Strategy Meluncurkan Dasbor Peringkat Kredit untuk Menangani Kekhawatiran Utang Investor

Strategy meluncurkan dasbor peringkat kredit baru pada hari Selasa untuk menanggapi kekhawatiran investor yang meningkat terkait neraca perusahaan. Pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia ini mengklaim dapat membayar utang selama 70 tahun bahkan jika harga Bitcoin tetap datar. Menurut Cointelegraph, dasbor tersebut menunjukkan bahwa perusahaan mempertahankan rasio aset terhadap utang konversi sebesar 5,9x pada basis biaya rata-rata $74.000 mereka.

Pengumuman ini datang ketika saham treasury aset digital mengalami penurunan tajam selama penurunan pasar Bitcoin baru-baru ini. Strategy menyatakan bahwa bahkan pada harga $25.000 per Bitcoin, rasio tersebut akan tetap di angka 2,0x. Perusahaan menekankan runway dividen dan arus kas perangkat lunak perusahaan sebagai perlindungan terhadap risiko likuidasi.

Dinamika Pasar di Balik Peluncuran Dasbor

Alat peringkat kredit ini menanggapi kekhawatiran luas bahwa penurunan harga kripto dapat memaksa perusahaan treasury besar untuk melakukan likuidasi. Tekanan jual ini akan semakin melemahkan pasar yang sudah tertekan. Lacie Zhang, analis riset di Bitget Wallet, mengatakan kepada Cointelegraph bahwa klaim runway dividen 71 tahun milik Strategy tampak realistis dalam skenario harga Bitcoin yang datar. Namun, ia mencatat bahwa proyeksi jangka panjang bergantung pada volatilitas pasar dan perubahan regulasi.

Nilai aset bersih pasar Strategy tercatat sebesar 1,16 pada saat laporan. mNAV di bawah 1,0 membuat perusahaan sulit mengumpulkan dana melalui penerbitan saham. Hal ini akan membatasi pembelian cryptocurrency di masa depan. Kami melaporkan bahwa perusahaan treasury aset digital telah mengalami kompresi NAV yang parah, dengan 25% perusahaan diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan Bitcoin mereka per September 2025.

Dampak Lebih Luas untuk Model Treasury Aset Digital

Posisi keuangan Strategy dapat memengaruhi batas bawah harga Bitcoin selama penurunan di masa depan. Ki Young Ju, CEO CryptoQuant, menyatakan bahwa kekuatan keuangan Strategy memberikan sinyal positif untuk pasar bearish berikutnya. Perusahaan ini tidak mungkin menjual kepemilikannya, sehingga berpotensi mencegah Bitcoin kembali ke harga realisasi $56.000.

Sektor treasury aset digital telah berkembang menjadi lebih dari 200 perusahaan sejak Strategy memelopori model ini pada tahun 2020. Menurut CoinGecko, perusahaan-perusahaan ini mengalokasikan $42,7 miliar hanya pada tahun 2025. Strategy memegang sekitar $70,7 miliar dalam Bitcoin, mewakili hampir 50% dari seluruh kepemilikan crypto perusahaan treasury.

Beberapa perusahaan treasury terkemuka mengalami penurunan harga saham baru-baru ini seiring dengan turunnya rasio mNAV. Perusahaan seperti Bitmine, Metaplanet, Sharplink Gaming, dan Upexi semuanya mengalami penurunan. Rasio mNAV membandingkan nilai perusahaan dengan nilai kepemilikan crypto-nya. Premi yang terkompresi mengurangi kemampuan untuk menerbitkan ekuitas akretif guna pembelian Bitcoin tambahan.

Beberapa analis tetap skeptis terhadap keberlanjutan model perusahaan treasury. Jim Chanos sebelumnya menutup posisi short-nya pada Strategy dengan keuntungan setelah memprediksi kompresi premi. Model ini bergantung pada pemeliharaan premi harga saham di atas kepemilikan Bitcoin untuk menghindari dilusi. Tanpa akumulasi berkelanjutan pada valuasi yang menguntungkan, kasus investasi menjadi lemah bagi pemegang saham yang bisa membeli Bitcoin secara langsung.

Strategy telah mendiversifikasi metode pendanaannya di luar ekuitas dan utang konversi. Perusahaan menerbitkan saham preferen abadi dengan tingkat dividen tetap pada awal 2025. Perluasan sumber modal ini menunjukkan pendekatan yang berkembang dalam akumulasi Bitcoin. Namun, meningkatnya biaya dividen preferen telah meningkatkan tekanan pada struktur modal.

Peluncuran dasbor ini mencerminkan pergeseran yang lebih luas menuju transparansi dalam operasi perusahaan treasury. Seiring dengan semakin matangnya sektor ini, perusahaan menghadapi pengawasan yang lebih ketat terhadap rasio leverage dan posisi likuiditas. Kemampuan Strategy untuk mempertahankan operasi tanpa penjualan paksa dapat menjadi preseden bagi cara perusahaan treasury mengelola penurunan pasar.