La pressione di mercato si intensifica per Ethereum
Ethereum sta affrontando una significativa pressione al ribasso questa settimana mentre gli investitori istituzionali si ritirano dal mercato. La criptovaluta è scesa sotto il livello psicologico dei $4.000, scambiando intorno ai $3.923 al momento della scrittura. Questo calo arriva in mezzo a una correzione di mercato più ampia che ha visto oltre 870 milioni di dollari in liquidazioni di altcoin, con le posizioni su Ethereum che rappresentano circa 280 milioni di quel totale.
Ciò che preoccupa particolarmente i trader è il tempismo. La svendita è avvenuta nonostante il recente taglio dei tassi di 25 punti base da parte della Federal Reserve, che di solito offre un certo supporto agli asset rischiosi. Tuttavia, i successivi commenti del presidente della Fed Jerome Powell riguardo al fatto che “non c’è fretta” per ulteriori tagli sembrano aver smorzato qualsiasi slancio positivo derivante dalla decisione di politica monetaria.
L’esodo istituzionale accelera
La vera storia qui sembra essere rappresentata dai dati sui flussi istituzionali. Gli exchange-traded fund di Ethereum hanno registrato oltre 315 milioni di dollari in deflussi in sole due sessioni di trading tra il 24 e il 25 settembre. Questo estende una serie di quattro giorni di forti riscatti che sta invertendo il sentiment rialzista visto all’inizio del mese.
L’attività di BlackRock è stata particolarmente degna di nota. Il più grande asset manager al mondo ha venduto Ethereum per la seconda volta in una settimana, scaricando circa 15 milioni di dollari in ETH il 22 settembre seguiti da altri 26,5 milioni il 24 settembre. Mentre BlackRock ha sospeso le vendite giovedì, altri asset manager hanno continuato a vendere, portando a deflussi per 251 milioni di dollari solo quel giorno.
Trovo interessante qui il contrasto tra comportamento a breve e lungo termine. I deflussi dagli ETF suggeriscono cautela istituzionale nell’immediato, forse guidata da prese di profitto o preoccupazioni di gestione del rischio.
I detentori a lungo termine mostrano un modello diverso
Nonostante i dati negativi sui flussi degli ETF, le metriche on-chain raccontano una storia più sfumata. Circa 420.000 ETH sono stati ritirati dagli exchange questa settimana, portando i saldi sugli exchange a quelli che alcuni analisti definiscono minimi di nove anni. Questa divergenza tra i deflussi dagli ETF e l’accumulazione on-chain suggerisce che diversi segmenti di investitori si stanno comportando in modo molto diverso.
Nassar Achkar, CSO di CoinW, ha osservato che ciò riflette un crescente spostamento verso il holding a lungo termine tra gli investitori istituzionali. L’idea qui è che, mentre alcuni trader stanno prendendo profitti tramite gli ETF, attori più grandi potrebbero utilizzare il calo dei prezzi come opportunità di accumulo.
Vale la pena notare che settembre ha visto un flusso negativo di 140 milioni di dollari per gli ETF su Ethereum rispetto a un positivo di 3,8 miliardi di dollari in agosto. Si tratta di un’inversione notevole, ma i dati on-chain suggeriscono che la domanda sottostante potrebbe essere più complessa di quanto indichino i semplici numeri degli ETF.
Il sentiment di mercato rimane diviso
L’attuale situazione crea una tensione interessante nel mercato. Il sentiment a breve termine è chiaramente diventato difensivo, con l’azione dei prezzi e i dati sulle liquidazioni che confermano la nervosità. Tuttavia, i modelli di prelievo dagli exchange suggeriscono che alcuni investitori vedono valore a questi livelli.
Forse la metrica più indicativa sarà quanto rapidamente Ethereum riuscirà a riconquistare il livello dei $4.000. Il breve calo a $3.829 di oggi mostra che c’è un certo supporto sotto i livelli attuali, ma il vero test sarà se gli acquirenti interverranno in modo più aggressivo in caso di ulteriori ribassi.
Il comportamento istituzionale qui è particolarmente affascinante perché non è uniforme. Le vendite di BlackRock fanno notizia, ma i dati on-chain più ampi suggeriscono che altri grandi attori potrebbero adottare un approccio diverso. Questo tipo di divergenza spesso precede movimenti di prezzo significativi, anche se la direzione non è sempre chiara nell’immediato.
Ciò che mi colpisce di questa situazione è come evidenzi la maturazione della struttura di mercato di Ethereum. Stiamo assistendo all’interazione di molteplici livelli di comportamento degli investitori – flussi degli ETF, accumulazione on-chain, attività sui derivati – che creano un quadro più complesso rispetto alle semplici narrazioni rialziste o ribassiste.
