Oggi sono iniziate le interviste dei 11 candidati alla presidenza della Federal Reserve, come sceglierà Trump?

All'inizio di settembre, il personale e le dinamiche di potere attorno alla Federal Reserve hanno continuato a evolversi rapidamente.

Il 3 settembre, è stato riportato che la Casa Bianca aveva chiarito che presto avrebbe finalizzato la selezione del prossimo Presidente della Federal Reserve. Il Segretario al Tesoro Scott Bennett ha avviato colloqui con 11 candidati, con una serie di interviste che inizieranno questo venerdì e continueranno per una settimana.

Nel frattempo, sono aumentate le mosse relative a una "transizione fluida" sia a livello di personale che di potere. Da un lato, il Presidente Trump aveva precedentemente rimosso il Direttore del Bureau of Labor Statistics (BLS), sollevando preoccupazioni sull'indipendenza dei dati ufficiali. Dall'altro, la Governatrice della Federal Reserve Adrienne Kugler ha formalmente presentato le sue dimissioni all'inizio di agosto, creando una vacanza per un nuovo governatore.

Stephen Miran, il nuovo Governatore della Federal Reserve e già Presidente del White House Council of Economic Advisers (CEA), è stato nominato da Trump e ha testimoniato davanti al Senate Banking Committee il 4 settembre. Miran ha sottolineato l'"indipendenza della politica monetaria" nella sua testimonianza scritta e si prevede che spingerà rapidamente per mantenere questa indipendenza durante il processo di conferma.

Con l'aumentare delle azioni in corso, il futuro è diventato in parte incerto agli occhi del mercato. Chi sarà il prossimo Presidente della Federal Reserve è ora diventato il punto focale dell'attenzione del mercato.

Chi sono gli 11 candidati per la Presidenza della Federal Reserve?

Secondo le regole di nomina della Fed, il Presidente della Federal Reserve deve essere un governatore in carica. Il mandato dell'attuale Presidente Powell terminerà a maggio 2026, mentre il mandato da governatore durerà fino a gennaio 2028. Se Powell scegliesse di rimanere governatore dopo aver lasciato la presidenza, la gamma di candidati di Trump per la prossima nomina sarebbe limitata. L'elenco confermato degli 11 candidati principali attualmente copre leader d'élite provenienti da vari settori, inclusi membri della Fed, ex funzionari e operatori di Wall Street.

Christopher Waller

Christopher Waller è l'ex Direttore della Ricerca presso la St. Louis Fed, con un solido background accademico ed esperienza nell'implementazione delle politiche. Gli addetti ai lavori e le previsioni di mercato lo hanno identificato come il candidato principale. È noto per il suo stile "guidato dai dati ma relativamente flessibile" e ha recentemente sostenuto pubblicamente un taglio anticipato dei tassi, propenso a una svolta più rapida dopo l'allentamento delle pressioni inflazionistiche. La sua serie di discorsi sulle stablecoin è stata chiara e coerente, sostenendo l'innovazione guidata dal settore privato sotto quadri normativi legislativi e di riserva.

È stato anche personalmente nominato da Trump durante il suo primo mandato. Come attuale governatore noto per la sua "conoscenza delle regole e posizione accomodante", potrebbe essere il successore di Trump di maggior fiducia.

Michelle Bowman

La Governatrice della Federal Reserve Michelle Bowman è vista come una rappresentante dei "regolatori falchi". Essendo una delle più giovani membri del Board della Federal Reserve, è una delle più esplicite rappresentanti femminili della linea dura.

Ad agosto di quest'anno, ha proposto di consentire a un piccolo numero di dipendenti della Fed di detenere asset in criptovalute per migliorare la comprensione regolamentare, segnalando un approccio più "tecnologicamente neutrale" nella regolamentazione ma sottolineando la stabilità dei prezzi come priorità nella politica monetaria.

Philip Jefferson

L'attuale Vicepresidente della Federal Reserve, Philip Jefferson, 63 anni, è anch'egli un candidato popolare. Con un solido background accademico e organizzativo e una profonda comprensione delle operazioni quotidiane della Fed, rappresenta il "campo accomodante". È relativamente cauto nel bilanciare occupazione e inflazione ed è considerato uno dei candidati per garantire la continuità dell'attuale quadro.

Vale la pena notare che, se eletto, sarebbe il primo Presidente afroamericano della Federal Reserve nella storia.

Lorie Logan

L'ex Presidente della Dallas Fed, Lorie Logan, che in precedenza ha supervisionato le operazioni di mercato aperto alla New York Fed, vanta 23 anni di esperienza presso la New York Fed, rendendola altamente abile nelle "tattiche" di mercato e nella gestione delle crisi. Sia la crisi finanziaria del 2008 che la pandemia del 2020 sono state gestite correttamente sotto la sua guida. È vista come la banchiera centrale "più esperta di mercato".

Kevin Warsh

L'ex Governatore della Federal Reserve Kevin Warsh è un candidato con esperienza in "cicli di crisi" e "questioni di riforma". Erede della fortuna Estée Lauder, è diventato il più giovane governatore della Fed nella storia a 35 anni. Dopo aver lasciato la Fed, ha studiato la riforma della politica monetaria presso la Hoover Institution a Stanford.

Le sue profonde connessioni a Washington e Wall Street sono viste come vantaggi, ed era considerato un candidato popolare già nell'ultimo ciclo di nomine nel 2017.

James Bullard

L'ex Presidente della St. Louis Fed James Bullard è noto per la sua capacità di giudicare precocemente i punti di svolta dell'inflazione e per le sue forti capacità comunicative con il mondo accademico e il mercato. Già nel 2021 aveva iniziato ad avvertire il mercato dei rischi inflazionistici. Tuttavia, a causa della sua personalità indipendente e delle sue opinioni, ha mantenuto un record di voto relativamente "fuori dal coro" al FOMC.

Kevin Hassett

Il Direttore del White House National Economic Council Kevin Hassett ha un rapporto stretto con il Presidente Trump. Grazie alla sua posizione, analizza quasi quotidianamente i dati economici per Trump ed è stato persino definito il "professore di economia" di Trump.

Le loro idee politiche sono allineate, rendendolo un candidato con un livello molto alto di "affidabilità politica". Il suo punto debole è la mancanza di esperienza all'interno della banca centrale.

Marc Sumerlin

Mark Sumerlin proveniva dal team economico dell'era di George W. Bush, servendo come Vice Direttore del National Economic Council in quel periodo. Tuttavia, ha proposto il piano di riforma della Fed più radicale, sostenendo una "riprojettazione del processo" del FOMC sia a livello di comunicazione che istituzionale, posizionandolo come un "riformatore all'interno dell'establishment".

Larry Lindsey

Larry Lindsey ha esperienza bipartisan, avendo servito come principale consigliere economico del Presidente George W. Bush e come Governatore della Federal Reserve durante l'amministrazione Clinton. Eccelle nel coordinare le politiche tra la Casa Bianca, la banca centrale e il mercato, prevedendo con precisione lo scoppio della bolla dot-com. Tuttavia, a 70 anni, affronta lo scetticismo del mercato sul fatto che la sua comprensione possa essere "disconnessa" dagli strumenti moderni di politica monetaria.

David Zervos

Il Chief Market Strategist di Jefferies, David Zervos, appartiene alla "prima linea del mercato", noto per il suo stile franco, i commenti taglienti e la prospettiva strategica unica. Ha un acuto senso del mercato, ha lavorato alla New York Fed negli anni '90 e mantiene una stretta comunicazione con la Fed.

Rick Rieder

Rick Rieder, Chief Investment Officer di BlackRock Global Fixed Income, potrebbe essere il candidato con la più ampia esperienza nella gestione di asset in situazioni reali, supervisionando oltre 4 trilioni di dollari in asset presso BlackRock. Gli asset che gestisce hanno attraversato molteplici cicli di crisi economica.

Recentemente, la sua posizione nei media è stata notevolmente orientata verso "politiche accomodanti e aumento dell'appetito per il rischio". Se dovesse passare a "policy maker", la trasferibilità della sua "esperienza di mercato-gioco politico" e i potenziali conflitti di interesse saranno esaminati collettivamente. Inoltre, il mercato è preoccupato per i potenziali "conflitti di interesse" che potrebbero sorgere nel suo passaggio dalla gestione dei fondi alla definizione delle politiche.

Tre candidati favorevoli alle criptovalute?

Il candidato più popolare, Christopher Waller, ha anche la posizione più sistematica sui casi d'uso di "Cryptocurrency - Stablecoin - Payment Innovation".

L'analisi di Waller sulle criptovalute è stata quasi severamente calma fin dall'inizio. Una volta ha paragonato la maggior parte delle criptovalute alle "figurine di baseball" — senza valore intrinseco, con prezzi che dipendono da un fragile equilibrio di emozione e fiducia. Per questo asset speculativo altamente volatile, insiste sul fatto che "il mercato deve sopportare le conseguenze", e i contribuenti non dovrebbero pagare per i fallimenti degli investimenti.

Sul tema delle stablecoin, Waller ha mostrato un lato diverso. Già nel 2021, quando le stablecoin erano ancora viste solo come un derivato delle criptovalute, ne aveva colto il potenziale. Ha ripetutamente sottolineato che "le stablecoin possono migliorare l'efficienza dei pagamenti, introdurre concorrenza internazionale e velocità", a condizione che il Congresso perfezioni la legislazione e stabilisca regole di riserva e custodia sufficienti e trasparenti. Successivamente, nei suoi numerosi discorsi nel 2024 e 2025, ha ripetutamente sollecitato il Congresso a legiferare per prevenire corse agli sportelli e interruzioni del sistema di pagamento, consentendo alle stablecoin di diventare davvero un "synthetic dollar" sicuro.

Waller ha sempre sostenuto che l'innovazione dovrebbe essere guidata dal settore privato, e il ruolo del governo è quello di "costruire autostrade" — infrastrutture di compensazione come FedNow sono le corsie, e la forza trainante dovrebbe essere la competizione di mercato. Tuttavia, ha anche avvertito che le istituzioni di pagamento non bancarie e le piattaforme decentralizzate, una volta non regolamentate, potrebbero accumulare leva finanziaria, creare bolle e infine mettere in pericolo la stabilità finanziaria.

Dall'altra parte, Rick Rieder e David Zervos sono diversi da Waller. Oltre all'assistenza teorica e politica, hanno un livello considerevole di interazione con l'industria delle criptovalute. Il coinvolgimento di Rick Rieder si riflette maggiormente nella gestione dei fondi e nelle attività di settore. Come Global Chief Investment Officer of Fixed Income di BlackRock, non solo ha partecipato ad attività relative a progetti come Circle e Bullish, ma è stato anche in contatto tramite i canali di BlackRock e ha sostenuto alcune iniziative riguardanti stablecoin e crypto credit. Dai documenti pubblici, si può vedere che ha anche partecipato a eventi di mercato pubblico o primario relativi a exchange di criptovalute, emittenti di stablecoin e istituzioni di prestito crypto.

David Zervos è stato attivamente coinvolto e ha sostenuto diversi progetti legati alle criptovalute. Ha investito o sostenuto rapporti con eToro (una piattaforma di trading), Circle Internet Group (l'emittente di USDC), Bullish (un exchange di criptovalute supportato da Peter Thiel, Alan Howard, ecc.), e Figure Technology Solutions (una piattaforma di prestiti ipotecari crypto), tra gli altri. Inoltre, ha sostenuto fin dall'inizio il piano di acquisto di Bitcoin di MicroStrategy, guidando indirettamente il percorso di allocazione aziendale di Bitcoin.

Nel complesso, Waller rappresenta la "friendly institution" all'interno del sistema della Federal Reserve, mentre Zervos e Rieder rappresentano la "friendly capital" di Wall Street. Se uno di loro dovesse diventare presidente in futuro, la direzione politica della Fed potrebbe, sotto la doppia spinta di "allentamento monetario + istituzionalizzazione delle crypto", tracciare un percorso di crescita più chiaro per il mercato crypto conforme.

Sintesi

Guardando questa lista di candidati che abbraccia accademia, governo e business, è evidente che la selezione del successore del presidente della Federal Reserve non è solo una questione di ritmo della politica monetaria, ma è direttamente collegata alla direzione istituzionale del mercato finanziario globale e dell'industria crypto. Per il mercato, candidati con background diversi stanno esprimendo direzioni di mercato future distinte attraverso le loro identità e percorsi.

Allo stesso tempo, gli osservatori avvertono anche che le nomine ad alta frequenza di Trump e le disposizioni di personale hanno accumulato preoccupazioni di mercato sull'indipendenza della Fed. Se il nuovo presidente sarà visto eccessivamente come un'estensione "politicizzata", potrebbe accelerare nel breve termine la politica monetaria espansiva e l'appetito per il rischio, ma anche aumentare la volatilità a medio-lungo termine degli asset in dollari e della credibilità istituzionale.

Per l'industria crypto, indipendentemente da chi alla fine assumerà l'incarico, il vero vantaggio non risiede nell'"etichetta friendly" ma nel fatto che il percorso di istituzionalizzazione possa essere attuato. La chiave per determinare se il settore potrà beneficiare di dividendi politici nel medio-lungo termine risiede in come saranno definite la legislazione sulle stablecoin, l'integrazione bancaria e i confini dei pagamenti decentralizzati.

In altre parole, l'arrivo di un nuovo presidente potrebbe essere solo il prologo. Ciò a cui il mercato deve prestare maggiore attenzione è se l'istituzione si muoverà davvero verso conformità e trasparenza.