Forte correzione dopo i massimi storici: il mercato è ancora in fase di bull market? | Osservazioni dei trader

Alla riunione annuale delle banche centrali mondiali a Jackson Hole, il presidente della Federal Reserve Powell ha lanciato segnali chiaramente accomodanti. Il mercato ha reagito rapidamente: ETH ha superato temporaneamente i 5.000 dollari, segnando un nuovo massimo storico, e lo S&P 500 ha interrotto la precedente serie di cinque ribassi, rimbalzando dell'1,5% in un solo giorno, avvicinandosi al massimo storico.

Tuttavia, questa breve euforia è stata presto oscurata da nuove preoccupazioni. Le incertezze legate alla “teoria della recessione” negli Stati Uniti, all’indice dei prezzi PCE e al bilancio di Nvidia si sono susseguite, rendendo nuovamente sensibile il sentiment di mercato ai massimi livelli, con una rapida diminuzione della propensione al rischio e una ripresa della correzione. Attualmente BTC è sceso sotto i 110.000 dollari, mentre ETH è calato dell’8% in un solo giorno fino a 4.400 dollari.

Di seguito, BlockBeats ha raccolto le opinioni dei trader sulla situazione di mercato per fornire alcuni spunti per le operazioni di questa settimana.

Ritengo che ci troviamo nell’“ultimo round” del lungo ciclo rialzista iniziato a gennaio 2023. Questo tipo di fase di mercato solitamente non dura a lungo, probabilmente si tratta di una questione di uno o due mesi. Ormai quasi tutti gli acquirenti marginali a livello globale sono entrati, i nuovi capitali nel mercato crypto sono stati pienamente assorbiti, e sia BTC che ETH hanno raggiunto nuovi massimi storici.

L’obiettivo a medio-lungo termine che avevo fissato per ETH/BTC a 0,04 è stato raggiunto, il che per me significa che le principali opportunità di trading su ETH sono sostanzialmente terminate.

Questo determina anche un cambiamento nella mia strategia: non adotterò più strategie aggressive con grandi posizioni; d’ora in poi, il mio focus passerà dall’“accumulare capitale” al “preservare capitale”. Forse perderò l’eventuale follia che potrebbe verificarsi, ma va bene così, perché non rientra nel mio sistema di trading.

Questo non significa che abbia liquidato tutte le posizioni o sia diventato ribassista. Al contrario, mantengo ancora posizioni long, ma con esposizione significativamente ridotta. Continuerò a monitorare il mNAV dei DAT come indicatore chiave: quando questo ciclo finirà, la maggior parte dei mNAV dei DAT scenderà sotto 1.

Credo che il mercato a fine anno sarà probabilmente più alto di ora. Finché non si utilizza la leva finanziaria, non c’è bisogno di preoccuparsi troppo delle fluttuazioni a breve termine: anche se questa settimana dovesse scendere ancora del 15%-20%, se si dispone di liquidità, potrebbe essere una buona occasione per aumentare le posizioni. Sono quasi certo che prima della fine dell’anno vedremo “stampa di denaro”, con bitcoin che potrebbe salire a 250.000 dollari e ETH che potrebbe superare i 10.000 dollari. Una volta che ETH supererà il massimo storico, lo spazio di crescita sarà completamente aperto; ritengo persino che una fascia tra 10.000 e 20.000 dollari sia ragionevole.

La logica centrale di questo ragionamento è che le società di tesoreria di asset digitali continuano a raccogliere fondi. Finché il prezzo degli asset che acquistano continua a raggiungere nuovi massimi, il processo di raccolta sarà più facile, i capitali continueranno a spingere i prezzi verso l’alto, generando un feedback positivo. Dietro a ciò ci sono due variabili chiave: quanti fondi queste società possono raccogliere e quanta liquidità il governo rilascerà. Non sono uno che si attiene rigidamente al “ciclo quadriennale di bitcoin”; la durata di questo ciclo dipende in larga misura dalla competizione tra capitale e politica.

Attualmente, il governo Trump in realtà non è ancora entrato completamente in “modalità stampa di denaro”; sembra più che stiano facendo dei test — lanciando varie idee, testando quali possono essere effettivamente implementate, mentre inviano segnali del tipo “vogliamo riscaldare l’economia”. Quando la questione delle nomine del presidente della Federal Reserve e del Board sarà risolta, ad esempio se Trump riuscirà a sostituire Powell e a mettere persone di sua fiducia, allora il ritmo sarà davvero chiaro, probabilmente bisognerà aspettare la metà del prossimo anno.

Una volta completata la sistemazione delle nomine, dalla metà del 2026 fino alla fine del mandato di Trump, sarà la fase di allentamento più folle. Perché senza stampare denaro, non è possibile vincere le elezioni. I Democratici stamperanno, i Repubblicani dovranno stampare, tutti dovranno usare la liquidità per compiacere i propri sostenitori e gruppi di interesse.

Per quanto riguarda le società di tesoreria, a quel punto alcune potrebbero essere acquisite a causa di valutazioni scontate o liquidare direttamente gli asset in portafoglio. I progetti leader assorbiranno passivamente capitale e diventeranno vincitori; i ritardatari saranno eliminati. Tuttavia, questa vera e propria “grande ristrutturazione del settore” potrebbe richiedere ancora un po’ di tempo prima di arrivare.

Oggi BTC ed ETH hanno subito una forte correzione, le ragioni sono molteplici

C’è chi dice che sia dovuto a vendite massicce sulle piattaforme di trading, chi parla di whale in fuga, chi teme che il bilancio di NVDA di questa settimana possa deludere le aspettative, chi sostiene che Trump abbia detto di avere le carte per “distruggere” l’economia cinese, e chi cita i nuovi report di Moody’s e di alcuni economisti che affermano che gli Stati Uniti sono sull’orlo della recessione.

Le altre ragioni difficilmente avranno un impatto duraturo e diffuso; la teoria della recessione merita invece qualche approfondimento, dato che i segnali economici sono numerosi e complessi.

A mio avviso, gli economisti tradizionali probabilmente stanno ancora una volta trascurando la rivoluzione AI, un fattore “non tradizionale” che sta rimodellando la struttura economica. Se proprio si vuole parlare di pressione recessiva, una descrizione più appropriata potrebbe essere: l’economia statunitense si trova in un periodo unico, plasmato sia da pressioni cicliche (come indicato dall’indice LEI) sia da nuove forze strutturali (come la rivoluzione AI). Il rischio di recessione esiste e non va sottovalutato, ma è l’accelerazione dell’AI a essere il fattore decisivo per l’economia. La situazione attuale assomiglia più a una “fase di transizione” nella trasformazione della struttura economica, piuttosto che a una semplice recessione ciclica.

Secondo le stime delle principali istituzioni, anche nello scenario più pessimista, l’AI generativa potrebbe innescare nei prossimi uno-tre anni una “grande prosperità della produttività del lavoro”, aggiungendo migliaia di miliardi di dollari al PIL globale. I massicci investimenti nell’AI spiegano perché, nonostante i numerosi segnali di allarme, i dati economici reali restano resilienti. Allo stesso modo, molte opinioni sul crollo delle azioni USA non tengono conto del fattore AI.

In conclusione: ci saranno difficoltà di crescita, ci saranno correzioni nel mercato toro, ma non ci sarà recessione, non è ancora arrivato il mercato orso, il toro è ancora qui!

La mia definizione di mercato orso è: i principali partecipanti al mercato perdono completamente fiducia nel futuro. Questo si può vedere dal comportamento dei grandi detentori.

Se si vuole fare un paragone, nel novembre 2021 i grandi detentori di mercato (che possedevano tra 100 e 100.000 BTC) hanno realizzato profitti in modo frequente e continuo, per un valore superiore a 2 miliardi di dollari. Ora, anche se BTC ha raggiunto un nuovo massimo storico di 120.000 dollari, il massimo profitto realizzato dai grandi detentori non supera 1 miliardo di dollari. È completamente diverso dal secondo picco del 2021.

Per quanto riguarda la struttura dei token, nel 2021 quando il prezzo era a 65.000 dollari, molti token a basso costo erano concentrati nella fascia 6.000-10.000 dollari, e i grandi profitti non realizzati permettevano di vendere in profitto anche in caso di calo dei prezzi.

Nel 2025, invece, molti token saranno concentrati nelle fasce 90.000-110.000 e 113.000-118.000 dollari; se si scende sotto queste fasce di costo, questi token non solo non avranno profitto, ma dovranno sopportare enormi perdite. Tra i detentori di questi token ci sono anche istituzioni e capitali di Wall Street che hanno acquistato tramite ETF.

Quindi, le divergenze ribassiste e i death cross ai massimi nei grafici K porteranno necessariamente a un lungo mercato orso come quello dopo il doppio massimo del 2021? Non bisogna forse considerare la struttura dei token, il comportamento delle whale, i cambiamenti delle condizioni macroeconomiche accomodanti? Se si parla di “fase di mercato debole”, sono d’accordo, ma non condivido un approccio meccanico e rigido, che rischia di diffondere ansia.

Penso solo che la barra di avanzamento del mercato toro sia già all’80%; chi investe con un obiettivo di lungo termine può fermarsi, ora acquistare spot non ha più un buon rapporto rischio/rendimento, chi ha già accumulato abbastanza dovrebbe passare a una modalità di sola riduzione delle posizioni.

Supponiamo un orizzonte di investimento di 6 mesi

Piano A: acquistare spot, il market total cap potrebbe salire ancora del 30%, ma bisogna anche essere pronti a subire una correzione del 30% o più

Piano B: arbitraggio in USDT, possibile ottenere un rendimento del 20% senza drawdown

Per i grandi investitori che “gestiscono i propri soldi”, ottenere una crescita del 30% annua del portafoglio con drawdown zero è meglio che ottenere il 50% con un drawdown massimo del 20%.

Per i grandi investitori come strategy o sbet che “gestiscono i soldi degli altri” vale il contrario: non temono le perdite, tanto non sono soldi loro, guadagnano sull’aum, quindi non si preoccupano del drawdown, comprano senza guardare il prezzo.

Tom Lee, CEO di BMNR, citando l’analista di Bloomberg, afferma: si prevede che ETH toccherà il fondo nelle prossime ore, il rapporto rischio/rendimento ai prezzi attuali è buono; se scende sotto il minimo dal 18 agosto di 4.067 dollari, si conferma una visione ribassista a breve termine. Idealmente, ETH toccherà il fondo intorno ai 4.300 dollari nelle prossime 12 ore, poi rimbalzerà superando il precedente massimo di 5.100 dollari, puntando verso i 5.400 dollari.