Singkatnya

  • “Triple witching” pada derivatif saham dapat berdampak tidak langsung pada crypto dengan menggeser selera risiko pasar ekuitas, yang kemudian mengalir ke aset beta tinggi seperti Bitcoin.
  • Peristiwa crypto yang lebih besar dan langsung adalah jatuh tempo lebih dari $13,3 miliar opsi Bitcoin pada 26 Desember, di mana harga “max pain” terkonsentrasi antara $100.000 dan $102.000.
  • Tekanan makro, termasuk potensi pengetatan Bank of Japan dan penyeimbangan ulang portofolio institusional di akhir tahun, memperparah hambatan dan membatasi kenaikan, kata Decrypt.

Bitcoin para trader sedang menilai potensi efek berantai dari “Witching Friday” pasar saham AS, sebuah jatuh tempo derivatif besar yang dapat mempengaruhi selera risiko lintas kelas aset selama minggu yang penuh dengan katalis makro.

Bitcoin diperdagangkan datar dalam 24 jam terakhir, dan tetap di bawah $90.000 untuk hari ketiga berturut-turut, menurut data CoinGecko.

“Pasar global memang menghadapi beberapa variabel yang tumpang tindih minggu ini,” kata Tim Sun, peneliti senior di HashKey Group, kepada

Decrypt
.

Ia menunjuk pada data nonfarm payroll AS dan rapat kebijakan moneter Bank of Japan sebagai peristiwa kunci yang memengaruhi likuiditas dan penilaian risiko, bersama dengan jatuh tempo derivatif saham yang terkonsentrasi.

Peristiwa triple witching, yang melibatkan jatuh tempo simultan dari stock index futures, stock index options, stock options, dan single-stock futures, biasanya menciptakan volatilitas.

“Itu bisa berdampak, tapi biasanya tidak langsung,” kata Derek Lim, kepala riset di perusahaan market-making crypto Caladan, kepada

Decrypt
. “Transmisi yang paling mungkin adalah melalui pergerakan ekuitas yang memengaruhi selera risiko, yang kemudian berdampak pada crypto sebagai aset beta tinggi.”

Sun menjelaskan mekanisme transmisi selera risiko, mengutip korelasi tinggi Bitcoin dengan Nasdaq, seiring meningkatnya partisipasi institusional baru-baru ini.

“Ketika jatuh tempo derivatif berskala besar memicu penyesuaian posisi, institusi biasanya melakukan manajemen likuiditas lintas aset. Ini berarti volatilitas tajam di ekuitas AS dapat dengan mudah menyebabkan penyeimbangan ulang pasif di pasar crypto,” katanya.

Namun, pola historis menunjukkan hasil yang beragam.

Peristiwa witching bulan Maret memicu “penurunan tajam” di crypto setelah jatuh tempo, sementara peristiwa Juni membuat Bitcoin dan Ethereum turun hampir 2%, diikuti konsolidasi selama sebulan, catat Lim. Pada saat yang sama, peristiwa September memiliki dampak yang lebih terbatas.

Rasio put-call mendekati 1,10 dan metrik lain menunjukkan sikap defensif di antara para trader, dengan arus exchange-traded fund yang tidak konsisten dan likuiditas liburan yang menyusut menambah hambatan.

Hambatan-hambatan ini diperparah oleh sinyal makro yang saling bertentangan, catat Sun.

Sementara kenaikan tingkat pengangguran AS baru-baru ini memperkuat ekspektasi pemotongan suku bunga pada 2026, hal positif ini diimbangi oleh kekuatan lain. “Meningkatnya perhatian pada potensi jalur pengetatan Bank of Japan dapat memicu pembalikan carry trade, yang menyebabkan arus keluar modal dari aset beta tinggi seperti Bitcoin,” katanya.

Kekhawatiran tentang keberlanjutan belanja modal terkait AI di ekuitas AS semakin membatasi potensi kenaikan dalam lingkungan likuiditas yang ketat.

Jatuh Tempo Opsi Bitcoin $13,3 Miliar

Dengan dampak jatuh tempo triple yang tidak langsung, Lim mengalihkan perhatian pada peristiwa khusus crypto yang akan datang minggu depan.

“Menurut saya, jatuh tempo Deribit pada 26 Desember adalah peristiwa yang lebih besar untuk diperhatikan, bukan witching 19 Desember,” katanya. Peristiwa itu melibatkan lebih dari $13,3 miliar opsi Bitcoin yang jatuh tempo, dengan lebih dari setengah open interest saat ini terkonsentrasi di sekitarnya. Strike “max pain” berada di antara $100.000 dan $102.000, level harga di mana sebagian besar opsi akan kedaluwarsa tanpa nilai.

Menambah tekanan akhir tahun, Sun menyoroti bahwa investor institusional kini sedang dalam fase penyeimbangan ulang portofolio. “Selama proses ini, sebagian modal mungkin memilih untuk mengurangi eksposur risiko dan mengunci keuntungan tahunan, yang dapat menciptakan tekanan jual sementara atau memperbesar volatilitas di seluruh aset berisiko, termasuk Bitcoin,” katanya.

Intinya, menurut para analis, adalah hari perdagangan yang bergejolak dengan jendela volatilitas tertinggi di sesi AS larut malam dan probabilitas moderat dari dampak crypto yang signifikan yang didorong terutama oleh pasar ekuitas. Ujian yang lebih besar untuk harga Bitcoin akan datang dengan jatuh tempo opsi 26 Desember.

Di pasar prediksi Myriad, yang dimiliki oleh

Decrypt
’s perusahaan induk Dastan, pengguna tetap optimis tentang prospek Bitcoin, menempatkan kemungkinan 68% bahwa pergerakan Bitcoin berikutnya akan membawanya ke $100.000 daripada $69.000—naik dari posisi terendah 60% kemarin.