Google: Perché vogliamo creare una nostra blockchain GCUL

Fonte originale: Google
Titolo originale: "Oltre le stablecoin: l'evoluzione della valuta digitale"

Nota dell'editore: Il gigante di Internet Google ha ufficialmente annunciato la propria rete blockchain nativa, GCUL (Google Cloud Universal Ledger). Dalla presentazione possiamo intuire l'intenzione di Google: a causa dell'esplosione delle stablecoin e delle loro potenzialità di raggiungere trilioni di dollari, Google non vuole perdere l'onda della prossima generazione di Fintech e ha quindi creato GCUL, una rete che somiglia più a una blockchain di alleanza per stablecoin. Rich Widmann, responsabile web3 di Google, ha dichiarato che si tratta di un risultato di anni di ricerca e sviluppo, in grado di offrire alle istituzioni finanziarie una rete ad alte prestazioni, affidabile, neutrale e compatibile con smart contract basati su Python. Google stessa ha scritto un articolo per illustrare la propria visione su GCUL, riportato di seguito:

Le stablecoin hanno registrato una crescita significativa nel 2024, con un volume di scambi triplo rispetto a quello originario, un volume di transazioni organiche pari a 5 trilioni di dollari e un volume totale di scambi di 30 trilioni di dollari (fonte: Visa, Artemis). In confronto, il volume annuo delle transazioni di PayPal è di circa 1.6 trilioni di dollari, mentre quello di Visa è di circa 13 trilioni di dollari. L'offerta di stablecoin ancorate al dollaro è cresciuta fino a superare l'1% dell'offerta totale di dollari (M2) (fonte: rwa.xyz). Questo aumento evidenzia chiaramente che le stablecoin hanno ormai conquistato una posizione di rilievo nel mercato.

La domanda di servizi migliori sta guidando una trasformazione significativa in un mercato dei pagamenti dal valore di quasi 3 trilioni di dollari. Le stablecoin eliminano la complessità, l'inefficienza e i costi dei sistemi di pagamento tradizionali, consentendo trasferimenti di fondi senza soluzione di continuità tra portafogli digitali. Anche i mercati dei capitali stanno adottando nuove soluzioni per facilitare i pagamenti nelle transazioni di asset digitali, aumentando trasparenza ed efficienza, riducendo al contempo costi e tempi di regolamento.

Questo articolo esplora il panorama finanziario in continua evoluzione e propone una soluzione che aiuta la finanza tradizionale e i mercati dei capitali non solo a tenere il passo, ma anche a guidare l'innovazione.

Valute private: analogie tra banconote e stablecoin

Le stablecoin presentano molte somiglianze con le banconote private emesse diffusamente nel XVIII e XIX secolo. Le banche emettevano le proprie banconote, con livelli di affidabilità e regolamentazione variabili. Queste banconote rendevano le transazioni più semplici, poiché erano più facili da trasportare, contare e scambiare, senza la necessità di pesare o valutare la purezza dell'oro. Per aumentare la fiducia in questa nuova forma di valuta, le banconote erano garantite da riserve e promettevano la convertibilità in asset del mondo reale (principalmente metalli preziosi). Il numero di portafogli di transazione e la liquidità aumentarono notevolmente. La maggior parte delle banconote era riconosciuta solo nelle aree locali vicine alla banca emittente. Per i regolamenti a distanza, venivano convertite in metalli preziosi o regolate tra banche. In cambio di questi vantaggi, gli utenti accettavano il rischio di default della singola banca e la volatilità del valore basata sulla percezione della solvibilità della banca emittente.

Attività bancaria a riserva frazionaria e regolamentazione

Successivamente, l'economia ha registrato una crescita significativa, accompagnata da innovazione finanziaria. L'espansione economica richiedeva una maggiore flessibilità nell'offerta di moneta. Le banche notarono che non tutti i depositanti richiedevano il rimborso contemporaneamente e si resero conto che potevano trarre profitto prestando parte delle riserve. Nacque così il sistema bancario a riserva frazionaria, in cui il numero di banconote in circolazione superava le riserve detenute dalle banche. Una cattiva gestione, prestiti ad alto rischio, frodi e recessioni economiche portarono a corse agli sportelli, fallimenti, crisi e perdite per i depositanti. Questi fallimenti spinsero a rafforzare la regolamentazione e la supervisione dell'emissione di moneta. Con l'istituzione e l'espansione delle autorizzazioni delle banche centrali, queste normative crearono un sistema più centralizzato, migliorando le pratiche bancarie, stabilendo regole più rigorose, aumentando la stabilità e guadagnando la fiducia del pubblico nel sistema monetario.

Il sistema monetario attuale: moneta delle banche commerciali e delle banche centrali

Il nostro attuale sistema monetario adotta un modello a doppia valuta. La moneta delle banche commerciali, emessa dalle banche stesse, è essenzialmente un'obbligazione di una banca specifica (una cambiale), soggetta a regolamentazione e supervisione complete. Le banche commerciali utilizzano il modello a riserva frazionaria, il che significa che solo una parte dei depositi viene mantenuta come riserva presso la banca centrale, mentre il resto viene prestato. La moneta della banca centrale è un'obbligazione della banca centrale, considerata priva di rischio. I debiti tra banche vengono regolati elettronicamente in moneta della banca centrale (tramite sistemi RTGS come FedWire o Target2). Il pubblico può utilizzare la moneta delle banche commerciali solo per transazioni elettroniche, mentre l'uso del contante (moneta fisica della banca centrale) è in diminuzione. In un sistema a valuta unica, la moneta di tutte le banche commerciali è intercambiabile. La competizione tra banche si concentra sui servizi, non sulla qualità della moneta offerta.

L'infrastruttura finanziaria odierna: frammentata, complessa, costosa e lenta

Con l'avvento dei computer e delle reti, le transazioni monetarie sono state registrate elettronicamente, eliminando la necessità di contanti. Liquidità, accesso e innovazione di prodotto hanno raggiunto nuovi livelli. Le soluzioni variano da paese a paese, mentre le transazioni transfrontaliere rimangono difficili sia dal punto di vista economico che tecnologico. Il sistema di corrispondenza bancaria richiede di lasciare fondi inattivi presso banche partner, mentre la complessità dell'infrastruttura costringe le banche a limitare le partnership. Di conseguenza, le banche stanno abbandonando le relazioni di corrispondenza (ridotte del 25% nell'ultimo decennio), il che significa catene di pagamento più lunghe, pagamenti più lenti e costi più elevati. Soluzioni comode che eliminano questa complessità (come le reti globali di carte di credito) sono costose per le aziende che pagano le commissioni di pagamento. Inoltre, la maggior parte dei miglioramenti si concentra sul front-end, mentre l'innovazione nell'infrastruttura di elaborazione dei pagamenti procede lentamente.

Il sistema finanziario frammentato aumenta gli attriti commerciali e rallenta la crescita economica. The Economist stima che, entro il 2030, l'impatto macroeconomico dei sistemi di pagamento frammentati sull'economia globale raggiungerà la sorprendente cifra di 2.8 trilioni di dollari di perdite (2.6% del PIL globale), pari a oltre 130 milioni di posti di lavoro (4.3%).

Frammentazione e complessità danneggiano anche le istituzioni finanziarie. Nel 2022, i costi annuali di manutenzione dei sistemi di pagamento obsoleti sono stati di 3.7 miliardi di dollari, previsti in aumento a 5.7 miliardi di dollari entro il 2028 (IDC Financial Insights). Inoltre, l'incapacità di offrire pagamenti in tempo reale, inefficienze, rischi per la sicurezza e costi di conformità estremamente elevati aggravano le perdite dirette di reddito (il 75% delle banche fatica a implementare nuovi servizi di pagamento su sistemi obsoleti, il 47% dei nuovi account viene aperto presso fintech e nuove banche).

Le elevate commissioni di pagamento ostacolano la crescita internazionale delle aziende, incidendo su redditività e valutazione. Le aziende che gestiscono grandi volumi di pagamenti sono fortemente motivate a ridurre i costi di elaborazione. Prendiamo ad esempio Walmart: riducendo le sue spese annuali di elaborazione dei pagamenti da circa 1 miliardo di dollari (supponendo un tasso medio dell'1.5% su 700 miliardi di dollari di ricavi) a 200 milioni di dollari, l'utile per azione e il prezzo delle azioni aumenterebbero di oltre il 40%.

Nuove infrastrutture, nuove possibilità

Le sperimentazioni nel settore Web3 hanno dato origine a tecnologie promettenti come i registri distribuiti (DLT). Queste tecnologie, offrendo un'infrastruttura globale sempre attiva, forniscono un nuovo modo di effettuare transazioni finanziarie, con vantaggi quali: supporto per più valute/asset, regolamento atomico e programmabilità. Dal database isolato e dalla messaggistica complessa a un registro condiviso, trasparente e immutabile, il modello del settore finanziario sta già cambiando. Queste reti moderne semplificano le interazioni e i flussi di lavoro, eliminano processi di riconciliazione separati, costosi e lenti, e rimuovono la complessità tecnologica che ostacola velocità e innovazione.

I disruptor: le stablecoin

Le stablecoin operano su registri decentralizzati, consentendo transazioni globali quasi istantanee e a basso costo, senza le limitazioni delle banche tradizionali (tempo, posizione geografica). Questa libertà ed efficienza ne hanno alimentato la crescita esplosiva. Gli alti tassi di interesse le rendono anche molto redditizie. Profitti, crescita e crescente fiducia nella tecnologia sottostante stanno attirando investimenti da parte di venture capital e aziende di elaborazione dei pagamenti. Stripe ha acquisito Bridge per consentire ai commercianti online di accettare pagamenti in stablecoin. Inoltre, Visa offre la possibilità di effettuare pagamenti e regolamenti con stablecoin per i partner. I rivenditori (ad esempio Whole Foods) stanno accettando e persino incoraggiando i pagamenti in stablecoin per ridurre le commissioni di transazione e ricevere pagamenti istantanei. I consumatori possono ottenere stablecoin in pochi secondi.

Le stablecoin devono affrontare numerose sfide.

· Regolamentazione: a differenza delle valute tradizionali, le stablecoin mancano di una regolamentazione e supervisione complete. Gli Stati Uniti stanno rafforzando la regolamentazione, mentre l'Unione Europea applica le regole dell'e-money ai token di moneta elettronica tramite MICAR. Le misure di protezione dei depositanti non si applicano alle stablecoin.

· Conformità: quando account anonimi effettuano transazioni su blockchain pubbliche, garantire il rispetto delle leggi antiriciclaggio e delle sanzioni è una sfida (nel 2024, il 63% delle transazioni illecite per un valore di 51.3 miliardi di dollari sulle blockchain pubbliche ha coinvolto stablecoin).

· Frammentazione: esistono numerose stablecoin su diverse blockchain, che richiedono bridge e conversioni complesse. Questa frammentazione porta a una dipendenza da bot automatizzati per arbitraggio e gestione della liquidità, che rappresentano quasi l'85% del volume totale delle transazioni.

· Scalabilità dell'infrastruttura: per un'adozione diffusa, la tecnologia sottostante deve essere in grado di gestire grandi volumi di transazioni. Nel 2024 ci sono state circa 6 miliardi di transazioni in stablecoin, le transazioni ACH sono circa un ordine di grandezza superiore, mentre quelle con carte di pagamento sono due ordini di grandezza superiori.

· Economia/efficienza del capitale: attualmente, le banche espandono l'offerta di moneta prestando multipli delle loro riserve, favorendo la crescita economica. L'adozione diffusa delle stablecoin sposterebbe le riserve dalle banche agli emittenti di stablecoin, riducendo significativamente la capacità di prestito delle banche e incidendo direttamente sulla redditività.

Le sfide dirette affrontate dalle stablecoin (affidabilità dell'emittente, incertezza normativa, conformità/frode e frammentazione) sono simili a quelle delle prime banconote private.

L'adozione su larga scala di stablecoin completamente garantite da riserve non solo sconvolgerebbe il settore bancario e finanziario, ma anche l'attuale sistema economico. Le banche commerciali forniscono credito, moneta e liquidità per sostenere la crescita economica; le banche centrali monitorano e influenzano questo processo tramite la politica monetaria, gestendo direttamente l'inflazione e perseguendo indirettamente altri obiettivi come occupazione, crescita e benessere. Il trasferimento massiccio di riserve dalle banche agli emittenti di stablecoin potrebbe ridurre l'offerta di credito e aumentarne il costo. Questo frenerebbe l'attività economica, potrebbe portare a pressioni deflazionistiche e rappresentare una sfida per l'efficacia della politica monetaria.

Le stablecoin offrono vantaggi evidenti agli utenti, soprattutto nelle transazioni transfrontaliere. La concorrenza stimolerà l'innovazione, amplierà gli scenari di applicazione e favorirà la crescita. L'aumento del volume delle transazioni e l'adozione dei wallet di stablecoin potrebbero portare a una riduzione dei depositi nelle banche tradizionali, a una diminuzione dei prestiti e della redditività. Con la maturazione della regolamentazione, potremmo assistere all'emergere di modelli di stablecoin a riserva frazionaria, che confonderebbero ulteriormente i confini con la moneta delle banche commerciali e intensificherebbero la concorrenza nel settore dei pagamenti.

Il dilemma dell'innovatore

Oggi, istituzioni e individui possono scegliere tra sistemi di pagamento tradizionali, familiari e a basso rischio ma lenti e costosi, e sistemi moderni, veloci, economici, convenienti e in rapido miglioramento, ma con nuovi rischi. Sempre più spesso scelgono i sistemi moderni.

Anche i fornitori di servizi di pagamento hanno una scelta. Possono considerare queste innovazioni come mercati di nicchia che non influenzeranno il core business della finanza tradizionale, concentrandosi su miglioramenti incrementali dei prodotti e dei sistemi esistenti. Oppure possono sfruttare il proprio marchio, l'esperienza normativa, la base clienti e la rete per dominare la nuova era dei pagamenti. Adottando nuove tecnologie e stringendo partnership strategiche, possono soddisfare le aspettative dei clienti in evoluzione e guidare la crescita aziendale.

Migliori pagamenti attraverso l'evoluzione (non la rivoluzione)

Possiamo raggiungere una nuova generazione di pagamenti — globali, 24/7, multivaluta e programmabili — senza reinventare la moneta, ma semplicemente ripensando l'infrastruttura. La moneta delle banche commerciali e la solida regolamentazione finanziaria tradizionale risolvono i problemi di stabilità, chiarezza normativa ed efficienza del capitale del sistema finanziario esistente. Google Cloud può fornire l'aggiornamento infrastrutturale necessario.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) è una piattaforma completamente nuova per creare servizi di pagamento innovativi e prodotti per i mercati finanziari. Semplifica la gestione degli account in moneta bancaria commerciale e facilita i trasferimenti tramite un registro distribuito, consentendo a istituzioni finanziarie e intermediari di soddisfare le esigenze dei clienti più esigenti e di competere efficacemente.

GCUL è progettato per offrire un'esperienza semplice, flessibile e sicura. Vediamolo nel dettaglio:

Semplice: GCUL è offerto come servizio, accessibile tramite una singola API, semplificando l'integrazione di più valute e asset. Non è necessario costruire e mantenere l'infrastruttura. Le commissioni di transazione sono stabili e trasparenti, fatturate mensilmente (a differenza delle commissioni di transazione in criptovaluta prepagate e altamente volatili). Flessibile: GCUL offre prestazioni senza pari e può essere scalato per qualsiasi scenario applicativo. È programmabile, supporta l'automazione dei pagamenti e la gestione degli asset digitali. Si integra con il wallet scelto dall'utente. Sicuro: GCUL è progettato pensando alla conformità (ad esempio, account verificati KYC, commissioni di transazione conformi alle normative sull'outsourcing). Funziona come sistema privato e autorizzato (che potrebbe diventare più aperto con l'evoluzione della regolamentazione), sfruttando la tecnologia sicura, affidabile, duratura e attenta alla privacy di Google.

GCUL può offrire vantaggi significativi a clienti e istituzioni finanziarie. I clienti possono godere di transazioni quasi istantanee (soprattutto per i pagamenti transfrontalieri), oltre a costi ridotti, disponibilità 24/7 e automazione dei pagamenti. D'altra parte, le istituzioni finanziarie possono ridurre i costi infrastrutturali e operativi eliminando la riconciliazione, riducendo gli errori, semplificando i processi di conformità e riducendo le frodi. Questo libera risorse per lo sviluppo di prodotti moderni. Le istituzioni finanziarie possono sfruttare i propri punti di forza esistenti (come la rete clienti, le licenze e i processi normativi) per mantenere il pieno controllo delle relazioni con i clienti.

I pagamenti come catalizzatore dei mercati dei capitali

La situazione nei mercati dei capitali è simile a quella dei pagamenti: l'adozione di sistemi elettronici ha portato a una trasformazione significativa. Inizialmente osteggiati, gli scambi elettronici hanno poi rivoluzionato l'intero settore. Informazioni sui prezzi in tempo reale e un accesso più ampio hanno aumentato la liquidità, accelerato l'esecuzione, ridotto gli spread e abbassato i costi per transazione. Questo ha stimolato la partecipazione di nuovi attori (soprattutto investitori retail), l'innovazione di prodotti e strategie e la crescita complessiva del mercato. Nonostante il prezzo per transazione sia molto più basso, l'intero settore si è notevolmente espanso, con progressi nel trading elettronico e algoritmico, market making, gestione del rischio e analisi dei dati.

Tuttavia, permangono sfide nei pagamenti. A causa delle limitazioni dei sistemi di pagamento tradizionali, i cicli di regolamento possono durare giorni, richiedendo fondi e garanzie per la gestione del rischio. Gli asset digitali e le nuove strutture di mercato supportate da tecnologie di registro distribuito sono ostacolate dagli attriti intrinseci tra infrastrutture tradizionali e nuove. Sistemi di asset e di pagamento separati perpetuano la frammentazione e la complessità, impedendo al settore di beneficiare appieno dell'innovazione.

Google Cloud Universal Ledger (GCUL) affronta queste sfide offrendo una piattaforma semplificata e sicura per gestire l'intero ciclo di vita degli asset digitali (ad esempio obbligazioni, fondi, garanzie). GCUL consente l'emissione, la gestione e il regolamento efficienti e senza soluzione di continuità degli asset digitali. La sua funzione di regolamento atomico riduce al minimo i rischi e aumenta la liquidità, sbloccando nuove opportunità nei mercati dei capitali. Stiamo esplorando come utilizzare mezzi di scambio sicuri supportati da asset protetti da fallimento forniti da enti regolamentati (come depositi presso banche centrali o fondi del mercato monetario) per trasferire valore. Queste iniziative contribuiscono a realizzare un vero flusso di capitali 24/7 e a guidare la prossima ondata di innovazione finanziaria.

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