'Kekuatan sendiri, dapatkan kesepakatan Microsoft senilai $9,7 miliar': Bernstein menaikkan target harga IREN menjadi $125 setelah kontrak cloud AI yang menguntungkan

Analis di perusahaan riset dan pialang Bernstein telah menaikkan target harga mereka untuk IREN menjadi $125, naik dari $75, setelah kesepakatan infrastruktur AI senilai $9,7 miliar dengan raksasa teknologi Microsoft.

Pada akhir September, para analis mengatakan bahwa pengembangan cloud AI IREN dapat menghasilkan pendapatan tahunan sebesar $500 juta pada awal 2026, lebih dari tiga kali lipat target harga saham mereka menjadi $75 — harga yang sempat tercapai setelah pengumuman kesepakatan dengan Microsoft pada hari Senin, sehingga mendorong penyesuaian terbaru ini.

Dalam catatan terbaru kepada klien pada hari Selasa berjudul "Own power, get a $9.7 billion Microsoft deal," para analis yang dipimpin oleh Gautam Chhugani mempertahankan peringkat outperform pada saham penambang bitcoin yang kini beralih menjadi diversifikasi AI tersebut, seraya menambahkan bahwa kesepakatan ini memperkuat transisi IREN menjadi operator cloud AI terintegrasi vertikal dengan salah satu portofolio daya terbesar di industri.

Berdasarkan kontrak tersebut, IREN akan menyediakan kapasitas pusat data berbasis GPU sebesar 200 MW di lokasi Childress, Texas, yang berarti tambahan pendapatan berulang tahunan sebesar $2 miliar pada akhir 2027, menurut para analis. Kesepakatan lima tahun ini mencakup pembayaran di muka sebesar 20% dari Microsoft, senilai $1,94 miliar, untuk membantu mendanai estimasi belanja modal sebesar $8,8 miliar, yang terbagi antara $5,8 miliar untuk GPU yang bersumber dari Dell Technologies dan $3 miliar untuk biaya pembangunan pusat data.

"Kami memperkirakan IREN akan memanfaatkan kombinasi obligasi konversi dan utang langsung untuk mengumpulkan sisa [modal]," catat para analis.

Bernstein mengatakan bahwa skala kontrak Microsoft menegaskan keunggulan kompetitif dari model kepemilikan IREN, yang menghilangkan ketergantungan pada mitra kolokasi pihak ketiga. Berbeda dengan rekan "neocloud" seperti CoreWeave, IREN memiliki infrastruktur daya sebesar 2,9 GW di Texas dan British Columbia, memberikan fleksibilitas signifikan untuk meningkatkan skala sesuai permintaan klien tanpa bergantung pada mitra kolokasi, sekaligus meningkatkan margin, kata para analis. Bernstein memperkirakan struktur terintegrasi vertikal IREN akan memberikan margin operasi sekitar 10% hingga 15% lebih tinggi dibandingkan operator yang menggunakan hosting.

Para analis menilai IREN menggunakan pendekatan penjumlahan bagian, memproyeksikan pendapatan cloud AI IREN mencapai $2,5 miliar pada akhir 2027, lebih dari dua kali lipat estimasi sebelumnya sebelum kesepakatan dengan Microsoft, dengan margin EBITDA 85% yang didukung oleh biaya listrik rendah dan kontrol infrastruktur langsung. Bernstein menilai bisnis cloud AI IREN pada 14x EBITDA 2027, berkontribusi sekitar $28,5 miliar dari total valuasi perusahaan sebesar $41 miliar.

Segmen penambangan bitcoin-nya, yang kini hanya berkontribusi sekitar 6% dari total EV, terus menghasilkan sekitar $620 juta EBITDA tahunan pada harga saat ini, menyediakan dana internal untuk ekspansi AI, tambah mereka.

Saham IREN naik lebih dari 550% pada 2025

Setelah berita tentang kesepakatan Microsoft, saham IREN naik hampir 30% pada satu titik dalam perdagangan pra-pasar pada hari Senin, menurut halaman harga The Block, sebelum terkoreksi dan ditutup naik 11,5% di $67,75. IREN turun 6% pada perdagangan awal hari Selasa di $63,70, menurut TradingView — setelah naik lebih dari 550% sepanjang tahun ini.

Penambang bitcoin lain yang mendiversifikasi ke AI juga mengalami kenaikan serupa pada saham mereka karena industri yang sedang berkembang ini berupaya memanfaatkan kontrak daya dan infrastruktur yang menguntungkan. Meskipun chip ASIC penambangan bitcoin tidak cocok untuk beban kerja AI, perusahaan-perusahaan ini sering kali memiliki akses ke kapasitas daya yang besar, pusat data fisik, dan teknologi lain yang dapat diadaptasi untuk hosting GPU di tengah lonjakan permintaan.

Kontrak Microsoft hanya mewakili 10% dari portofolio daya 2,9GW milik IREN, dengan potensi untuk berkembang ke berbagai klien hyperscaler di lokasi mereka, catat Bernstein.

"Kesepakatan ini menegaskan kembali bahwa para penambang bitcoin berada dalam posisi yang menguntungkan, dipimpin oleh 'akses daya' mereka yang tidak proporsional di dunia yang kekurangan daya, memberikan mereka peluang untuk memaksimalkan hasil dari interkoneksi daya mereka," kata Chhugani. "IREN memiliki landasan pertumbuhan yang berkelanjutan, dengan pipeline daya 2,9GW dan statusnya sebagai mitra pilihan NVIDIA."

Chhugani mempertahankan posisi long di berbagai mata uang kripto.