Il taglio dei tassi della Federal Reserve accende il mercato rialzista istituzionale: BTC in forte ascesa, ETH rivalutato, SOL riuscirà a raccogliere il testimone?

La forza trainante di questo ciclo di mercato proviene dalle istituzioni.

Le quattro principali criptovalute BTC, ETH, SOL e BNB hanno tutte raggiunto nuovi massimi, ma solo BTC e BNB hanno continuato a salire di oltre il 40% dopo aver superato i massimi storici. SOL ha raggiunto il breakout all'inizio dell'anno grazie all'evento di emissione di Trump, mentre ETH ha realizzato una rivalutazione a metà anno grazie agli acquisti DAT, ma nessuna delle due ha ancora raggiunto nuovi massimi.

Ieri notte la Federal Reserve ha abbassato i tassi d'interesse, quanto potrà ancora durare questo trend guidato dalle istituzioni?

1. La logica di allocazione istituzionale delle tre principali criptovalute

Il posizionamento degli asset cripto determina direttamente il loro valore a lungo termine; posizionamenti diversi corrispondono a logiche di allocazione istituzionale differenti.

Bitcoin: la proprietà anti-inflazionistica dell'oro digitale

Posizionato come "oro digitale" (Digital Gold), la sua logica di lungo periodo è fortemente legata ai cicli di inflazione delle valute fiat. Dai dati si vede che la sua capitalizzazione di mercato cresce in sincronia con il Global M2 ed è negativamente correlata con l'indice del dollaro USA; il suo valore principale risiede nell'"anti-inflazione + conservazione e apprezzamento del valore", rappresentando il principale asset di base per l'allocazione istituzionale.

Ethereum: il dividendo narrativo istituzionale del computer mondiale

Posizionato come "computer mondiale" (World Computer), sebbene la narrativa della "scalabilità Layer2" promossa dalla fondazione non sia stata riconosciuta dai mercati dei capitali, grazie a un sistema stabile senza interruzioni da 10 anni, ha colto l'opportunità di sviluppo delle narrazioni istituzionali come stablecoin in USD, RWA e tokenizzazione delle azioni USA, liberandosi dall'impatto del crollo della narrativa Web3. Con la spinta chiave dei DAT, ha realizzato una rivalutazione della capitalizzazione di mercato. Ethereum, grazie alla sua stabilità e sicurezza, diventerà la rete di regolamento per le applicazioni di livello istituzionale.

Solana: il vantaggio di attività del mercato dei capitali di rete

Posizionato come "mercato dei capitali di Internet" (Internet Capital Markets), ICM rappresenta il sistema di emissione, scambio e regolamento degli asset on-chain. Dopo la crisi del fallimento di FTX, ha saputo "rinascere dalle ceneri". Dall'inizio dell'anno, detiene il 46% del volume di scambi on-chain, con utenti attivi giornalieri che superano costantemente i 3 milioni, risultando la blockchain più attiva al momento. Solana, grazie alle sue prestazioni superiori e all'elevata liquidità, supporterà l'ecosistema di scambi nativi on-chain di Crypto.

I tre hanno posizionamenti molto diversi, quindi anche la logica di allocazione istituzionale varia. Le istituzioni finanziarie tradizionali comprendono prima il valore di Bitcoin, poi considerano lo sviluppo delle loro attività istituzionali su Ethereum e infine potrebbero riconoscere il valore degli scambi on-chain. Questo è un percorso tipico: dubitare, comprendere, diventare.

2. Le posizioni istituzionali nelle tre principali criptovalute mostrano differenze graduali

I dati sulle posizioni istituzionali in BTC, ETH e SOL mostrano differenze graduali evidenti, riflettendo il grado e il ritmo di riconoscimento istituzionale di questi tre progetti.

Tabella: IOBC Capital

Dalla comparazione si può vedere: le posizioni istituzionali di BTC ed ETH rappresentano oltre il 18% della circolazione; SOL attualmente solo il 9,5%, il che suggerisce un potenziale spazio di crescita.

3. SOL DAT: nuove tendenze delle azioni concettuali crypto

Nell'ultimo mese, 18 aziende SOL DAT sono emerse una dopo l'altra, spingendo direttamente SOL a salire di oltre il 50% dal minimo di agosto.

Le aziende SOL DAT più discusse:

Tabella: IOBC Capital

Tra le attuali aziende SOL DAT, Forward Industries, guidata da Kyle Samani, fondatore di Multicoin Capital, potrebbe diventare il leader di SOL DAT.

Diversamente dai BTC DAT che si limitano ad accumulare token, molte aziende SOL DAT costruiscono il proprio Solana Validator, rendendo questa attività non più solo un "gioco NAV", ma generando anche flussi di cassa continui tramite il business dei Validator. Questa strategia equivale a "accumulare token + mining", mirando sia al lungo termine che al profitto immediato.

4. Azioni concettuali crypto: il riflesso delle scommesse nei mercati dei capitali

Le azioni concettuali crypto rappresentano un nuovo ponte tra i capitali tradizionali e il mercato crypto; il grado di riconoscimento delle varie attività Crypto nei mercati finanziari tradizionali si riflette anche nella performance delle azioni concettuali crypto.

Tabella: IOBC Capital

Analizzando le azioni concettuali crypto che hanno registrato i maggiori aumenti in questo ciclo, emergono due caratteristiche comuni:

1. Solo puntando forte si ottiene una rivalutazione. Ci sono 189 società quotate che detengono BTC, ma solo 30 di esse hanno un valore di posizione che rappresenta il 70% della loro capitalizzazione di mercato, e solo 12 detengono più di 10.000 BTC—queste 12 hanno registrato aumenti notevoli. Le società quotate ETH DAT mostrano una tendenza simile. Una strategia DAT superficiale può solo causare fluttuazioni di breve periodo nel prezzo delle azioni, senza aumentare sostanzialmente la capitalizzazione e la liquidità.

2. La sinergia aziendale amplifica il valore commerciale. Trasformare un'attività singola in una presenza su più fronti della catena del valore può amplificare il valore commerciale. Ad esempio, Robinhood, attraverso la presenza nel trading di criptovalute, nel trading di asset del mondo reale (RRE) e nella partecipazione a USDG stablecoin, ha creato un ciclo chiuso di flussi di capitale, portando il prezzo delle azioni a nuovi massimi; al contrario, Trump Media, pur avendo investito molto nelle attività crypto (detenendo BTC, richiedendo ETF ETH, emettendo token come Trump, Melania, WLFI, ecc.), manca di sinergia tra le attività, e il mercato ha reagito in modo piuttosto tiepido sia alle sue azioni che ai suoi token.

Conclusione

La filosofia progettuale di Bitcoin, Ethereum e Solana corrisponde rispettivamente a tre istinti umani di fronte al futuro: sopravvivenza, ordine, flusso.