Le due principali autorità di regolamentazione finanziaria degli Stati Uniti hanno contemporaneamente inviato segnali estremamente positivi all’industria delle criptovalute, accelerando la fusione tra finanza tradizionale e asset digitali. Il 23 settembre, il presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) Paul Atkins sta attivamente promuovendo presso il Congresso l’approvazione accelerata del Crypto Market Structure Act e prevede di completare entro la fine dell’anno una serie di regolamenti favorevoli all’innovazione nel settore crypto. Il 24 settembre, la presidente ad interim della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Caroline Pham ha annunciato ufficialmente l’avvio dell’iniziativa “Tokenized Collateral”, che consente ai trader di derivati di utilizzare stablecoin e altri asset non cash come garanzia.
01 Iniziativa rivoluzionaria della CFTC: le stablecoin diventano collaterale conforme
Il programma di collateralizzazione tokenizzata lanciato questa settimana dalla CFTC rappresenta un passo chiave per l’integrazione degli asset digitali nel sistema finanziario tradizionale. L’iniziativa consente l’utilizzo delle stablecoin come collaterale nelle transazioni di derivati, cambiando radicalmente lo status di questi asset digitali nei mercati regolamentati.
Punti chiave | Dettagli specifici |
Nome dell’iniziativa/legge | “Tokenized Collateral Initiative” |
Ente di rilascio | Commodity Futures Trading Commission (CFTC) |
Data di annuncio | 24 settembre 2025 |
Contenuto principale | Consente ai partecipanti al mercato dei derivati di utilizzare stablecoin e altri “asset non cash” come collaterale conforme, migliorando l’efficienza del capitale e la trasparenza. |
Asset applicabili | Stablecoin (come USDC) e altri asset tokenizzati non cash |
Base normativa | Riferimento al “GENIUS Act” (quadro normativo per le stablecoin), al rapporto del Presidential Working Group on Financial Markets (pagine 52-53) e alle raccomandazioni GMAC 2024 |
Meccanismo pilota | Avvio di un progetto pilota per il mercato degli asset digitali, come parte di un “regulatory sandbox”, che consente alle aziende di testare il collateral tokenizzato in un ambiente controllato |
Consultazione pubblica | La CFTC sta raccogliendo pubblicamente opinioni dal settore su valutazione, custodia, regolamento, revisione delle regole, ecc., con scadenza il 20 ottobre 2025 |
Partecipanti del settore | Circle, Coinbase, Crypto.com , Ripple e altri dirigenti hanno partecipato al precedente CEO Forum, supportando l’iniziativa |
Obiettivi politici | Modernizzare il mercato statunitense degli asset digitali, rafforzare il ruolo delle stablecoin in dollari nel sistema finanziario globale, aumentare la liquidità di mercato e l’efficienza del capitale |
Piani futuri | Formulare le regole finali in base al feedback pubblico e promuovere l’attuazione di linee guida legislative o regolamentari ufficiali |
Questa mossa segna un cambiamento sostanziale nell’atteggiamento delle autorità di regolamentazione finanziaria statunitensi verso le criptovalute, aprendo la strada a un’applicazione più ampia degli asset digitali nel settore finanziario.
02 Collaborazione attiva della SEC: accelerazione del Crypto Market Structure Act
Parallelamente all’azione della CFTC, anche la SEC mostra un atteggiamento positivo verso il settore crypto. Il presidente della SEC Atkins ha pubblicamente invitato i lawmakers ad accelerare il processo legislativo del Crypto Market Structure Act.
Punti chiave | Dettagli specifici |
Nome dell’iniziativa/legge | Crypto Market Structure Act e relative integrazioni legislative |
Ente di rilascio/leadership | Guidato dal presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) Paul Atkins, promosso dal White House Digital Asset Advisory Committee |
Data di annuncio | 23 settembre 2025, il presidente della SEC Atkins invita pubblicamente il Congresso ad accelerare l’iter |
Obiettivo principale | Stabilire un quadro normativo chiaro per gli asset digitali, definire la suddivisione delle competenze tra SEC e CFTC, promuovere l’innovazione crypto e il ritorno delle aziende negli Stati Uniti |
Componenti chiave della legge | 1. CLARITY Act (Digital Asset Market Clarity Act, approvato dalla Camera a luglio 2025) |
2. Responsible Financial Innovation Act 2025 | |
3. Altre proposte correlate da integrare in un unico disegno di legge | |
Ripartizione delle responsabilità di vigilanza | Istituzione di un comitato congiunto SEC-CFTC per coordinare la definizione delle regole; la CFTC supervisiona gli asset digitali non considerati titoli, la SEC mantiene la supervisione sugli asset digitali considerati titoli |
Misure di incentivo all’innovazione | La SEC prevede di introdurre un meccanismo di “Innovation Exemption” che consente ai prodotti crypto idonei di entrare rapidamente sul mercato in condizioni controllate |
Stato di avanzamento e tempistiche | La Casa Bianca ha fissato la fine del 2025 come termine ultimo per l’approvazione della legge; la Senate Banking Committee sta portando avanti le consultazioni bipartisan e si prevede che la bozza sarà pronta entro fine ottobre |
Contesto politico e supporto | Prosegue sulla base del “GENIUS Act” (quadro normativo per le stablecoin) e in risposta all’ordine esecutivo del presidente Trump per lo sviluppo degli asset digitali |
Impatto e aspettative del settore | Se approvata, la legge fornirà un percorso di conformità chiaro per exchange, emittenti e investitori crypto, rafforzando la fiducia del mercato e attirando aziende estere a tornare sul mercato statunitense |
Questa legge mira a chiarire le rispettive responsabilità di SEC e CFTC nella regolamentazione delle criptovalute, creando un quadro normativo completo per gli asset digitali.
03 Collaborazione regolamentare: verso la cooperazione
Le azioni coordinate di CFTC e SEC segnano il passaggio delle autorità di regolamentazione statunitensi da dispute di giurisdizione a una collaborazione per costruire un quadro regolamentare coerente per le criptovalute. Questa cooperazione mira a ridurre sovrapposizioni e lacune normative, ponendo solide basi per uno sviluppo sano e stabile del mercato degli asset digitali.
Ambiti di collaborazione | Azioni specifiche | Contenuti chiave / Dettagli |
Linee guida e comunicazione congiunte | Pubblicazione di dichiarazioni congiunte, invito alle aziende a promuovere attività crypto | Le due autorità hanno dichiarato congiuntamente di accogliere le società già registrate che intendono svolgere attività crypto e si sono impegnate a fornire la necessaria guida regolamentare. |
Definizione delle regole SEC | Pubblicazione di una roadmap chiara per la definizione delle regole | Il presidente della SEC Atkins ha annunciato che nei prossimi mesi verrà accelerato il processo di definizione delle regole e si cercherà di introdurre l’“Innovation Exemption”, con l’obiettivo di attuarla entro la fine dell’anno. |
Processo di quotazione dei prodotti | Semplificazione degli standard di quotazione degli ETP crypto spot | Nuove misure consentono alle borse di quotare ETP crypto spot senza la necessità di una revisione caso per caso da parte delle autorità, adottando standard di quotazione generali. |
04 Impatto sul settore e reazione del mercato
L’iniziativa della CFTC sulla collateralizzazione tokenizzata dovrebbe aumentare l’efficienza del capitale, consentendo ai partecipanti al mercato di utilizzare in modo più efficace i propri asset. Per i partecipanti al mercato dei derivati, ciò significa poter utilizzare stablecoin come collaterale per soddisfare i requisiti di margine, liberando così più fondi per altri investimenti.
Dal lato SEC, il piano di definizione delle regole mira a creare una piattaforma stabile per le aziende crypto, consentendo loro di lanciare nuovi prodotti. Atkins ha dichiarato esplicitamente che l’obiettivo è “fornire al mercato una piattaforma stabile in modo che possano lanciare nuovi prodotti”.
Questi sviluppi regolamentari avvengono sullo sfondo di un forte sostegno all’industria crypto da parte dell’amministrazione Trump. La posizione pro-asset digitali del presidente della SEC Atkins è in linea con le direttive del presidente Trump, segnando una svolta fondamentale nella politica di regolamentazione crypto degli Stati Uniti.
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