Le azioni statunitensi chiudono agosto con un crollo: come si evolverà settembre? Wall Street tiene d'occhio questo rapporto

Venerdì scorso, il Philadelphia Semiconductor Index è sceso del 3,2%, segnando il calo più significativo da aprile.

La scorsa settimana, il mercato azionario statunitense ha concluso le contrattazioni di agosto con un calo nelle ultime ore di negoziazione, interrompendo una serie di tre settimane consecutive di rialzi. La spesa dei consumatori negli Stati Uniti a luglio è cresciuta al ritmo più rapido da marzo, mentre l'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve ha raggiunto il livello più alto degli ultimi cinque mesi, esercitando pressione sui titoli tecnologici a grande capitalizzazione.

Nella prossima settimana, il rapporto sul mercato del lavoro statunitense testerà nuovamente la salute dell'economia americana e metterà alla prova la fiducia degli investitori nell'imminente taglio dei tassi di interesse, considerato anche un fattore chiave per un nuovo tentativo del mercato azionario statunitense di raggiungere massimi storici.

Pressioni inflazionistiche e sfide all'indipendenza della Federal Reserve

La scorsa settimana, i dati economici chiave degli Stati Uniti si sono concentrati principalmente sull'indicatore di inflazione più monitorato dalla Federal Reserve. L'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) di luglio è aumentato dello 0,2% su base mensile, rallentando di 0,1 punti percentuali rispetto al mese precedente, principalmente a causa della diminuzione dei costi di benzina e altri prodotti energetici. Su base annua, è aumentato del 2,6%, in linea con giugno.

Escludendo le componenti più volatili come alimentari ed energia, il core PCE è cresciuto dello 0,3% su base mensile e del 2,9% su base annua, raggiungendo il livello più alto da febbraio. Il core PCE è il parametro dei prezzi su cui la Federal Reserve si concentra maggiormente e rappresenta un indicatore chiave per le previsioni sull'inflazione futura, allontanandosi sempre di più dall'obiettivo dichiarato del 2,0% della Federal Reserve.

La buona notizia è che la spesa dei consumatori a luglio è cresciuta dello 0,5%, segnando l'aumento più consistente degli ultimi quattro mesi, a dimostrazione del fatto che la domanda rimane resiliente nonostante la persistente inflazione. Tuttavia, successivamente, i dati sulla fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan sono risultati inferiori alle aspettative. È degno di nota che le aspettative di inflazione a un anno sono al 4,8% e quelle a cinque anni al 3,5%, superiori rispettivamente al 4,5% e al 3,4% di luglio. Attualmente, gli americani sembrano continuare a spendere, ma non è chiaro quanto a lungo questa tendenza potrà durare in presenza di prezzi in aumento e fiducia dei consumatori in calo.

Bob Schwartz, senior economist dell'Oxford Economics, ha dichiarato a Yicai Global che i dati PCE sono sostanzialmente in linea con le aspettative e che salari e stipendi stanno crescendo costantemente. Rispetto a giugno, l'impatto dell'aumento dell'inflazione sul reddito reale è minore, ma con il trasferimento sempre maggiore dei dazi sui consumatori, le perdite di reddito corrette per l'inflazione aumenteranno. In effetti, i funzionari della Federal Reserve sono sempre più preoccupati per i rischi al ribasso del mercato del lavoro, e la sfida del doppio mandato si sta intensificando.

La Federal Reserve riceverà un altro rapporto sull'occupazione e un rapporto sull'indice dei prezzi al consumo prima della prossima riunione. Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato questo mese al simposio delle banche centrali di Jackson Hole che le prospettive economiche attuali, insieme all'aumento dei rischi nel mercato del lavoro, potrebbero richiedere un aggiustamento della politica. I prezzi dei futures sui Fed Funds indicano una probabilità vicina all'85% di un taglio dei tassi a settembre.

Diversi segnali indicano che l'equilibrio interno della Federal Reserve sembra inclinarsi verso una ripresa delle politiche accomodanti, ma la posizione di dipendenza dai dati non è cambiata. La terza figura della Federal Reserve, il presidente della Federal Reserve di New York, John Williams, ha dichiarato la scorsa settimana che i tassi di interesse potrebbero diminuire a un certo punto, ma i responsabili politici devono osservare i dati economici in arrivo. "A mio avviso, ogni riunione è una decisione live, i rischi sono più bilanciati e valutare accuratamente le performance dei dati è molto importante", ha affermato.

Schwartz ha dichiarato a Yicai Global che si prevede un ulteriore rallentamento della crescita dell'occupazione nel settore privato nei dati non agricoli di agosto. Tuttavia, poiché la crescita della forza lavoro rimane debole, il tasso di disoccupazione dovrebbe mantenersi al 4,2%. Il drastico calo dell'immigrazione netta è il fattore trainante del rallentamento della crescita della forza lavoro. D'altra parte, ha notato la controversia sulla permanenza di Cook nel board della Federal Reserve: l'indipendenza della Federal Reserve sta affrontando la sfida di Trump, che si riflette direttamente nell'inasprimento della curva dei rendimenti dei Treasury, aumentando così l'incertezza sul percorso delle politiche.

Preoccupazioni per il raffreddamento dell'intelligenza artificiale

La scorsa settimana, il mercato azionario statunitense ha subito un calo nelle ultime ore di contrattazione, restituendo i guadagni ottenuti all'inizio della settimana e avviandosi verso il weekend del Labor Day. Tuttavia, con la fine delle contrattazioni di agosto, l'indice S&P 500 e il Nasdaq hanno registrato il quarto mese consecutivo di rialzo.

I dati di Dow Jones Market mostrano che, nell'ultima settimana, la maggior parte dei settori ha registrato cali. Il settore delle utility è stato il più colpito, con un calo del 2,1%, seguito dai beni di consumo in calo dell'1,7% e dal settore industriale in calo dello 0,8%. Anche i settori della sanità, dei beni di consumo discrezionali, immobiliare e tecnologico hanno registrato lievi cali, mentre il settore dei materiali è rimasto stabile. Nel frattempo, il settore energetico è salito del 2,5%, mentre i settori finanziario e dei servizi di comunicazione sono aumentati dello 0,7% ciascuno.

Per quanto riguarda i flussi di capitale, nonostante la continua tensione tra Trump e l'indipendenza della Federal Reserve, la scorsa settimana i fondi azionari statunitensi hanno registrato nuovamente acquisti. I dati forniti da LSEG della Borsa di Londra a Yicai Global mostrano che, nell'ultima settimana, i fondi azionari statunitensi hanno registrato un afflusso netto di 571 milioni di dollari, invertendo la tendenza della settimana precedente che aveva visto un deflusso netto di 2,39 miliardi di dollari.

Il mercato sta osservando da vicino le prospettive dei titoli tecnologici a grande capitalizzazione, in particolare del settore dell'intelligenza artificiale. Venerdì scorso, il Philadelphia Semiconductor Index è sceso del 3,2%, segnando il calo più significativo da aprile. Dopo la pubblicazione dei risultati finanziari di Nvidia, il titolo ha registrato un calo cumulativo superiore al 5%. Le performance dell'azienda non hanno soddisfatto le elevate aspettative degli investitori, ma hanno comunque mostrato che la spesa legata alle infrastrutture per l'intelligenza artificiale rimane forte. Dopo l'avvertimento del CEO di OpenAI, Sam Altman, su una potenziale bolla dell'intelligenza artificiale, sono aumentate le preoccupazioni del mercato sulla velocità di sviluppo dell'IA.

UBS ha dichiarato che i risultati delle grandi aziende tecnologiche, tra cui Nvidia, evidenziano che le prospettive di queste società "rimangono convincenti". Allo stesso tempo, ha sottolineato che, sebbene le valutazioni di mercato siano nella fascia alta della gamma storica, il sentiment di mercato non sembra eccessivamente ottimistico.

Charles Schwab, nella sua market outlook, ha scritto che recentemente l'ampiezza del mercato azionario statunitense si è rafforzata, principalmente grazie alla crescita dei settori ciclici come beni di consumo discrezionali, industriali e finanziari, e che l'indice S&P 500 ha raggiunto il traguardo dei 6.500 punti. Va sottolineato che le vendite nelle ultime ore di contrattazione non sono state generalizzate, la volatilità non è aumentata drasticamente, il VIX rimane sotto quota 16 e i rendimenti dei Treasury non sono schizzati verso l'alto.

L'istituto ritiene che i dati sul mercato del lavoro della prossima settimana saranno fondamentali e che i dati non agricoli di agosto potrebbero determinare direttamente se l'aumento dei tassi partirà da 50 punti base. Dal punto di vista tecnico, tutti i principali indici sono sopra la loro media mobile a 20 giorni e l'indice di forza relativa (RSI) è vicino o superiore a 60. Nel complesso, il mercato rimane in una fase di forza, ma è inevitabile che si verifichino alcune turbolenze nel percorso verso nuovi massimi.