Punto di vista: La divergenza nei modelli di profitto tra Tether e Circle si intensifica
Secondo l'analisi, l'utile netto di Tether ha raggiunto i 13 miliardi di USD nel 2024, di cui solo il 54% proveniva dagli interessi sui titoli di stato statunitensi. Quasi 5 miliardi di USD provenivano da guadagni fluttuanti non realizzati da BTC e oro, con partecipazioni in BTC che superano le 100.000 monete, mostrando una struttura di reddito ad alta volatilità.
Circle ha rivelato nel suo prospetto IPO che i suoi ricavi hanno raggiunto 1,676 miliardi di dollari nel 2024, con il 95%-99% proveniente da redditi da interessi e solo lo 0,9% dai ricavi da servizi. Tether tende verso un modello di "fondo speculativo offshore" mentre Circle avanza costantemente nella quotazione conforme, più simile a un "fondo di valuta digitale" profondamente ancorato al ciclo dei tassi di interesse. Le strutture di profitto di queste due stablecoin stanno diventando sempre più differenziate.
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