Apakah model Power Law Bitcoin masih berfungsi pada tahun 2025 setelah S2F gagal?

Dengan S2F yang sudah berlalu, saluran power-law langsung menunjukkan bahwa BTC sekitar 20% di bawah nilai wajarnya, namun arus ETF dapat mendorongnya ke salah satu ekstrem.

Implementasi Bitbo terhadap model Giovanni Santostasi menempatkan harga di sekitar $109.700, nilai wajar di sekitar $136.100, support di sekitar $48.300, dan resistance di sekitar $491.800, yang membingkai siklus saat ini dalam koridor naik yang berasal dari penyesuaian power-law terhadap harga seiring waktu.

Saluran ini dibangun dengan menjalankan regresi linier dari log(harga) terhadap log(waktu sejak genesis), lalu menduplikasi garis tersebut secara paralel untuk membentuk batas atas dan bawah yang secara historis telah menahan ekstrem siklus.

Hasilnya adalah kurva majemuk berbasis waktu dengan rel yang bergerak ke atas seiring waktu berlalu, membuat model ini lebih seperti peta lokasi daripada prakiraan titik tertentu.

Bitcoin Power Law (Sumber: BiTBO)

Klaim utamanya sederhana untuk dievaluasi di pasar langsung. Bitcoin diperdagangkan sekitar 20 persen di bawah regresi nilai wajar dan lebih dari dua kali di atas lantai model, penempatan zona tengah yang kontras dengan puncak dan dasar siklus sebelumnya ketika harga menyentuh resistance atau support saluran.

Parameterisasi yang digunakan oleh BGeometrics mengekspresikan kurva nilai wajar sebagai P ≈ 1.0117×10^-17 × (hari sejak genesis)^5.82, dengan lantai yang sering dirujuk sekitar 0,42 kali kurva, yang konsisten dengan celah saat ini antara harga spot dan rel bawah Bitbo.

Spesifikasi ini mencakup penurunan historis sambil memungkinkan perpanjangan berlebihan siklus akhir menuju pita atas.

Logika di balik pendekatan ini memperlakukan adopsi sebagai fungsi pangkat dari waktu dan mengharapkan volatilitas menurun seiring jaringan semakin matang, sebuah properti yang muncul sebagai osilasi yang semakin ketat di sekitar garis regresi selama beberapa siklus berturut-turut.

Bitcoin tetap di jalur power-law saat ETF menulis ulang siklus

Arus terbaru membantu menjelaskan mengapa harga berada di tengah saluran, bukan di ekstrem. Produk kripto yang diperdagangkan di bursa (ETP) menarik rekor arus masuk bersih sebesar $5,95 miliar selama minggu yang berakhir pada 4 Oktober 2025, dengan Bitcoin mencapai level tertinggi sepanjang masa sekitar $126.000, bersamaan dengan permintaan kuat untuk ETF Bitcoin spot AS.

Dua minggu berikutnya menunjukkan bahwa arus bukanlah input satu arah. CoinShares mencatat perubahan menjadi $3,17 miliar arus masuk bersih, diikuti oleh pembalikan menjadi $513 juta arus keluar bersih, termasuk arus keluar Bitcoin satu minggu sebesar $946 juta.

Selama dua hari terakhir saja, $958 juta telah keluar dari ETF Bitcoin AS, dengan $290 juta keluar dari BlackRock pada 30 Oktober.

Irama tersebut konsisten dengan kerangka power-law, di mana lonjakan permintaan sementara atau kekosongan mendorong harga ke rel atas atau bawah selama beberapa minggu, sementara lintasan jangka panjang berlabuh pada kurva pangkat berbasis waktu. Puncak Oktober terkait dengan gelombang langganan ETF, yang kini menjadi tuas makro yang terlihat untuk permintaan kripto.

Pertanyaan ke depan, oleh karena itu, bukanlah apakah struktur power-law masih berlaku, tetapi di mana dalam saluran Bitcoin akan diperdagangkan pada tahap berikutnya.

Jalur kasus dasar menjaga harga berosilasi di sekitar regresi, saat ini di dekat $136.100, dengan amplitudo yang diredam jika properti penurunan volatilitas bertahan.

Jalur kasus bullish akan melihat arus masuk ETF yang berlanjut dan kondisi makro yang baik menarik harga menuju resistance atas, di dekat $491.800 hari ini, yang dicapai siklus sebelumnya selama reli tahap akhir.

Skenario kasus bearish akan muncul dari pengetatan makro, kejutan regulasi, atau arus keluar ETF yang terus-menerus yang mendorong pengujian ulang rel bawah di dekat $48.300. Level ini secara historis telah melihat wick kapitulasi sebelum masuk kembali ke saluran.

Level-level ini naik seiring waktu karena eksponen pada hari sejak genesis majemuk. Rel adalah pagar pengaman arah, bukan target tetap.

Bagi pembaca yang melacak level secara sekilas, rentang model langsung adalah:

Ukuran Level

Harga spot	≈ $109.700
Regresi nilai wajar	≈ $136.100
Support (pita bawah)	≈ $48.300
Resistance (pita atas)	≈ $491.800

Perdebatan atas pilihan model dibentuk oleh runtuhnya pendekatan Stock-to-Flow yang dulu populer.

Jalur S2F PlanB memprediksi $98.000 pada November 2021 dan $135.000 pada Desember 2021, target yang tidak tercapai.

Harga kemudian menghabiskan waktu bertahun-tahun di bawah lintasan S2F, kegagalan out-of-sample yang melemahkan kepercayaan dalam menggunakan rasio stock-to-flow univariat untuk menetapkan target deterministik.

Vitalik Buterin telah mengkritik S2F karena memberikan presisi palsu, dan banyak analis telah mengidentifikasi masalah metodologis, termasuk overfitting, penghilangan variabel permintaan dan likuiditas, serta perlakuan halving sebagai pergeseran valuasi bertingkat yang tidak memperhitungkan struktur mikro pasar.

Peneliti institusional terus memperingatkan bahwa S2F bukan alat yang andal untuk penetapan harga jangka panjang. Itu membuat S2F lebih sebagai narasi kelangkaan daripada model peramalan.

Stock-to-Flow Bitcoin Model (Sumber: BiTBO)

Penganut power-law, sebaliknya, berpendapat bahwa panjang dan amplitudo siklus dapat dibatasi tanpa menentukan tanggal hasil secara pasti.

CryptoSlate sebelumnya telah menguraikan rentang luas di mana Bitcoin tidak akan mempertahankan harga di bawah sekitar enam digit setelah 2028 dan dapat, pada suatu titik antara 2028 dan 2037, menyentuh angka tujuh digit.

Itu adalah rentang, bukan panggilan kalender, dan mereka mewarisi peringatan yang sama seperti model apa pun yang mengabaikan kejutan kebijakan atau perubahan struktural dalam akses pasar.

Perubahan struktural baru adalah arus ETF, yang berfungsi sebagai katup permintaan yang dapat mengalahkan pemotongan penerbitan marjinal yang dikodekan oleh halving.

Arus masuk spot mingguan yang berkelanjutan di atas $2 miliar hingga $3 miliar akan meningkatkan peluang pengujian pita atas, sementara arus keluar yang terus-menerus akan meningkatkan kemungkinan regresi atau pengujian ulang lantai.

Likuiditas makro, termasuk jalur suku bunga, dolar, dan neraca bank sentral, masih menjadi pusat dalam menentukan apakah harga bertahan di atas regresi atau melayang ke rel bawah. Overlay makro tersebut tidak ada dalam S2F dan hanya secara tidak langsung hadir dalam penyesuaian power-law, itulah sebabnya para praktisi melacak arus dan kebijakan bersamaan dengan saluran.

Kejelasan metode sangat penting mengingat penggunaan model yang semakin meningkat di presentasi institusional.

Saluran power-law dibangun dengan mengambil penutupan harian BTCUSD, mengubahnya menjadi log(harga) terhadap log(waktu sejak genesis), menyesuaikan regresi linier sederhana sebagai kurva nilai wajar, lalu menyalin garis itu ke atas dan ke bawah secara paralel untuk membentuk resistance dan support yang secara historis membungkus harga.

Keanggunannya terletak pada produksinya yang secara monoton naik, kerangka berbasis waktu dengan margin kesalahan yang terlihat, yang sejauh ini telah menangkap ekstrem siklus tanpa mengklaim mengetahui tanggal atau besaran ledakan di masa depan.

Biayanya adalah bahwa model ini tidak secara mekanis menggabungkan pendorong yang diketahui, seperti permintaan ETF atau siklus likuiditas, yang harus dipantau untuk memahami di mana dalam saluran harga kemungkinan akan berada dalam waktu dekat.

Untuk saat ini, pembacaan langsungnya sederhana. Harga berada sekitar seperlima di bawah regresi, jauh di atas lantai, dengan arus ETF dan kondisi makroekonomi menentukan apakah Bitcoin menyentuh pita atas atau melemah ke support sebelum kembali ke rata-rata.

Saluran terus naik seiring waktu, dan rel mendefinisikan peta yang dapat diperdagangkan.

Artikel Does Bitcoin Power Law model still work in 2025 after S2F failed? pertama kali muncul di CryptoSlate.