La più emozionante battaglia commerciale dei prodotti crypto del 2025: chi riderà per ultimo?

La "battaglia delle piattaforme di lancio meme" tra pump.fun e Letsbonk.fun può già essere prenotata in anticipo come una delle storie cripto più avvincenti dell'anno. In un batter d'occhio, siamo già arrivati all'inizio di settembre e pump.fun ha riconquistato il vantaggio in questa competizione altalenante.

Quando penso a come sia iniziata la "battaglia delle piattaforme di lancio meme", la mia prima reazione è che il brillante rendimento di pump.fun dal 2024 fino all'inizio di quest'anno abbia stimolato il desiderio di molti progetti di "dividere la torta".

In realtà, questa "battaglia delle piattaforme di lancio meme" non è semplicemente una guerra tra piattaforme di emissione di asset. Nel momento in cui pump.fun ha lanciato PumpSwap, trasformandosi in una piattaforma di emissione + trading di asset, la competizione è diventata inevitabile. E le due parti in causa sono pump.fun e Raydium.

Luna di miele

pump.fun e Raydium sono sempre stati in una relazione simbiotica. Prima della nascita di PumpSwap, pump.fun era una piattaforma di emissione di meme coin e, quando la capitalizzazione di mercato di una nuova meme coin raggiungeva i 69.000 dollari, questa veniva migrata su Raydium per il trading.

La confusione tra "mercato interno" e "mercato esterno" che spesso colpiva i nuovi giocatori delle meme coin, ovvero la presenza di due diversi indirizzi di contratto per la stessa coin, era proprio causata da questo processo.

Il 2024 non è stato solo l'anno d'oro di pump.fun, ma anche quello di Raydium. Secondo i dati di Blockworks, nel 2024 Raydium ha generato circa 160 milioni di dollari di entrate da commissioni di trading, più di cinque volte rispetto al 2023. Di queste, circa 145 milioni di dollari provenivano dal trading di meme coin, oltre il 90% delle entrate annuali. Tra queste, le meme coin provenienti da pump.fun hanno contribuito con circa 62,5 milioni di dollari, pari al 43% delle entrate da meme coin e al 39% delle entrate totali.

Per Raydium, pump.fun era come una "macchina da stampa" in rapido sviluppo, posizionata a monte della liquidità, mentre Raydium si sedeva comodamente a valle. Tu prendi una parte, io prendo l'altra.

Strade divergenti

Il periodo di luna di miele tra le due parti è durato fino alla fine di febbraio di quest'anno.

Il 24 febbraio, qualcuno su Twitter ha scoperto che pump.fun stava testando il proprio pool di liquidità AMM. Il giorno dopo, il core contributor di Raydium @0xINFRA ha pubblicato un lungo thread su Twitter criticando aspramente la questione. Il tono era già piuttosto acceso, sottolineando il ruolo fondamentale di Raydium nel successo di pump.fun e affermando che, secondo i dati recenti, Raydium non dipendeva così tanto da pump.fun. La sua affermazione più pungente è riportata qui sotto:

"Sostituire Raydium con il proprio AMM è un errore strategico da parte di pump.fun"

Rispondendo a CoinDesk, @0xINFRA ha continuato a sostenere che la separazione non era così negativa per Raydium, esprimendo preoccupazione per pump.fun: "Qualsiasi nuovo AMM potrebbe incontrare innumerevoli problemi: infrastruttura incompleta, bassa domanda di migrazione dei token, calo dei volumi di trading."

Questa notizia ha effettivamente colpito il prezzo del token di Raydium: $RAY ha subito un calo di quasi il 30%, scendendo da 4,2 dollari a meno di 3 dollari. Il ribasso è continuato fino a metà aprile, toccando un minimo vicino a 1,5 dollari.

Il 21 marzo, pump.fun ha annunciato ufficialmente PumpSwap, eliminando così la distinzione tra mercato interno ed esterno per le coin lanciate da pump. Ma due giorni prima dell'annuncio di PumpSwap, il 19 marzo, Cointelegraph ha rivelato che Raydium stava per lanciare la propria piattaforma di lancio, chiamata "LaunchLab".

L'annuncio ufficiale di Raydium è arrivato solo quasi un mese dopo. Il 16 aprile, Raydium ha annunciato ufficialmente LaunchLab.

La dolcezza di "fratello tu stai a prua, sorella io a poppa" non esiste più. Questi due grandi vincitori della meme coin mania su Solana nel 2024, uno scorre a valle e l'altro risale la corrente, sfidandosi nei rispettivi territori.

La grande battaglia

Forse vi chiederete: anche LaunchLab di Raydium non ha fatto molto rumore, i veri protagonisti della battaglia delle piattaforme di lancio meme non sono pump.fun e Letsbonk.fun?

Letsbonk.fun è stato infatti realizzato utilizzando il "Plug & Play SDK" di Raydium. In poche parole, Letsbonk.fun può essere considerato una versione personalizzata di Raydium LaunchLab.

Secondo i dati di defillama, ad aprile, maggio e giugno, le entrate totali e nette da commissioni di PumpSwap hanno superato quelle di Raydium. A luglio, quando Letsbonk.fun ha superato pump.fun, le entrate mensili totali di Raydium erano circa 2,76 volte quelle del mese precedente, mentre le entrate nette erano circa 4,66 volte superiori. Nello stesso mese, le entrate mensili totali di PumpSwap erano solo circa il 30% di quelle di Raydium, e le entrate nette solo circa il 18%.

Da questo punto di vista, il recente sostegno di pump.fun alle "nuove coin" del proprio ecosistema su Twitter, e persino la creazione della Glass Full Foundation per acquistare direttamente meme coin del proprio ecosistema, trova una spiegazione più razionale: le prestazioni di PumpSwap come piattaforma di trading di asset sono strettamente legate a pump.fun come piattaforma di emissione a monte, poiché PumpSwap ha ancora radici poco profonde e può contare solo sulle meme coin prodotte internamente.

Quando molti utenti on-chain si sentivano disperati per il mercato delle meme coin, definendolo "livello infernale", le coin supportate da pump.fun hanno invece mantenuto una relativa forza nel contesto della volatilità generale del mercato cripto. Che si tratti di $USDUC, $NEET o $TOKABU, queste meme coin su pump.fun hanno offerto un tempo di "salita a bordo" piuttosto ampio nella fase di capitalizzazione tra 1 e 3 milioni di dollari, crescendo costantemente fino a quasi 30 milioni di dollari o anche di più.

La scorsa settimana, pump.fun ha rilasciato l'aggiornamento "Project Ascend", il cui cambiamento principale è stato il sistema Dynamic Fees V1. Questa nuova struttura a livelli per le commissioni dei creatori ha rivoluzionato il precedente modello a tariffa fissa. Nel vecchio sistema, i creatori ricevevano la stessa percentuale di commissioni di trading indipendentemente dalla capitalizzazione del token. Ora, il sistema introduce una tariffa dinamica legata alla capitalizzazione: maggiore è la capitalizzazione del token, minore è la commissione per il creatore, mentre i progetti più piccoli continuano a contribuire con commissioni più alte. La logica dietro questa scelta è incentivare i creatori a concentrarsi sulla crescita a lungo termine del token, piuttosto che su guadagni rapidi.

Commissioni e guadagni dei creatori per i token PumpSwap in base alla capitalizzazione

Dynamic Fees V1 si applica a tutti i token PumpSwap, sia nuovi che già esistenti, mantenendo la stessa distribuzione delle commissioni tra protocollo e fornitori di liquidità. Per i progetti "abbandonati" i cui creatori sono scomparsi, le commissioni andranno alla community. I progetti CTO possono fare richiesta per ricevere le commissioni da creatore, e Pump.fun promette di accelerare notevolmente il processo di approvazione.

pump.fun afferma che questo aggiornamento ha aumentato di 10 volte i potenziali guadagni dei creatori. Per chi riesce a gestire con successo l'ecosistema del proprio token, ciò significa che non dovranno più vendere le proprie posizioni per realizzare profitti, ma potranno ottenere un reddito stabile dalla divisione continua delle commissioni di trading. Questo cambiamento di modello rappresenta un passo chiave nel tentativo di Pump.fun di risolvere il problema diffuso del "pump and dump" nell'ecosistema delle memecoin.

La strada scelta da pump.fun per il futuro è "CCM" (Creator Capital Markets). Che si tratti di attrarre sempre più streamer o di risolvere il problema della sostenibilità delle meme coin "one shot", in sostanza pump.fun vuole attirare sempre più creatori di qualità attualmente attivi su Twitch, Tiktok e altri social media, lanciando un vero e proprio attacco vampiro all'economia dei creatori dal Web3 al Web2.

Letsbonk.fun, invece, ha scelto un'altra direzione. Il 1° settembre, l'account ufficiale di WLFI ha annunciato il lancio di USD1 su Solana, affermando che "Solana ha bisogno di un dollaro vivace come il suo core: esecuzione istantanea, senza permessi e accessibile globalmente. USD1 è supportato 1:1 da asset di riserva e, già dal primo giorno su Solana, è stato integrato con Raydium, BONK.fun e Kamino, portando la stablecoin digitale in dollari nel mercato dei capitali di Internet." L'account ufficiale di BONK.fun ha annunciato che diventerà la piattaforma di lancio ufficiale di USD1 per WLFI su Solana.

Non molto tempo fa, la coin leader di Letsbonk.fun, $USELESS, è stata listata su Coinbase. Questi due eventi dimostrano che il punto di forza di Letsbonk.fun risiede maggiormente nella capacità di integrare risorse. Grazie agli anni di sviluppo nell'ecosistema Solana, Letsbonk.fun continua a giocare le sue carte.

Non è possibile dire quale delle due strade sia migliore o peggiore; si può solo affermare che pump.fun e Letsbonk.fun hanno ormai visioni di sviluppo diverse e stanno sfruttando in modo intelligente i propri punti di forza. Quanto al futuro, solo il tempo potrà dirlo.

Conclusione

La "battaglia delle piattaforme di lancio meme" è in realtà scoppiata quando il rapporto simbiotico tra pump.fun e Raydium si è trasformato in competizione. In apparenza è pump.fun contro Letsbonk.fun, ma in realtà è pump.fun + PumpSwap contro Letsbonk.fun + Raydium.

In questa intensa competizione commerciale, abbiamo effettivamente visto alcuni cambiamenti positivi, come il meccanismo di ricompensa per i creatori e gli incentivi per i CTO o per chi gestisce meme coin in modo più sostenibile e a lungo termine. Solo con una concorrenza sufficiente il mercato potrà migliorare.