Squilibri nel sentiment di mercato e nel posizionamento di Bitcoin: un manuale contrarian

Il rapporto long/short di BTC è da tempo considerato un indicatore contrarian per i cicli di prezzo di Bitcoin. Nell’agosto 2025, questa metrica è salita da un minimo ribassista estremo di 0,44 a luglio a 1,55 all’inizio di agosto, prima di stabilizzarsi a 1,03, segnalando un passaggio dalla dominanza degli short a un posizionamento speculativo più equilibrato [1]. Questa normalizzazione è in linea con i modelli storici osservati durante la fase di adozione istituzionale di Bitcoin nel 2021 e il bull run guidato dall’halving del 2024, dove inversioni simili hanno preceduto recuperi di prezzo sostenuti [1].

Il movimento del rapporto è strettamente legato alle dinamiche del mercato dei derivati. I funding rate, che erano crollati a un estremo ribassista di 0,0027 a luglio 2025, sono rimbalzati del 211% fino a 0,0084 ad agosto, riflettendo una diminuzione della pressione ribassista e un cambiamento nel posizionamento speculativo [1]. Contestualmente, l’indice Derivative Market Power (DMP) si è stabilizzato, indicando una riduzione della dominanza ribassista. Queste metriche rispecchiano la ripresa post-pandemica del 2020 e il rally guidato dagli ETF nel 2024, dove le inversioni del sentiment sui derivati hanno agito come segnali precoci di svolte di mercato [1].

La correlazione di Bitcoin con gli asset tradizionali sottolinea ulteriormente il suo ruolo di barometro della liquidità globale. Dal 2020 al 2025, Bitcoin ha mostrato una correlazione mobile a 30 giorni superiore al 70% con l’S&P 500 durante periodi di incertezza macroeconomica, come la pandemia, ma si è disaccoppiato nettamente nel 2019 durante il suo bull run [2]. Al 2025, la correlazione di Bitcoin di +0,52 con i titoli tecnologici e di -0,29 con il dollaro USA evidenzia la sua relazione in evoluzione con i mercati tradizionali [2]. Questa dualità—sincronizzandosi con le azioni durante le crisi e divergendone durante le fasi rialziste—posiziona Bitcoin sia come asset risk-on sia come copertura macroeconomica.

I dati on-chain rafforzano l’ipotesi di un ingresso contrarian. Nel terzo trimestre 2025, il MVRV Z-Score è sceso a 1,43, un livello storicamente associato ai minimi locali nei cicli rialzisti [1]. L’accumulazione istituzionale nella coorte di detentori da 1 a 2 anni ha raggiunto il 23,23% dell’offerta, suggerendo acquisti strategici durante i ribassi [1]. Nel frattempo, l’open interest stabilizzato e i funding rate neutrali indicano che l’attività di short covering—storicamente un precursore delle inversioni di mercato rialziste—è in corso [1].

Per gli investitori, i dati di agosto 2025 presentano un caso convincente per un ingresso contrarian. La normalizzazione del rapporto long/short, insieme ai rimbalzi dei funding rate e delle metriche on-chain, suggerisce una correzione ciclica piuttosto che un mercato ribassista. I precedenti storici, come la fase di adozione istituzionale del 2021 e il rally dell’halving del 2024, dimostrano che i segnali derivati e on-chain di Bitcoin spesso anticipano l’azione dei prezzi di settimane o mesi [1].

Tuttavia, è necessaria cautela. La volatilità di Bitcoin, pur diminuendo con la maturazione del mercato, rimane superiore rispetto agli asset tradizionali [3]. Un approccio diversificato—sfruttando il rapporto long/short di BTC come segnale contrarian e coprendosi dai rischi macroeconomici—offre una strategia equilibrata per navigare la prossima fase di Bitcoin.

Fonte:
[1] Bitcoin's Derivatives Sentiment Reversal: A Contrarian Buy Signal Emerging
[2] Bitcoin vs US Equities Correlation
[3] A Closer Look at Bitcoin's Volatility