Aave punta su RWA: Horizon sarà il prossimo motore di crescita?

Dopo aver risolto le controversie, Aave Labs ha lanciato il mercato Ethereum RWA Horizon.

Autore: ChandlerZ, Foresight News

Il 28 agosto, Aave Labs ha annunciato ufficialmente il lancio del mercato Ethereum RWA Horizon. Le istituzioni e gli utenti qualificati possono prendere in prestito stablecoin utilizzando RWA come collaterale, supportando i collaterali di Circle, Superstate e Centrifuge. I partner includono Ant Digital Technology, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck e WisdomTree.

La proposta per questo progetto è stata presentata per la prima volta a marzo. L'azienda ha dichiarato di voler creare nuove fonti di reddito per Aave DAO e rafforzare l'utilità di GHO all'interno della DeFi.

Tuttavia, la pagina della proposta mostra anche che, se venisse creato un nuovo token, Aave DAO potrebbe ricevere il 15% della distribuzione e un accordo di condivisione dei ricavi. Molti utenti contrari ritengono che il nuovo token potrebbe diluire il valore dell'attuale token AAVE, compromettendo lo status di AAVE come unico token di governance e utilità. Dopo un acceso dibattito, il fondatore di Aave, Stani Kulechov, ha infine dichiarato che non verrà creato alcun nuovo token per il prodotto Horizon proposto da Aave.

Che cos'è Horizon? Può portare nuova crescita ad Aave?

Che cos'è Horizon?

Secondo la definizione di Aave Labs, Horizon è un mercato di prestito dedicato agli RWA. Gli investitori istituzionali possono depositare titoli di stato USA tokenizzati, fondi del mercato monetario o persino prestiti AAA come collaterale, e poi prendere in prestito stablecoin per mantenere la liquidità. Gli utenti retail possono partecipare senza barriere, depositando stablecoin per guadagnare interessi.

Dal punto di vista tecnico, Horizon è ancora costruito sulla versione 3.3 del protocollo Aave, mantenendo un'architettura non-custodial e automatizzata. NAVLink di Chainlink fornisce il valore netto dei collaterali, mentre Llama Risk e Chaos Labs si occupano della valutazione del rischio. Sembra molto orientato alle istituzioni, ma conserva la trasparenza e l'esecuzione automatica tipiche della DeFi.

Gli investitori qualificati che soddisfano i requisiti degli emittenti RWA possono depositare RWA come collaterale su Horizon. Ogni emittente stabilisce i propri requisiti e gestisce i permessi di accesso ai token.

Quando i token RWA sono disponibili, Horizon emette un aToken non trasferibile che rappresenta la posizione collaterale. Gli utenti possono prendere in prestito stablecoin fino a una certa percentuale del valore del loro collaterale; ogni tipo di collaterale ha il proprio parametro Loan-to-Value (LTV).

Fornire stablecoin a Horizon non richiede alcun permesso. Chiunque può fornire RLUSD, USDC o GHO alle istituzioni per il prestito. Gli utenti che depositano la stablecoin scelta ricevono un aToken che rappresenta il loro deposito. Gli aToken generano rendimento e possono essere riscattati in qualsiasi momento.

Partner e asset di lancio

Il progetto ha attirato numerosi partner fin dall'inizio. Al lancio di Horizon, erano disponibili opzioni di collaterale RWA di Superstate (USTB e USCC) e Centrifuge (JRTSY e JAAA). Anche USYC di Circle sarà presto disponibile. Le istituzioni di prestito di stablecoin possono offrire GHO, RLUSD e USDC.

• USYC di Circle offre l'opportunità di guadagnare rendimento in dollari attraverso un portafoglio diversificato di titoli di stato USA a breve termine di alta qualità.
• USTB e USCC di Superstate offrono l'opportunità di guadagnare rendimento tramite titoli governativi USA a breve termine e strategie di arbitraggio cripto.
• JRTSY e JAAA di Centrifuge offrono l'opportunità di guadagnare rendimento tramite investimenti tokenizzati in buoni del Tesoro USA e debito ipotecario AAA.

Altre istituzioni nella rete Horizon includono Ant Digital Technology, Ethena, KAIO (precedentemente Libre), OpenEden, Securitize, VanEck e WisdomTree.

Perché Aave sta facendo questo?

Negli ultimi anni, Aave è stato uno dei leader nei prestiti DeFi, ma un problema reale è che la crescita del mercato cripto-native ha raggiunto un punto di stallo. I volumi di prestito di ETH, USDC, DAI e altri asset consolidati sono ormai stabili, mentre gli asset di nicchia, seppur numerosi, comportano rischi maggiori e non possono sostenere una nuova crescita.

Nel frattempo, gli RWA sono diventati la nuova tendenza del settore. Il volume dei titoli di stato tokenizzati è cresciuto di diverse volte in due anni, con giganti tradizionali come BlackRock e Franklin Templeton che stanno sperimentando il settore. Aave ritiene che attualmente ci siano oltre 25 miliardi di dollari di asset RWA on-chain, ma la maggior parte è ancora dispersa nelle infrastrutture tradizionali. Horizon consente a questi asset di essere utilizzati come collaterale in tempo reale per prestiti in stablecoin, liberando così un maggiore valore. Per Aave, questa è un'opportunità da non perdere. Se riuscirà a integrare gli RWA, non solo potrà attrarre nuovi capitali, ma offrirà anche un caso d'uso più solido per la propria stablecoin GHO.

Quando Aave ha annunciato per la prima volta il piano Horizon a marzo, l'intenzione era quella di introdurre gli RWA nella DeFi, offrendo alle istituzioni un ingresso conforme per prestiti collateralizzati. Tuttavia, una delle proposte ha rapidamente suscitato controversie all'interno della DAO: se emettere o meno un nuovo token per Horizon.

Secondo l'idea iniziale, se Horizon avesse lanciato un token indipendente, AaveDAO avrebbe ricevuto circa il 15% della distribuzione, oltre a una quota dei ricavi. Ma questa proposta ha incontrato immediatamente una forte opposizione. Molti membri della comunità temevano che un nuovo token avrebbe diluito il valore di AAVE, compromettendo il suo ruolo di unico token di governance e utilità. Marc Zeller dell'Aave Chan Initiative, ad esempio, ha dichiarato pubblicamente che non avrebbe sostenuto una proposta di questo tipo.

Con l'intensificarsi del dibattito, il fondatore di Aave, Stani Kulechov, è intervenuto personalmente a metà marzo per chiarire che non verrà creato alcun nuovo token per Horizon e che il team di sviluppo rispetterà il consenso della DAO, affermando: "Il consenso generale è che la DAO non è interessata a introdurre nuovi token, e questo consenso sarà rispettato. AaveDAO è una vera DAO." Questa dichiarazione ha rassicurato parte della comunità, che la considera una protezione del valore e del sistema di governance di AAVE. La controversia sulla tokenizzazione di Horizon si è così conclusa.

Il lancio di Horizon segna il passaggio di Aave da un protocollo di prestito cripto-native a una direzione più ambiziosa. Ovviamente, le sfide non sono scomparse. Horizon non è il primo tentativo sugli RWA, ma permette ad Aave di entrare in questa competizione sempre più accesa.