Raccolta & compilazione: TechFlow
Ospite: Cathie Wood, fondatrice e CEO di Ark Investment
Moderatore: Wilfred Frost
Fonte del podcast: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost
Titolo originale: Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency
Data di trasmissione: 27 settembre 2025
Riepilogo dei punti chiave
Cathie Wood è la fondatrice e CEO di Ark Invest. Ha condiviso le ragioni per cui crede fermamente che Bitcoin diventerà la criptovaluta leader e ha spiegato in dettaglio il ruolo cruciale delle stablecoin nell’ecosistema crypto. Ha anche menzionato le sue amichevoli divergenze di opinione con Tom Lee di Fundstrat. Sebbene non pensi che Ethereum supererà Bitcoin, il suo atteggiamento verso Ethereum è cambiato e di recente ha investito in BitMine.
Inoltre, Cathie ha discusso l’impatto che la recente forte performance dell’oro potrebbe avere sul mercato delle criptovalute e sui mercati finanziari in generale. Ha fornito preziose intuizioni per aiutare gli investitori ad affrontare le sfide di questo settore in rapida evoluzione, consentendo loro di cogliere meglio le tendenze di mercato e le opportunità di investimento.
Sintesi delle opinioni principali
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Le principali direzioni di investimento di Ark sono Bitcoin, Ethereum e Solana.
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Le criptovalute veramente promettenti non sono molte. Nel campo delle criptovalute pure, Bitcoin domina. Oltre a questo, ci sono le stablecoin, che sono anch’esse criptovalute.
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Bitcoin ha tre ruoli chiave. Primo, è la base del sistema monetario globale; secondo, come L1, non è mai stato hackerato; terzo, è il pioniere nel campo degli asset crypto.
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Oltre a questo, stiamo anche osservando alcuni progetti emergenti, come Hyperliquid. Questo progetto ricorda la fase iniziale di sviluppo di Solana e sta già iniziando a dimostrare il proprio valore, competendo gradualmente con i grandi nomi del settore.
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Osserviamo anche altri servizi, come i fondi del mercato monetario, e progetti legati all’ecosistema Solana, come Jito.
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Non abbiamo investito in oro, ma ciò non significa che sia un cattivo investimento.
Il valore delle stablecoin
Wilfred Frost:
Ho sentito che sei una sostenitrice convinta delle criptovalute. Quindi credi in tutte le criptovalute, o hai fiducia solo in alcune specifiche?
Cathie Wood:
Non pensiamo che tutte le criptovalute abbiano potenziale di sviluppo. In realtà, riteniamo che le criptovalute veramente promettenti non siano molte. Nel campo delle criptovalute pure, Bitcoin domina. Oltre a questo, ci sono le stablecoin, che sono anch’esse criptovalute, ma sono principalmente ancorate al dollaro USA, poiché di solito sono garantite da titoli di stato. Pertanto, riteniamo che Bitcoin sia l’unica vera criptovaluta e che diventerà la più grande sul mercato. Bitcoin è un sistema monetario basato su regole, le cui regole seguono la teoria quantitativa della moneta. Il limite massimo di Bitcoin è di 21 milioni di unità, attualmente ne sono in circolazione circa 20 milioni. Questa è la cosiddetta teoria quantitativa. Le stablecoin, invece, sono asset digitali basati sul dollaro. Se trovi un modo per utilizzare le stablecoin, ad esempio nella DeFi, puoi anche ottenere rendimenti. Proprio la scorsa settimana, Coinbase ha lanciato un prodotto che consente agli utenti di prestare USDC ad altri nell’ecosistema DeFi. Sebbene, per motivi normativi, questi prestiti non possano offrire interessi tradizionali, gli utenti possono comunque ottenere rendimenti fino al 10,4%.
Wilfred Frost:
Vorrei approfondire il tema delle stablecoin. Capisco perché un asset denominato in dollari e facilmente trasferibile sia attraente. Ad esempio, in alcuni paesi, le stablecoin possono essere utilizzate per evitare il rischio di confisca dei beni. Ma per chi vive a Londra o New York, qual è il motivo per usare le stablecoin? Dopotutto, dollari osterlinesono già facilmente trasferibili, possono generare interessi e hanno il supporto dellabanca centralee del governo. In questi paesi, quali sono i vantaggi delle transazioni tramite stablecoin?
Cathie Wood:
Hai ragione, attualmente sul mercato esistono principalmente due stablecoin: Tether e Circle. Tether è diffusa soprattutto al di fuori degli Stati Uniti e dell’Europa, mentre Circle è più conforme alla regolamentazione negli Stati Uniti. Inoltre, Circle ha lanciato una stablecoin USDC basata sull’euro, ma non è ancora ampiamente utilizzata. In Europa, con l’implementazione di Mica (il quadro normativo per il mercato degli asset crypto), Tether e Circle detengono già il 90% della quota di mercato delle stablecoin.
Allora, perché anche le persone nei paesi sviluppati hanno bisogno delle stablecoin? Comprendiamo la domanda nei mercati emergenti, dove in paesi economicamente instabili le persone possono proteggere la propria ricchezza tramite stablecoin. In passato pensavamo che Bitcoin avrebbe svolto questo ruolo, ma l’arrivo delle stablecoin ha effettivamente sottratto una parte del mercato a Bitcoin, cosa che non avevamo previsto nella nostra analisi iniziale.
Nell’ambito della tecnologia blockchain, stiamo gradualmente eliminando il ruolo degli intermediari nei servizi finanziari. Questi intermediari, che ho scherzosamente definito “caselli”, esistono per ridurre il rischio delle transazioni e proteggere la sicurezza tra le istituzioni finanziarie. Tuttavia, nel modello di transazione peer-to-peer della blockchain, questi intermediari saranno completamente sostituiti. In parole povere, le carte di credito tradizionali applicano una commissione di circa il 2,5% per ogni transazione, un costo dovuto agli intermediari. Le transazioni basate su blockchain possono ridurre drasticamente questi costi. Nei paesi sviluppati, queste commissioni possono scendere dal 2-4% a meno dell’1%, mentre nei mercati emergenti, come la Nigeria, le commissioni sulle rimesse possono arrivare fino al 25%, ma anche questi costi potranno essere ridotti in modo significativo. Alla fine, la tecnologia blockchain porterà i costi delle transazioni globali a livelli estremamente bassi.
Wilfred Frost:
Attualmente dove si trovano questi costi? Perché ora i costi di mining e transazione delle criptovalute sono ancora ben lontani dall’1%.
Cathie Wood:
Questi cambiamenti richiedono tempo per realizzarsi. Ad esempio, ho appena menzionato l’esempio di USDC: qualcuno dice “Posso prestare fondi al 10,4% di interesse, giusto? Un tasso così alto non si trova altrove.” Per i risparmiatori, è un modo per ottenere rendimenti elevati. E chi prende in prestito a quel tasso, di solito, non può ottenere prestiti dalle banche a causa della piccola scala. La DeFi sta cambiando questa situazione, offrendo opportunità a chi prima non poteva accedere al credito e rendimenti più alti ai risparmiatori.
L’ecosistema on-chain è molto trasparente e molti prestiti sono sovra-collateralizzati. Abbiamo imparato questa lezione dai crolli di 3AC e Luna. Sulla blockchain, qualsiasi collaterale insufficiente viene liquidato automaticamente, il che significa che le istituzioni finanziarie possono recuperare rapidamente i fondi. In sistemi non trasparenti e altamente centralizzati come FTX, i fondi possono andare completamente persi. Quindi, dal punto di vista della sicurezza, il meccanismo trasparente on-chain è in realtà più affidabile di FTX, che si è rivelata chiaramente una società fraudolenta.
I ruoli chiave di Bitcoin
Wilfred Frost:
Qualche settimana fa abbiamo intervistato Tom Lee, che è un sostenitore di Bitcoin ma è più ottimista sul futuro di Ethereum. Pensa che Ethereum supererà Bitcoin in termini di dimensioni. Perché pensi che si sbagli? Perché Bitcoin sarà sempre più importante di Ethereum?
Cathie Wood:
Bitcoin ha tre ruoli chiave. Primo, è la base del sistema monetario globale, seguendo regole quantitative rigorose. Questo è un concetto molto importante di per sé. Secondo, come blockchain di primo livello, non è mai stata hackerata, mentre le altre blockchain non possono vantare lo stesso. Questo è anche il motivo per cui i sistemi monetari scelgono di basarsi su Bitcoin. Terzo, è il pioniere nel campo degli asset crypto; già nel 2016 abbiamo scritto il nostro primo white paper su Bitcoin. Queste caratteristiche conferiscono a Bitcoin un vantaggio unico.
Tuttavia, Ethereum svolge un ruolo importante anche nel settore della finanza decentralizzata (DeFi). Ether è la valuta nativa dell’ecosistema DeFi e molte commissioni di transazione vanno verso soluzioni di scaling di secondo livello, come Robinhood che ha recentemente annunciato il lancio della propria rete di secondo livello, simile a Base di Coinbase. Queste reti di secondo livello ricevono commissioni sproporzionate. Ora la domanda è: con l’aumento delle reti di secondo livello, esse entreranno in competizione tra loro, aumentando così l’importanza del primo livello? Questa è una tendenza da monitorare e uno dei motivi per cui investiamo in Ethereum. Tuttavia, penso che queste dinamiche competitive siano un tema che Tom e io potremmo approfondire insieme.
Focus su Bitcoin, Ethereum e Solana
Wilfred Frost:
Per quanto riguarda le altre criptovalute, pensi che ce ne siano molte che meritano di essere investite? O in realtà sono solo poche?
Cathie Wood:
Attualmente solo poche criptovalute meritano attenzione. Nei nostri fondi pubblici, investiamo principalmente in Bitcoin ed Ethereum. Queste operazioni sono pubbliche, quindi posso dirti che abbiamo trovato un modo conforme alla regolamentazione per investire in Ethereum. Inoltre, abbiamo scelto le società di mining di Bitcoin come importante direzione di investimento.
Oltre a Bitcoin ed Ethereum, Solana è il terzo progetto che seguiamo. L’investimento in Solana avviene tramite Brara Sports. Alcuni pensano che io o Ark abbiamo acquisito alcune squadre sportive, ma non è così. Brara Sports è una società che collabora con Solana Treasury ed è sostenuta dagli Emirati Arabi Uniti; queste collaborazioni rendono il ruolo di Solana ancora più importante.
Queste tre criptovalute sono le nostre principali direzioni di investimento. Oltre a queste, stiamo anche osservando alcuni progetti emergenti, come Hyperliquid. Questo progetto ricorda la fase iniziale di sviluppo di Solana e sta già iniziando a dimostrare il proprio valore, competendo gradualmente con i grandi nomi del settore.
Osserviamo anche altri servizi, come i fondi del mercato monetario, e progetti legati all’ecosistema Solana, come Jito. Questi progetti derivati sono importanti, ma se mi chiedi le principali direzioni di investimento, sono sempre Bitcoin, Ethereum e Solana.
Perché l’oro è in rialzo?
Wilfred Frost:
Quest’anno l’oro ha avuto una performance chiaramente brillante. Pensi che oggi le ragioni per investire in oro siano più forti che in passato? Rispetto a Bitcoin, qual è la tua posizione?
Cathie Wood:
Non abbiamo investito in oro, ma ciò non significa che sia un cattivo investimento. Semplicemente, l’oro non rientra nell’ambito delle innovazioni tecnologiche su cui ci concentriamo. Siamo più interessati a quelle innovazioni dirompenti guidate dalla tecnologia. Tuttavia, dal punto di vista economico, prendo sempre molto sul serio la performance di mercato dell’oro. Di solito, un rialzo dell’oro preannuncia l’arrivo dell’inflazione, ma questa volta la situazione sembra diversa.
Monitoriamo costantemente un indicatore chiamato indice metalli/oro, che misura il rapporto tra i prezzi dei metalli e quelli dell’oro. Attualmente, questo rapporto è sceso sotto 0,8-0,9. Questo mi preoccupa, perché potrebbe esserci una ragione più profonda dietro. Forse è legato alla situazione economica della Cina, che sta ancora affrontando un aggiustamento deflazionistico dovuto alla speculazione immobiliare. Inoltre, penso che questa volta il rialzo dell’oro sia più influenzato dai rischi geopolitici.
Ad esempio, l’episodio di confusione sulle politiche dei visti H-1B avvenuto venerdì scorso. Questo ha messo in allarme molte persone, soprattutto studenti stranieri provenienti da India e Cina e le loro famiglie, che potrebbero chiedersi: “Cosa succederà dopo?” Personalmente penso che sia solo una questione di negoziati tra Stati Uniti e India, che alla fine si risolverà. Dopotutto, gli Stati Uniti non vogliono perdere i migliori talenti da tutto il mondo, anche se le attuali dichiarazioni possono preoccupare. Ma in queste situazioni, i media danno grande risalto agli eventi e le persone iniziano a pensare: “Come dovrei reagire?” Alcuni investitori con grandi patrimoni, soprattutto della vecchia generazione, potrebbero scegliere di spostare i propri fondi sull’oro invece che sugli asset digitali.
