Il rischio nascosto di Bitcoin — Il crollo delle azioni DAT potrebbe innescare vendite forzate

I prezzi delle azioni delle società Digital Asset Treasury (DAT) che hanno acquisito Bitcoin come asset strategico sono in forte calo, aumentando la possibilità di un nuovo vento contrario per il prezzo di Bitcoin.

Secondo un nuovo rapporto della piattaforma di dati on-chain CryptoQuant, una performance debole e continuativa del prezzo di Bitcoin potrebbe creare un circolo vizioso di feedback negativo.

Cos'è un PIPE?

Il rapporto di CryptoQuant si concentra sulle società che detengono Bitcoin e che hanno raccolto capitale tramite programmi di Private Investment in Public Equity (PIPE). L'analisi della società sulle performance azionarie di queste aziende ha rilevato una significativa tendenza al ribasso.

Un PIPE è un'offerta privata in cui una società quotata vende nuove azioni (o titoli convertibili) a un gruppo selezionato di investitori accreditati o istituzionali. Questo metodo consente a una società di raccogliere capitale rapidamente vendendo azioni a un prezzo scontato rispetto al mercato.

Molte società DAT di Bitcoin hanno raccolto capitale quest'anno. Lo svantaggio principale di questo metodo—cioè che diluisce gli azionisti esistenti e mette pressione al ribasso sul prezzo delle azioni—è stato in gran parte ignorato a causa della forte tendenza rialzista di Bitcoin in quel periodo. CryptoQuant osserva che le società Bitcoin che hanno utilizzato programmi PIPE hanno da allora subito cali significativi nei prezzi delle loro azioni.

Ciclo vizioso di declino

Ad esempio, Kindly MD (NAKA), una società DAT di Bitcoin, ha visto il prezzo delle sue azioni salire da $1,88 a fine aprile a un massimo di $34,77 in meno di un mese—un aumento di 18,5 volte. Tuttavia, da allora il titolo è crollato del 97% fino a un minimo di $1,16 e attualmente viene scambiato vicino al prezzo PIPE di $1,12.

NAKA stock price and PIPE price. Source: CryptoQuant

CryptoQuant ha spiegato che altre società di trust Bitcoin, tra cui Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP) ed Empery Digital (EMPD), hanno visto i prezzi delle loro azioni scendere tra il 42% e il 97%. Alcuni titoli che vengono ancora scambiati sopra i loro prezzi di emissione PIPE rischiano un ulteriore calo fino al 50%.

Sebbene queste società DAT possano aver accumulato una grande quantità di criptovalute, la loro valutazione di mercato sta diminuendo ancora più rapidamente. Questa tendenza si riflette nel rapido calo del loro rapporto Market Value to Net Asset Value (mNAV).

Effetto domino

Poiché il prezzo di Bitcoin rimane debole, i prezzi delle azioni delle società DAT scendono. Questo calo porta alla vendita da parte degli investitori PIPE. Se la tendenza continua, le società potrebbero perdere il loro principale metodo di raccolta di capitale operativo aggiuntivo, lasciando come unica opzione la vendita delle loro partecipazioni in Bitcoin per ottenere liquidità.

Ciò eserciterebbe ulteriore pressione al ribasso sul prezzo di Bitcoin, creando un circolo vizioso in cui il prezzo di Bitcoin e le azioni delle società DAT scendono all'unisono. CryptoQuant sostiene che solo un rally sostenuto di Bitcoin può prevenire ulteriori cali di questi titoli. In assenza di tale movimento, gli analisti della società ritengono che molte azioni crypto continueranno a scendere verso o al di sotto dei loro prezzi PIPE.