Nuove prove rivelano che l’etichetta “troppo volatile” per Bitcoin non è più appropriata

La volatilità di Bitcoin è rimasta al di sotto del 50% sulle misurazioni a 60 giorni dall'inizio del 2023, estendendosi fino al 2025.

Secondo Kaiko, la diminuzione della volatilità realizzata è persistita anche con il cambiamento delle condizioni di liquidità e della partecipazione al mercato, collocando l'asset nel suo regime di bassa volatilità più lungo mai registrato.

L'apprezzamento del prezzo si è verificato insieme a questa compressione

Il prezzo di Bitcoin ha registrato un forte aumento nel 2023 mentre la volatilità realizzata è diminuita di circa il 20%, un modello che si è esteso fino al 2024 e al primo trimestre del 2025 con la crescita della capitalizzazione di mercato.

Questa combinazione di maggiore valore di mercato e minore volatilità misurata sta portando a confronti sempre più stretti con grandi asset di rischio liquidi, anche se il livello assoluto delle oscillazioni di Bitcoin rimane elevato.

Bitcoin volatility chart ( Source)

Il divario tra gli asset tradizionali continua a ridursi. Lo scorso anno, iShares ha stimato la volatilità annualizzata di Bitcoin intorno al 54%, rispetto a circa il 15,1% per l'oro e il 10,5% per le azioni globali. Secondo iShares, la tendenza al ribasso pluriennale rimane intatta, anche se i mercati spot si muovono ancora più delle azioni e dell'oro su base comparabile.

Asset Volatilità annualizzata Fonte

Bitcoin	~54%	iShares
Gold	~15.1%	iShares
Global equities	~10.5%	iShares

Le misurazioni a breve termine confermano questo quadro. Il dashboard della volatilità di BitBo mostra letture a 30 e 60 giorni che si attestano ai minimi del ciclo o vicino ad essi, mentre i picchi storici dei mercati rialzisti spesso superavano il 150% annualizzato. Il cambiamento riflette una maggiore liquidità nei derivati, un trading più sistematico e la crescita di strategie di vendita di volatilità che attenuano i movimenti realizzati.

La bassa volatilità non ha eliminato il rischio di drawdown

L'episodio di risk-off di settembre 2025 ha cancellato circa 162 billions di dollari dal valore totale del mercato crypto in pochi giorni, eppure il calo percentuale di Bitcoin è stato inferiore rispetto a quello di molte grandi altcoin, un modello che si è ripetuto nelle recenti correzioni.

Una revisione più ampia delle oscillazioni cross-market mostra che i token altcoin e DeFi spesso registrano una volatilità più che tripla rispetto a quella di Bitcoin, il che può riflettersi su BTC attraverso shock di liquidità. La dispersione rimane una caratteristica distintiva della classe di asset.

Le metriche prospettiche concentrano l'attenzione su due direttrici: posizionamento strutturale e rischio evento. Il lavoro di Fidelity evidenzia che i mercati delle opzioni hanno prezzato una struttura a termine di volatilità più elevata verso la fine del 2024 e l'inizio del 2025, in relazione ai flussi degli ETF e ai catalizzatori macro, anche se i dati realizzati sono rimasti contenuti. Secondo Fidelity, quel divario tra implicita e realizzata può chiudersi rapidamente se i flussi accelerano, in particolare in corrispondenza di grandi scadenze e picchi di funding.

A livello micro, l'economia dei miner ha agito come un interruttore per esplosioni di volatilità. Il Puell Multiple, un rapporto tra ricavi e emissione, tende ad allinearsi con le fasi di distribuzione e accumulo dei miner.

Secondo Amberdata, letture superiori a circa 1,2 possono accompagnare la vendita da parte dei miner, aumentando la pressione al ribasso, mentre livelli inferiori a 0,9 emergono spesso durante le fasi di accumulo più tranquille. Le dinamiche dei cicli di halving e i movimenti dei costi energetici influiscono direttamente su questo intervallo.

I modelli di percorso del prezzo che si basano su una struttura di effetti di rete suggeriscono che un avanzamento a bassa volatilità potrebbe proseguire. I framework power-law basati su scaling in stile Metcalfe, citati dalla ricerca di mercato, individuano tappe intermedie intorno a $130.000 e $163.000 con un obiettivo per la fine del 2025 vicino a $200.000.

Queste traiettorie vedono il regime attuale come una transizione che può precedere estensioni di trend più vigorose quando la liquidità si approfondisce e tornano gli acquirenti marginali. Tali modelli sono sensibili agli input, quindi il percorso dipenderà dall'attività di rete realizzata, dai flussi di capitale e dagli esiti delle politiche macro.

L'overlay macro che più conta per la volatilità rimane semplice

La forza del dollaro, i percorsi dei tassi globali e la chiarezza normativa continuano a modellare la partecipazione, con l'adozione istituzionale che si basa su infrastrutture di mercato in espansione. Secondo Kaiko, la profondità dei derivati e la liquidità sugli exchange sono cresciute, e questa profondità aiuta a mantenere contenute le oscillazioni realizzate fino a quando uno shock non impone una rivalutazione.

Da qui, due ampi scenari inquadrano le aspettative.

Se gli esiti normativi, l'allocazione istituzionale e la liquidità stabile persistono, letture annualizzate inferiori al 50 percento potrebbero accompagnare nuovi massimi, un profilo più vicino alle azioni tecnologiche di media capitalizzazione. Se il macro si irrigidisce di nuovo o torna l'incertezza legale, la volatilità realizzata potrebbe tornare ai livelli dei cicli precedenti, compreso l'80 percento o più su forti ribassi con deleveraging forzato.

Questi intervalli sono coerenti con gli studi di caso riassunti da Fidelity e i drawdown guidati da eventi.

Per ora, i dati mostrano un profilo di volatilità in maturazione. Le misurazioni realizzate si trovano vicino ai minimi del ciclo mentre i rendimenti delle opzioni hanno spazio per espandersi se arrivano catalizzatori.

I partecipanti al mercato stanno osservando le fasce di redditività dei miner, i flussi guidati dagli ETF e il calendario delle politiche per la prossima rottura del regime.

L'articolo New evidence reveals Bitcoin’s ‘too volatile’ label doesn’t fit anymore è apparso per la prima volta su CryptoSlate.