River menghentikan mekanisme penukaran poin memicu kontroversi, River Pts turun lebih dari 70% dalam satu hari

Code is Law tampaknya sudah menjadi masa lalu

Ditulis oleh: ChandlerZ, Foresight News

Pada malam 9 November, sistem stablecoin chain abstraction River mengumumkan akan menghentikan sementara mekanisme penukaran River Pts menjadi token RIVER, serta berencana melakukan upgrade menyeluruh. Alasan resmi yang diberikan adalah harga RIVER baru-baru ini mengalami serangan short selling yang terorganisir dan terencana, di mana beberapa whale secara bersamaan menukarkan River Pts menjadi RIVER dalam waktu singkat, lalu membuka posisi short besar-besaran untuk menekan harga pasar secara terkoordinasi.

River Pts adalah poin ekosistem River, dapat diperdagangkan dan di-staking sebagai token ERC20; di bawah mekanisme Dynamic Airdrop Conversion milik River, River Pts dapat dikonversi menjadi token RIVER kapan saja dalam 180 hari, memungkinkan pengguna memilih waktu dan perilaku pasar sendiri.

Setelah pengumuman tersebut, River Pts langsung anjlok di pasar sekunder. Data menunjukkan, pada hari itu River Pts turun dari sekitar $0,04 menjadi sekitar $0,01, dengan penurunan harian lebih dari 70%, tekanan jual meledak secara terpusat.

Apa itu River? Dan apa itu Dynamic Airdrop Conversion?

Proyek River dikembangkan oleh tim RiverdotInc, dengan posisi inti membangun sistem stablecoin chain abstraction untuk ekosistem multi-chain. Sistem ini bertujuan menghubungkan aset, likuiditas, dan yield di berbagai blockchain, mewujudkan interaksi lintas chain tanpa bergantung pada mekanisme bridge atau wrapping tradisional.

Pada 19 September, River menjadi proyek BuildKey TGE pertama yang diluncurkan di Binance Wallet. BuildKey adalah model peluncuran inovatif hasil kerja sama Binance dan Aspecta AI. Model ini terdiri dari tiga tahap: Tahap pertama, pengguna harus memenuhi ambang Alpha Points dan menyetor BNB untuk mendapatkan sertifikat BuildKey, yang mewakili alokasi token di masa depan. Tahap kedua (perdagangan BuildKey), pengguna dapat memperdagangkan BuildKey di liquidity pool berbasis Bonding Curve untuk price discovery pra-TGE. Tahap ini memiliki ambang yang lebih rendah. Tahap ketiga (TGE dan penukaran), keunggulan utama model BuildKey adalah keadilan dan transparansi. Jumlah token yang dialokasikan untuk penawaran ini adalah 2 juta RIVER, sekitar 2% dari total suplai, dengan total lebih dari 100 ribu BNB disetor, senilai lebih dari 100 millions USD, memecahkan rekor fundraising IDO Binance Wallet. Tingkat oversubscription mencapai 993 kali, dengan lebih dari 33 ribu alamat berpartisipasi.

River sebelumnya sangat diperhatikan, sebagian besar karena mekanisme Dynamic Airdrop Conversion yang diusungnya. Berbeda dengan airdrop tradisional yang “sekali bagi dengan rasio tetap”, River memasukkan waktu ke dalam model tokenomics-nya.

Pada 22 September, River mengumumkan airdrop token RIVER telah dibuka untuk klaim, dengan 1 billion River Pts dialokasikan untuk airdrop, setara maksimal 30 juta RIVER, sekitar 30% dari total suplai; jumlah RIVER yang dapat diklaim pengguna akan bertambah seiring waktu, semakin lama menunggu semakin banyak token yang didapat, dengan masa tunggu maksimal 180 hari. Jika pengguna mengklaim pada hari ke-180, jumlah token yang didapat akan 270 kali lipat dari jumlah yang didapat pada hari pertama.

Contoh resmi menyebutkan, dengan 1 juta Pts, jika ditukar pada hari pertama hanya akan mendapatkan sekitar ribuan RIVER; jika menunggu hingga hari ke-180, bisa mendapatkan hingga 30 ribu RIVER, hasilnya 270 kali lipat dari hari pertama.

Dalam narasi proyek, desain ini bertujuan memberi penghargaan kepada pendukung jangka panjang dan menghukum pemain “airdrop hunter” yang langsung keluar setelah klaim. Semakin lama pengguna menunggu, semakin besar kepercayaan pada proyek, semakin banyak token yang didapat. Dengan River Pts dapat di-staking dan digunakan untuk berpartisipasi dalam aktivitas ekosistem, Dynamic Airdrop Conversion sempat disebut sebagai standar baru distribusi airdrop.

Karena itu, setelah TGE sebagian besar pengguna memilih untuk tidak buru-buru menukar, melainkan terus memegang atau staking Pts, berharap mendapatkan rasio RIVER lebih tinggi mendekati hari ke-180. Inilah kelompok yang paling merasakan “gap ekspektasi” dalam insiden kali ini.

Menurut situs resminya, hingga 10 November, sekitar 65,74 juta River Pts telah dikonversi menjadi token RIVER.

Resmi: Untuk mencegah risiko sistemik, terpaksa injak rem

Pada pengumuman 9 November, tim River menyatakan sejak 7 November mereka mengamati aktivitas mencurigakan di beberapa bursa, termasuk alamat yang membuka banyak posisi short secara bersamaan, sejumlah besar River Pts ditukar menjadi RIVER dan langsung dijual, serta perubahan tajam pada funding rate.

Pengumuman tersebut menyebutkan, pelaku short selling jahat memasang posisi short besar sambil memanfaatkan mekanisme penukaran Pts untuk dengan cepat mendapatkan RIVER yang bisa dijual, sehingga menekan harga secara terkoordinasi. Ini digambarkan sebagai serangan terorganisir dan terencana, dengan target langsung pada ekosistem River dan mekanisme penukaran poin itu sendiri.

Dalam narasi ini, solusi yang diberikan River adalah segera menghentikan penukaran Pts ke RIVER, memulai buyback pasar, dan segera melakukan upgrade mekanisme. Tim menekankan, ini adalah keputusan sementara demi pertumbuhan jangka panjang yang berkelanjutan, serta berjanji akan membuka lebih banyak data, mengadakan AMA, mendengarkan pendapat komunitas, dan bersama-sama merancang mekanisme baru.

Dari sudut pandang proyek, ini adalah tindakan terpaksa untuk menghindari crash utama di tengah kondisi pasar ekstrem. Namun bagi pengguna, ini menyentuh titik yang lebih sensitif: apakah aturan masih bisa dipegang?

Penukaran kapan saja dalam 180 hari, kenapa bisa dihentikan di tengah jalan?

Insiden ini berkembang cepat, dan yang benar-benar memicu ledakan emosi bukan hanya anjloknya harga Pts, melainkan cara proyek menangani batas aturan. Banyak peserta menyoroti bahwa River sebelumnya menekankan jendela penukaran 180 hari, kebebasan memilih waktu bahkan penukaran bertahap di FAQ, artikel resmi, dan halaman airdrop. Banyak pengguna membuat strategi konversi dan arbitrase berdasarkan aturan ini.

Sekarang, jendela belum setengah jalan, mekanisme penukaran sudah diumumkan dihentikan sementara, apakah akan dibuka kembali, kapan, dan dengan aturan apa juga belum jelas. Bagi sebagian pengguna, ini bukan sekadar penyesuaian strategi, melainkan aturan permainan yang sedang berjalan dipaksa diubah. Pts yang mereka pegang, dari yang tadinya bisa diprediksi dikonversi menjadi RIVER, kini hanya bisa dijual rugi di pasar sekunder, nilai waktu langsung terdepresiasi.

Di sisi lain, perdebatan tentang siapa yang sebenarnya dilindungi juga semakin panas. Pendukung berpendapat, jika benar ada serangan short besar-besaran dengan penukaran terpusat, membiarkan mekanisme tetap terbuka bisa membuat harga spot RIVER anjlok, menyeret seluruh ekosistem dan pemegang token. Penghentian penukaran dan buyback memang perlu dalam kondisi ekstrem.

Namun penentang meragukan, secara efek nyata, penghentian ini lebih mirip melindungi harga utama RIVER, sementara tekanan dilempar ke pemegang Pts. Yang lebih mengkhawatirkan, penghentian ini juga mengungkap masalah mendasar: sejauh mana aturan yang tertulis di kontrak dan dijanjikan on-chain bisa diubah sepihak oleh proyek?

Jika kontrak River masih menyisakan hak perubahan yang kuat, ini berarti pengaturan penukaran bebas 180 hari bukanlah aturan keras yang benar-benar terkunci di kode, melainkan lebih seperti kebijakan operasional yang bisa diubah sewaktu-waktu oleh owner kontrak.

Dalam dunia kripto yang menjunjung tinggi “code is law”, struktur di mana sedikit alamat memegang kekuasaan penuh sudah cukup untuk memicu diskusi ulang soal fondasi kepercayaan komunitas. Jika kontrak bisa diubah kapan saja, berarti pengguna sebenarnya sedang bertaruh bukan dengan waktu, melainkan dengan keputusan subjektif tim proyek?