L'analisi di NYDIG mette in discussione la narrativa di Bitcoin come copertura contro l'inflazione mentre l'indebolimento del dollaro emerge come fattore chiave

Secondo quanto riportato da Cointelegraph, Greg Cipolaro, responsabile globale della ricerca di NYDIG, ha pubblicato venerdì un rapporto in cui afferma che Bitcoin non è una forte copertura contro l'inflazione. I dati non supportano la diffusa convinzione che Bitcoin protegga dall'inflazione. Cipolaro ha osservato che le correlazioni tra Bitcoin e le misure inflazionistiche non sono né coerenti né particolarmente elevate. Bitcoin tende a salire quando il dollaro statunitense si indebolisce piuttosto che quando l'inflazione aumenta.

La ricerca di NYDIG ha esaminato il comportamento del prezzo di Bitcoin rispetto a diversi indicatori macroeconomici. Cipolaro ha rilevato che le aspettative di inflazione rappresentano un indicatore migliore per Bitcoin rispetto ai dati reali sull'inflazione. Tuttavia, anche le aspettative di inflazione mostrano una correlazione relativamente debole con i movimenti di prezzo di Bitcoin. Il rapporto contrasta nettamente con la narrazione di lunga data promossa dai sostenitori di Bitcoin che descrivono l'asset come "oro digitale".

Cipolaro ha identificato i tassi di interesse e l'offerta di moneta come i due principali fattori macroeconomici che influenzano Bitcoin. La relazione tra la politica monetaria globale e Bitcoin è stata costantemente positiva e forte nel corso degli anni. Politiche monetarie più accomodanti tipicamente favoriscono la performance del prezzo di Bitcoin.

Perché è importante

I risultati di NYDIG mettono direttamente in discussione una delle principali tesi d'investimento utilizzate per giustificare l'allocazione di Bitcoin nei portafogli. Molti investitori istituzionali e acquirenti retail hanno acquistato Bitcoin specificamente come protezione contro la svalutazione della valuta e l'aumento dei prezzi al consumo. La ricerca mostra che questa strategia potrebbe essere fondamentalmente errata.

Crypto Valley Journal riporta che i coefficienti di correlazione tra Bitcoin e l'US Dollar Index sono variati tra -0,3 e -0,6 dal 2020 al 2025. Questa relazione inversa significa che Bitcoin tipicamente sale quando il dollaro scende rispetto alle altre principali valute. Fattori specifici di Bitcoin come l'halving del 2024 e le approvazioni degli ETF possono talvolta prevalere sull'influenza del dollaro nel breve termine.

Abbiamo riportato che l'adozione istituzionale di Bitcoin è accelerata nel 2025 con gli ETF che hanno accumulato oltre 65 billions di asset entro aprile. Il solo iShares Bitcoin Trust di BlackRock ha attratto oltre 18 billions. Questi investitori istituzionali necessitano di quadri accurati per comprendere i driver di prezzo di Bitcoin al fine di giustificare una continua allocazione di capitale.

Implicazioni per il settore

La ricerca di NYDIG ridefinisce il ruolo di Bitcoin nel sistema finanziario globale. Cipolaro afferma che Bitcoin si è evoluto in un barometro di liquidità piuttosto che in un asset di protezione dall'inflazione. Questa caratterizzazione avvicina Bitcoin agli asset di rischio che rispondono alle politiche delle banche centrali e alle condizioni di credito.

Anche l'oro mostra una performance incoerente come copertura contro l'inflazione secondo l'analisi NYDIG. La ricerca ha rilevato che l'oro ha una correlazione inversa con l'inflazione in diversi periodi temporali. Sia Bitcoin che l'oro dimostrano relazioni più forti con i movimenti del dollaro e le variazioni dei tassi di interesse che con l'inflazione stessa.

I risultati suggeriscono che l'integrazione di Bitcoin nei mercati finanziari tradizionali rafforzerà nel tempo la sua correlazione inversa con il dollaro. NYDIG prevede che questa relazione crescerà man mano che Bitcoin diventerà sempre più integrato nell'ecosistema finanziario globale. Questo sviluppo potrebbe ridurre l'utilità di Bitcoin per gli investitori che cercano asset non correlati ai mercati tradizionali.

L'analisi ha implicazioni dirette per le strategie di costruzione del portafoglio. Gli allocatori di asset che hanno incluso Bitcoin come copertura contro l'inflazione potrebbero dover riconsiderare la dimensione delle loro posizioni e gli approcci di gestione del rischio. La ricerca indica che Bitcoin funziona più efficacemente come scommessa su politiche monetarie accomodanti e debolezza del dollaro che come protezione contro l'aumento dei prezzi al consumo.