Autore: rafi
Traduzione: TechFlow di Deep Tide
Punti chiave
-
Dominio delle stablecoin ancorate al dollaro di Singapore: XSGD è l'unico emittente di stablecoin ancorato al dollaro di Singapore e, grazie alle collaborazioni con Grab e Alibaba, XSGD domina il mercato delle stablecoin locali nel Sud-est asiatico.
-
Indicatori di mercato: Opera su più di 8 catene EVM, con 8 emittenti e supporto per 5 valute locali. Nel secondo trimestre del 2025, il volume di scambi sui DEX (exchange decentralizzati) ha raggiunto 136 milioni di dollari (dominati da Avalanche e dal dollaro di Singapore), in calo del 66% rispetto ai 404 milioni di dollari del primo trimestre.
-
Progressi normativi: La Monetary Authority of Singapore sta promuovendo un quadro normativo per le stablecoin ancorate al dollaro di Singapore e alle valute G10; Indonesia e Malesia hanno lanciato sandbox regolamentari sperimentali.
-
Commercio transfrontaliero: Nel 2023 solo il 22% del commercio nel Sud-est asiatico è avvenuto all'interno della regione; la dipendenza eccessiva dal dollaro USA comporta ritardi costosi e commissioni elevate. Le stablecoin locali possono semplificare i processi di regolamento offrendo trasferimenti istantanei e a basso costo, accelerati ulteriormente dal programma di pagamenti tramite codice QR regionale dell'ASEAN Business Advisory Council (ASEAN BAC).
-
Inclusione finanziaria: Nel Sud-est asiatico oltre 260 milioni di persone sono senza conto bancario o non bancarizzate. Le stablecoin non ancorate al dollaro, una volta integrate in super-app wallet come GoPay o MoMo, possono ampliare l'accesso a servizi finanziari accessibili, supportando rimesse, microtransazioni e pagamenti digitali quotidiani.
Il PIL complessivo del Sud-est asiatico (SEA) è di 3,8 trilioni di dollari, con una popolazione di 671 milioni di persone. Come quinta economia mondiale, compete con altri blocchi economici e conta 440 milioni di utenti Internet, guidando la trasformazione digitale.
In questo contesto di vitalità economica, le stablecoin non ancorate al dollaro e le valute digitali ancorate a valute regionali o a un paniere di valute offrono strumenti trasformativi per l'ecosistema finanziario del Sud-est asiatico. Riducendo la dipendenza dal dollaro, queste stablecoin possono aumentare l'efficienza del commercio transfrontaliero, stabilizzare le transazioni regionali e promuovere l'inclusione finanziaria tra diverse economie.
Questo articolo esplora perché le stablecoin non ancorate al dollaro sono fondamentali per le istituzioni finanziarie del Sud-est asiatico e per i policymaker che mirano a plasmare un futuro economico resiliente e integrato.
Transazioni
Dal gennaio 2020, l'adozione delle stablecoin non ancorate al dollaro nel Sud-est asiatico è cresciuta rapidamente, passando da 2 progetti iniziali a 8 progetti nel 2025. Questa crescita è stata favorita dall'aumento dei volumi di scambio e dall'utilizzo di piattaforme blockchain diversificate.
Nel secondo trimestre del 2025, il volume delle transazioni delle stablecoin non ancorate al dollaro nel Sud-est asiatico ha raggiunto 258.000 transazioni, con le stablecoin ancorate al dollaro di Singapore (SGD) (in particolare XSGD) che detengono una quota di mercato del 70,1%, seguite dalle stablecoin ancorate alla rupia indonesiana (IDR) (IDRT e IDRX) con una quota del 20,3%. Ciò riflette una forte attività economica regionale e sostegno normativo, evidenziando il loro ruolo chiave nell'economia digitale del Sud-est asiatico.
Negli ultimi quattro anni, dal 2020, il volume delle transazioni delle stablecoin non ancorate al dollaro nel Sud-est asiatico ha superato 1 milione di transazioni, grazie all'adozione diffusa e alla forte esposizione sulle catene EVM, che continuano a guidare la crescita della quota di mercato trimestre dopo trimestre. Nel secondo trimestre del 2025, Avalanche guida con una quota di mercato del 39,4% (101.000 transazioni), seguita da Polygon (83.000 transazioni, 32,5%) e Binance Smart Chain (28.000 transazioni, 10,9%). L'ascesa rapida di Avalanche è dovuta principalmente al progetto XSGD, attualmente l'unica stablecoin operativa su Avalanche, che ha guadagnato notevole trazione dal suo lancio. XSGD è una stablecoin ancorata 1:1 al dollaro di Singapore, emessa da StraitsX. StraitsX è un'istituzione di pagamento principale autorizzata dalla Monetary Authority of Singapore (MAS).
Indirizzi attivi
Dal secondo trimestre del 2025, le stablecoin non ancorate al dollaro nel Sud-est asiatico hanno visto un'ampia adozione, con un numero significativamente crescente di indirizzi attivi (di transazione), oltre 10.000, di cui 4.558 sono indirizzi di ritorno e 5.743 sono nuovi indirizzi, a dimostrazione di una crescita costante degli utenti e di un maggiore coinvolgimento.
A differenza del numero di transazioni, che riflette il livello complessivo di attività, gli indirizzi attivi (di transazione) riflettono il coinvolgimento e il tasso di adozione degli utenti. Nel secondo trimestre del 2025, tra le stablecoin non ancorate al dollaro nel Sud-est asiatico, Polygon guida con una quota del 39,2%, seguita da Binance Smart Chain (BSC) con il 23,1% e Avalanche con il 10,1%.
Nota: nella visualizzazione "raggruppata per catena", gli indirizzi che effettuano transazioni di stablecoin su più catene (come Polygon e Base) vengono conteggiati separatamente su ciascuna catena, quindi il totale è superiore rispetto alla visualizzazione "non raggruppata" (dati deduplicati).
Volume di scambi DEX
Nel secondo trimestre del 2025, il volume degli scambi DEX è sceso del 66% da 404 milioni di dollari nel primo trimestre a 136 milioni di dollari. Avalanche guida con una quota del 51% (69 milioni di dollari), seguita da Polygon con il 33% (45 milioni di dollari) ed Ethereum con il 9% (12 milioni di dollari). Questo calo evidenzia la tendenza della blockchain verso la scalabilità, con Avalanche e Polygon in posizione dominante.
Come già menzionato, nel secondo trimestre del 2025, il volume degli scambi DEX denominato in valuta locale ha raggiunto 132 milioni di dollari, guidato principalmente dalle stablecoin ancorate al dollaro di Singapore, che dominano il mercato delle stablecoin non ancorate al dollaro nel Sud-est asiatico. Gli asset denominati in dollaro di Singapore rappresentano il 93,1% (127 milioni di dollari), seguiti dal peso filippino (PHP), con il 3,9% (5 milioni di dollari), e dalla rupia indonesiana (IDR), con il 2,7% (3,6 milioni di dollari). Ciò sottolinea il dominio del dollaro di Singapore nelle attività DEX regionali.
Stablecoin nel Sud-est asiatico: opportunità e sfide
Opportunità
-
Migliorare l'efficienza del commercio transfrontaliero
Nel 2023, il commercio intra-regionale nel Sud-est asiatico rappresentava il 22% del totale, ma le transazioni avvenivano spesso tramite banche corrispondenti basate sul dollaro USA, comportando commissioni elevate e ritardi fino a 2 giorni. Le stablecoin ancorate alle valute del Sud-est asiatico offrono un'alternativa più efficiente, consentendo regolamenti quasi istantanei a costi inferiori. Su questa base, l'ASEAN Business Advisory Council (BAC) ha adottato pagamenti transfrontalieri tramite codice QR regolati in valuta locale. La collaborazione tra BAC e gli emittenti di stablecoin del Sud-est asiatico promette di ridurre ulteriormente i costi delle rimesse e migliorare i tassi di cambio.
-
Promuovere l'inclusione finanziaria
Nel Sud-est asiatico, 260 milioni di persone sono senza servizi bancari o non bancarizzate. Le stablecoin non ancorate al dollaro possono colmare il divario nei servizi finanziari. I wallet di stablecoin basati su mobile, integrati con piattaforme come GoPay in Indonesia o MoMo in Vietnam, possono consentire rimesse e microtransazioni a basso costo.
Sfide
-
Incertezza e frammentazione normativa
I diversi quadri normativi del Sud-est asiatico creano incertezza per emittenti e utenti di stablecoin. Le politiche nazionali variano notevolmente: ad esempio, Singapore adotta un approccio più progressista, mentre altri paesi hanno regolamentazioni più severe, il che può portare a sfide di conformità e adozione disomogenea.
Raccomandazione: I policymaker del Sud-est asiatico dovrebbero collaborare per sviluppare un quadro normativo unificato per le stablecoin, stabilendo linee guida chiare su licenze, protezione dei consumatori e conformità AML (antiriciclaggio), al fine di costruire fiducia e coerenza.
-
Volatilità di mercato e rischi di ancoraggio valutario
Le stablecoin ancorate a valute regionali sono soggette alla volatilità della valuta locale, il che può compromettere la loro stabilità e la fiducia degli utenti. Un supporto di riserva insufficiente o una cattiva gestione possono aggravare ulteriormente i rischi.
Raccomandazione: Gli emittenti di stablecoin dovrebbero mantenere riserve trasparenti e completamente garantite, sottoponendosi regolarmente ad audit indipendenti di terze parti. Un paniere diversificato di valute di ancoraggio può anche ridurre il rischio di volatilità.
Conclusione
Nel secondo trimestre del 2025, il mercato delle stablecoin non ancorate al dollaro nel Sud-est asiatico ha registrato una crescita significativa, guidata dall'unico emittente ancorato al dollaro di Singapore, XSGD, grazie alle collaborazioni con Grab e Alibaba. Opera su oltre 8 catene EVM, con 8 emittenti e supporto per 5 valute locali. Il volume degli scambi sui DEX ha raggiunto 136 milioni di dollari, concentrato principalmente su Avalanche e sul dollaro di Singapore, ma in calo del 66% rispetto ai 404 milioni di dollari del primo trimestre. La Monetary Authority of Singapore (MAS) ha promosso un quadro normativo per le stablecoin ancorate al dollaro di Singapore e alle valute G10, mentre Indonesia e Malesia hanno introdotto sandbox regolamentari.
Questa crescita evidenzia il potenziale delle stablecoin non ancorate al dollaro nel Sud-est asiatico per migliorare il commercio transfrontaliero e l'inclusione finanziaria, ma fattori come la frammentazione normativa, la volatilità valutaria, i rischi di sicurezza informatica e le infrastrutture digitali disomogenee richiedono una gestione attenta per garantire uno sviluppo sostenibile.
