Putaran A sukses, putaran B pensiun: Kelas kilat kekayaan untuk para pendiri kripto

Sumber: Fortune

Judul Asli: Crypto founders are getting very rich, very fast—again

Diterjemahkan dan disusun oleh: BitpushNews

Di dunia startup, kita sudah terbiasa dengan kisah seperti ini: para pendiri bekerja keras selama bertahun-tahun, dan akhirnya menjadi jutawan ketika perusahaan mereka go public atau diakuisisi.

Kisah kekayaan seperti ini juga terjadi di bidang cryptocurrency, hanya saja jalur menuju kekayaan biasanya jauh lebih singkat.

Contoh khas adalah Bam Azizi. Ia mendirikan perusahaan pembayaran kripto Mesh pada tahun 2020, dan tahun ini menyelesaikan pendanaan Seri B sebesar 82 juta dolar AS.

Secara logika, pendanaan seperti ini seharusnya seluruhnya digunakan untuk pengembangan perusahaan, namun kali ini setidaknya 20 juta dolar AS langsung masuk ke kantong pribadi Azizi.

Uang ini berasal dari "penjualan sekunder"—investor membeli saham dari pendiri atau peserta awal lainnya. Ini berarti, meskipun jumlah pendanaan terlihat besar, uang yang benar-benar masuk ke rekening perusahaan bisa jauh lebih sedikit. Namun bagi para pendiri, mereka tidak perlu menunggu bertahun-tahun, dalam sekejap saja sudah bisa meraih kebebasan finansial.

Ini belum tentu hal yang buruk. Juru bicara Mesh menunjukkan bahwa perusahaan telah bekerja sama dengan PayPal dan meluncurkan dompet AI, dengan perkembangan yang sangat baik. Namun masalahnya, dalam bull market saat ini, para pendiri ramai-ramai mencairkan keuntungan lebih awal melalui penjualan sekunder, bahkan sebelum perusahaan benar-benar membuktikan nilainya, mereka sudah meraup untung besar.

Rumah Mewah Bernilai Jutaan

Azizi bukan satu-satunya. Sejak bull market dimulai tahun lalu, harga bitcoin melonjak dari 45.000 dolar AS menjadi 125.000 dolar AS, menciptakan banyak kisah kekayaan.

Pada pertengahan 2024, platform sosial kripto Farcaster menyelesaikan pendanaan Seri A sebesar 150 juta dolar AS, di mana setidaknya 15 juta dolar AS digunakan untuk membeli saham milik pendiri Dan Romero.

Mantan karyawan Coinbase ini tidak pernah menyembunyikan kekayaannya. Dalam wawancara dengan Architectural Digest, ia memamerkan rumah mewah senilai 7,3 juta dolar AS di Venice Beach, sebuah kompleks yang terdiri dari empat bangunan yang oleh majalah tersebut disebut sebagai "taman bergaya Italia".

Meski renovasinya sangat sukses, perkembangan Farcaster sendiri masih jauh dari kata lancar.

Menurut laporan, jumlah pengguna aktif harian platform ini masih kurang dari 5.000, jauh tertinggal dari pesaing seperti Zora. Romero tidak memberikan tanggapan terkait hal ini.

Omer Goldberg juga mendapat keuntungan serupa. Perusahaan keamanannya, Chaos Labs, dalam pendanaan Seri A tahun ini sebesar 55 juta dolar AS, 15 juta dolar AS di antaranya masuk ke kantong pribadinya. Perusahaan yang didukung oleh PayPal Ventures ini telah menjadi suara penting di bidang keamanan blockchain, namun juga memilih bungkam soal transaksi ini.

Mengapa Venture Capital Mau Membayar

Menurut para pelaku industri, dalam pasar cryptocurrency yang panas saat ini dan sektor-sektor populer seperti AI, penjualan sekunder telah menjadi tren umum.

Paradigm, Andreessen Horowitz dan venture capital papan atas lainnya, demi mendapatkan proyek-proyek unggulan, sering kali setuju membeli saham pendiri untuk mendapatkan posisi lead investor.

Bagi investor, ini sebenarnya adalah perjudian. Saham biasa yang mereka beli memiliki hak terbatas, jauh berbeda dengan saham preferen dalam pendanaan konvensional. Namun di industri yang terbiasa dengan "janji besar", apakah pantas memberikan penghargaan sebesar ini kepada pendiri yang belum terbukti sukses, memang patut dipertanyakan.

Pengamat cryptocurrency lama pasti tidak asing dengan situasi ini. Pada 2016, banyak proyek dengan mudah mengumpulkan ratusan juta dana melalui penerbitan token. Mereka berjanji akan merevolusi teknologi blockchain, melampaui Ethereum, namun kini sebagian besar sudah menghilang.

Pada saat itu, investor mencoba menggunakan "governance token" untuk membatasi pendiri, namun seorang venture capital mengakui: "Disebut governance token, tapi sebenarnya tidak mengatur apa-apa."

Pada bull market baru tahun 2021, model pendanaan mulai mendekati model tradisional Silicon Valley, namun fenomena pencairan keuntungan lebih awal oleh pendiri tetap ada.

Perusahaan pembayaran MoonPay dalam pendanaan sebesar 555 juta dolar AS, para eksekutifnya mencairkan 150 juta dolar AS.

Saat media mengungkap CEO-nya membeli rumah mewah di Miami seharga 40 juta dolar AS, pasar mulai mendingin.

Proyek bintang OpenSea juga serupa, tim pendiri mencairkan banyak keuntungan dalam pendanaan. Namun seiring turunnya popularitas NFT, perusahaan kini harus mencari jalan baru.

"Kamu Sedang Membangun Komunitas Keyakinan"

Mengapa venture capital tidak berpegang pada model insentif tradisional—memastikan kebutuhan finansial dasar pendiri pada putaran Seri B atau C, namun harus menunggu hingga perusahaan benar-benar sukses untuk mendapatkan imbalan besar?

Pengacara transaksi senior Derek Colla menunjukkan kuncinya: perusahaan cryptocurrency umumnya "aset ringan", tidak perlu investasi modal besar seperti industri chip, sehingga dana tersebut secara alami mengalir ke pendiri.

Ia menjelaskan lebih lanjut: "Industri ini sangat bergantung pada pemasaran influencer, terlalu banyak orang yang mau menggelontorkan uang untuk pendiri. Pada dasarnya, kamu sedang membangun komunitas keyakinan."

Ahli transaksi sekunder Glen Anderson berbicara lebih lugas: "Dalam siklus hype seperti AI dan cryptocurrency, selama kamu bisa bercerita dengan baik, kamu bisa dengan mudah mencairkan keuntungan." Namun ia menekankan, pencairan keuntungan oleh pendiri tidak berarti mereka kehilangan kepercayaan pada proyek.

Pengacara Colla berpendapat, pencairan besar-besaran tidak akan mengurangi semangat pendiri. Ia mencontohkan MoonPay, meski pendirinya dikritik karena kasus rumah mewah, bisnis perusahaan tetap berkembang sehat. Kegagalan Farcaster juga bukan karena pendirinya kurang berusaha, "dia bekerja lebih keras dari kebanyakan orang."

Namun ia juga mengakui, wirausahawan sejati akan memilih untuk memegang saham dalam jangka panjang, karena mereka percaya saham tersebut akan berlipat ganda nilainya saat perusahaan go public. "Pendiri hebat tidak pernah ingin menjual di pasar sekunder," simpul Colla.

Di industri yang penuh peluang dan gelembung ini, kekayaan datang dan pergi dengan cepat. Ketika gelombang penciptaan kekayaan baru datang, mungkin kita perlu berpikir: insentif seperti apa yang benar-benar bisa melahirkan perusahaan hebat?