harga saham beberapa perusahaan mungkin diperdagangkan jauh di atas nilai kepemilikan kripto mereka, sehingga menimbulkan pertanyaan tentang perlindungan investor dan transparansi pasar.
Langkah ini diambil di tengah meningkatnya kekhawatiran global atas eksposur korporasi terhadap aset digital, dengan regulator di Hong Kong, India, dan Australia memperketat pengawasan terhadap perusahaan yang mengintegrasikan kripto ke dalam neraca mereka.
SFC menandai risiko penilaian saham yang meningkat berlebihan
Ketua SFC Kelvin Wong Tin-yau mengatakan bahwa regulator secara ketat memantau bagaimana perusahaan tercatat mengelola aset kripto mereka, karena beberapa harga saham mungkin tidak mencerminkan nilai sebenarnya dari kepemilikan mereka.
Wong menunjuk pada contoh dari Amerika Serikat di mana perusahaan dengan eksposur aset digital melihat valuasi mereka melonjak lebih dari dua kali lipat dari nilai portofolio kripto mereka.
Temuan dari 10X Research yang berbasis di Singapura awal bulan ini menunjukkan bahwa investor ritel mungkin secara kolektif telah kehilangan sekitar $17 miliar saat memperdagangkan perusahaan digital asset treasury.
Banyak dari kerugian ini berasal dari investor yang membeli saham dengan harga premium jauh di atas nilai aset bersih perusahaan.
Beberapa perusahaan DAT paling aktif di Hong Kong, termasuk Boyaa Interactive dan Ourgame International, telah melihat kinerja saham mereka melemah di tengah volatilitas pasar kripto.
Meningkatnya kekhawatiran SFC mencerminkan upaya yang lebih luas untuk menilai apakah perusahaan semacam itu menimbulkan risiko terhadap stabilitas keuangan, terutama ketika harga saham lebih didorong oleh permintaan spekulatif daripada kinerja operasional.
Regulator bergerak melawan upaya rebranding
Otoritas di Hong Kong telah mengambil langkah terhadap perusahaan yang mencoba melakukan rebranding sebagai entitas pemegang kripto tanpa operasi bisnis yang substansial.
SFC mengutip aturan pencatatan yang membatasi perusahaan untuk mempertahankan aset likuid berlebihan, termasuk mata uang kripto, di neraca mereka tanpa menunjukkan alasan operasional yang jelas.
Wong menyatakan bahwa investor harus “sepenuhnya memahami risiko mendasar dari DAT,” seraya menambahkan bahwa komisi berencana untuk memperluas kampanye edukasi publik guna membantu trader ritel memahami cara kerja digital asset treasuries dan volatilitas pasar yang mungkin mereka hadapi.
Setelah tinjauan selesai, SFC akan menentukan apakah pedoman khusus diperlukan untuk DAT, karena Hong Kong saat ini belum memiliki kerangka kerja yang mengatur perusahaan tercatat yang berinvestasi langsung dalam mata uang kripto.
Kehati-hatian global menyebar di pasar
Kehati-hatian regulator tidak terbatas pada Hong Kong. Awal bulan ini, perkembangan serupa muncul di India dan Australia, di mana bursa mengemukakan kekhawatiran tentang perusahaan tercatat yang mengalihkan sebagian besar modal mereka ke kepemilikan kripto.
Di Australia, Australian Securities Exchange (ASX) membatasi perusahaan tercatat untuk tidak memegang lebih dari 50% aset mereka dalam bentuk kas atau instrumen sejenis kas, aturan yang mempersulit upaya membangun neraca yang didominasi kripto.
Di India, Bombay Stock Exchange baru-baru ini menolak proposal pencatatan dari Jetking Infotrain karena rencananya untuk mengalokasikan dana ke aset digital.
Di berbagai yurisdiksi, regulator semakin sejalan dalam kebutuhan akan pengawasan yang lebih jelas terhadap eksposur kripto korporasi.
Kekhawatiran industri atas model yang tidak berkelanjutan
Pakar dalam industri kripto telah menyuarakan kekhawatiran bahwa banyak perusahaan DAT beroperasi tanpa struktur tata kelola yang kuat atau kontrol risiko yang terdefinisi.
Tanpa strategi yang jelas untuk mengelola volatilitas aset atau guncangan likuiditas, investor ritel dapat menghadapi kerugian tajam selama penurunan pasar.
Sementara digital asset treasuries menawarkan cara baru bagi perusahaan untuk mendiversifikasi kepemilikan, regulator berpendapat bahwa langkah semacam itu harus didukung oleh fundamental bisnis yang kuat, bukan hanya antusiasme spekulatif.
Tinjauan SFC menandai langkah penting dalam mendefinisikan bagaimana perusahaan tercatat dapat secara bertanggung jawab mengintegrasikan kripto ke dalam strategi keuangan mereka tanpa membahayakan pemegang saham.
