I tagli dei tassi della Fed e una debole economia statunitense favoriranno gli asset rischiosi nel quarto trimestre?

La decisione della Federal Reserve di tagliare i tassi d’interesse questa settimana indica che l’economia americana sta attraversando condizioni di mercato turbolente. Se la storia si ripete, il mercato crypto ne trarrà beneficio poiché l’economia sblocca nuova liquidità.

Tuttavia, questa volta i tagli dei tassi potrebbero non stimolare il settore crypto come in passato. Secondo gli esperti, l’incertezza politica e inflazionistica, insieme alla cautela degli investitori, potrebbero attenuare l’impatto. Ciononostante, ritengono che settori distinti come Real-World Assets (RWAs), decentralized finance (DeFi) e stablecoin siano ben posizionati per beneficiare.

Un Taglio dei Tassi, ma con una Condizione

La decisione della Federal Reserve di tagliare i tassi d’interesse è solitamente accolta con entusiasmo dagli investitori in asset rischiosi, segnale che il denaro a basso costo sta arrivando. Ma questa volta la sensazione è diversa. 

Sebbene il prezzo di Bitcoin sia rimasto stabile dopo la decisione di Powell di tagliare i tassi di 25 bps, il suo slancio sostenuto è stato dovuto principalmente al supporto istituzionale, come gli afflussi negli ETF, e all’impegno dei partecipanti di lungo termine.

Tuttavia, i segnali on-chain hanno presto rivelato che non tutti i partecipanti condividevano lo stesso ottimismo.

— Erik 17 settembre 2025

Come riportato recentemente da BeInCrypto, un calo del New Address Momentum suggerisce che gli investitori retail si stanno tirando indietro. Un minor numero di nuovi ingressi evidenzia timori di saturazione del mercato o di un imminente calo.

I dati rappresentano una tensione che ora definisce il mercato—un taglio dei tassi che inietta liquidità e conferma un’economia in indebolimento. 

“Il motivo del taglio dei tassi di ieri era la ‘gestione del rischio’ secondo Powell, ed è un termine appropriato. Il FOMC vede il proprio obiettivo pendere verso la protezione della crescita piuttosto che la prevenzione dell’inflazione, pur riconoscendo che entrambi sono rischi attivi. In altre parole, lo spettro della stagflazione ci spaventa di nuovo, e non è nemmeno Halloween,” ha spiegato Max Gokham, Deputy Chief Investment Officer di Franklin Templeton.

Questa singola mossa della Fed costringe gli investitori crypto a navigare in un panorama più complesso di una semplice narrativa “buy the dip”.

Il Catalizzatore della Liquidità

Il taglio dei tassi della Federal Reserve ha introdotto una dinamica in cui le condizioni economiche e la liquidità di mercato sembrano essere in opposizione. Sebbene il taglio dei tassi stesso riconosca un’economia in indebolimento, segnala anche nuova liquidità che storicamente ha agito da catalizzatore per i mercati delle criptovalute.

Gli analisti stanno osservando attentamente questo fattore di liquidità. 

“[I tagli] iniettano liquidità, abbassano i tassi di sconto e costringono gli investitori a tornare verso asset rischiosi. Questo paradosso spiega perché azioni e crypto possono salire anche quando la Fed conferma essenzialmente una crescita più lenta. Per ora, i mercati si concentrano più sull’impulso di liquidità e sulla prospettiva di un soft landing che sul freno dei fondamentali più deboli,” ha dichiarato Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer di Komodo Platform, a BeInCrypto.

Questa prospettiva è in linea con i dati storici dei precedenti cicli di allentamento, durante i quali si sono verificati importanti rally crypto. 

Bitcoin, in particolare, ha una storia di anticipazione di questi eventi, con il suo prezzo che aumenta in vista di un taglio dei tassi atteso. Spesso segue un calo “sell the news”, poiché i trader che hanno acquistato sulla voce prendono profitto una volta confermata la notizia.

“Nel 2019, BTC è salito da $4.000 a $13.000 in previsione dei tagli, ma non è esploso subito dopo gli annunci. Dopo i tagli di marzo 2020, mentre i lockdown colpivano il mondo, Bitcoin è crollato prima di essere una delle prime commodity a rimbalzare—persino prima dell’oro,” ha aggiunto Stadelmann. 

Tuttavia, i tagli dei tassi di questa settimana sono stati effettuati in circostanze significativamente diverse rispetto ai precedenti cicli di allentamento.

Inflazione, Dazi e Incertezza

Sebbene la storia offra una mappa convincente su come la liquidità possa alimentare un rally crypto, l’attuale contesto è definito da variabili significative che potrebbero interrompere questo schema. 

Come sottolinea Jamie Elkaleh, Chief Marketing Officer di Bitget Wallet, questa volta due fattori chiave sono diversi:

“Primo, il contesto politico: l’indipendenza della Fed è sotto esame, e ciò può creare problemi di credibilità. Secondo, il mix inflazionistico è meno lineare, con dazi e rischi nella supply chain che complicano il quadro. Quindi, sebbene la storia suggerisca che i tagli dei tassi dovrebbero sostenere i mercati, il margine di errore oggi è più ristretto.”

L’elemento politico aggiunge un livello di incertezza che non si era visto nei cicli precedenti. La recente sfida legale contro un governatore della Fed ha sollevato preoccupazioni riguardo al potenziale di interferenze politiche nella politica monetaria. Questo rischio potrebbe minare la fiducia del mercato nella banca centrale.

Inoltre, a differenza dei cicli passati guidati da una forte domanda, gli attuali eventi geopolitici, in particolare dazi e rischi nella supply chain, complicano ulteriormente le pressioni inflazionistiche.

“I dati sul mercato del lavoro si sono indeboliti e i dazi hanno aggiunto pressione alle prospettive inflazionistiche. La Fed sta camminando su una linea sottile: sta allentando la politica per evitare che il rallentamento diventi qualcosa di più grave, pur riconoscendo che l’inflazione non è ancora scomparsa… il taglio è meno un ‘segnale verde’ per la crescita, e più un riconoscimento che l’economia ha bisogno di sostegno,” ha aggiunto Elkaleh.

Nonostante i venti contrari politici e macroeconomici, l’iniezione di liquidità deve comunque trovare una destinazione. Alcuni settori potrebbero beneficiarne più di altri.

Uno Sguardo ai Vincitori

Sebbene Bitcoin rimanga una scommessa macro, i veri “vincitori” di questo ciclo di allentamento potrebbero trovarsi in categorie crypto distinte, più sensibili a un nuovo afflusso di capitale. 

Per gli investitori, tre categorie chiave sono pronte a essere i beneficiari più immediati e sensibili di un’iniezione di liquidità: DeFi, meme coin e RWAs.

— ToraX 18 settembre 2025

La DeFi prospera poiché costi di prestito più bassi e una “ricerca di rendimento” spingono gli investitori lontano dai prodotti della finanza tradizionale meno attraenti verso i mercati monetari on-chain. Nel frattempo, le meme coin sono spesso le prime a vedere un’impennata nell’attività speculativa.

Come ha dichiarato Markus Levin, Co-fondatore di XYO, a BeInCrypto:

“Categorie come DeFi e meme coin sono storicamente le più sensibili ai nuovi afflussi, poiché la speculazione retail e i volumi di trading rimbalzano per primi.”

La crescita degli RWAs è anche una narrazione convincente per questo ciclo. Il mercato RWA si sta espandendo, con Treasury tokenizzati e prestiti di credito privato che stanno ottenendo adozione istituzionale. I dati concreti supportano questa crescita: il total value locked (TVL) negli RWAs è aumentato del 31% trimestre su trimestre, raggiungendo $8.2 miliardi.

Le Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePINs) detengono anch’esse un potenziale importante.

“Messari ha monitorato una crescita superiore al 400% per il settore nel 2024. A settembre 2025, la pagina di categoria DePIN di CoinMarketCap mostra una capitalizzazione di mercato collettiva attualmente superiore a $37 miliardi. Il World Economic Forum prevede che potrebbe scalare fino a raggiungere i trilioni entro il 2028, rimodellando il computing attraverso un’infrastruttura più distribuita,” ha aggiunto Levin.

Nel frattempo, le stablecoin cresceranno significativamente, fungendo da fondamento per gran parte dell’economia on-chain.

La Narrazione della Ricerca di Rendimento

Poiché i prodotti della finanza tradizionale come i titoli di stato diventano meno attraenti in un contesto di tassi bassi, i rendimenti offerti dai protocolli DeFi di stablecoin diventano più allettanti.

“Le stablecoin sono al centro di questa storia. Tassi di politica monetaria più bassi comprimono i rendimenti dei prodotti cash tradizionali, mentre i mercati on-chain offrono ancora ritorni a una cifra media o a doppia cifra tramite lending, prodotti strutturati o T-bill tokenizzati. Questo spread relativo rende le stablecoin ancora più attraenti sia come riserva di liquidità che come valuta spendibile,” ha spiegato Elkaleh. 

Man mano che il costo del denaro diminuisce, la domanda si sposta dove il rendimento è maggiore.

“Con i tagli dei tassi previsti fino a fine anno, i Treasury a breve durata potrebbero diventare meno attraenti rispetto ai prodotti on-chain che confezionano credito, staking o premi di base. Questo può sostenere i depositi in stablecoin. Ci aspettiamo quindi uno spostamento verso equivalenti cash tokenizzati e stablecoin con rendimento, insieme a integrazioni più strette con gli exchange man mano che gli emittenti cercano la scala,” ha aggiunto Gokham.

Questa nuova realtà rappresenta una prova critica per il mercato crypto. La vera misura di questo ciclo di allentamento sarà se questi settori on-chain emergenti sapranno capitalizzare pienamente l’impulso di liquidità e dimostrare la loro resilienza in un contesto macro incerto.