Dalla ribalta ai margini: il crollo della bolla di 8 progetti sostenuti da VC di spicco

È il modello che non può più essere sostenuto? L’ecosistema fatica a decollare? O sono i concorrenti troppo forti e la domanda di mercato insufficiente?

Autore: Viee, core contributor di Biteye

Editing: Denise, core contributor di Biteye

Nell’industria crypto, ogni ciclo rialzista vede la nascita di innumerevoli “progetti di punta”: sostenuti dai principali VC, quotati sui maggiori exchange, capaci di attirare l’interesse di una moltitudine di retail. Ma il tempo è la prova più severa: alcuni di questi progetti hanno perso il 90% o addirittura il 99% del loro valore rispetto ai massimi, e l’interesse della comunità è calato anno dopo anno.

In questo articolo analizziamo 8 progetti che, sostenuti da VC di primo piano, erano stati accolti con grandi aspettative durante il bull market. Da ICP a DYM, ci concentreremo sull’analisi del loro background di finanziamento, l’andamento della capitalizzazione di mercato e le ragioni profonde dietro i loro crolli: è stato il modello a non reggere? L’ecosistema non è mai decollato? O la concorrenza era troppo forte e la domanda di mercato troppo debole?

Internet Computer ($ICP)

Un tempo tra i primi cinque, ora in calo del 99,5%

Internet Computer (ICP), lanciato dalla Dfinity Foundation, si propone come un “computer internet” decentralizzato, con l’obiettivo di far girare nativamente smart contract per tutti i tipi di servizi internet. Il progetto è stato avviato nel 2018 e, al picco del mercato nel maggio 2021, è stato quotato raggiungendo subito la top 5 per capitalizzazione, attirando grande attenzione.

ICP ha raccolto il supporto dei principali VC della Silicon Valley, tra cui a16z, Polychain Capital, Multicoin, CoinFund, per un totale di 187 milioni di dollari. Il prezzo iniziale di ICP era di diverse centinaia di dollari, con un picco vicino ai 700 dollari, ma è rapidamente crollato dopo il lancio, scendendo sotto i 20 dollari in due mesi. Fino al 2025, ICP si è aggirato stabilmente intorno ai 3 dollari, con un calo di oltre il 99% rispetto ai massimi.

Le principali cause del fallimento del progetto includono una valutazione gonfiata, un lancio affrettato, scarsa liquidità iniziale e dubbi esterni sulla governance e sul livello di centralizzazione. Inoltre, lo sviluppo dell’ecosistema è stato lento e non ha mantenuto la promessa iniziale di “rivoluzionare internet”.

Fuel Network ($FUEL)

L’ambizione di uno strato di esecuzione modulare, ma la realtà non ha ancora risposto

Fuel Network è una soluzione layer 2 per Ethereum focalizzata sullo scaling, con l’obiettivo di separare lo strato di esecuzione da consenso e disponibilità dei dati, aumentando la capacità e riducendo i costi.

Il progetto ha ottenuto il supporto di Blockchain Capital, The Spartan Group, CoinFund e altri, con finanziamenti strategici dichiarati di almeno 80 milioni di dollari.

Tuttavia, in termini di performance del token e adozione dell’ecosistema, Fuel Network non ha soddisfatto le aspettative. Il prezzo attuale di FUEL è circa 0,003 dollari, con una capitalizzazione di mercato di pochi milioni e un calo di oltre il 94% dai massimi. Con la proliferazione di soluzioni di scaling per Ethereum, L2 e chain modulari, resta da vedere se Fuel potrà mantenere un vantaggio competitivo duraturo.

Dymension ($DYM)

Nuovo tentativo con architettura RollApps, prezzo in calo di oltre il 97%

Dymension è un progetto focalizzato su infrastrutture “blockchain modulari”, che consente agli sviluppatori di lanciare rapidamente blockchain dedicate alle applicazioni (“RollApps”) su una rete L1. L’idea è separare consenso e settlement, costruendo RollApps nell’ecosistema per ottimizzare scalabilità e personalizzazione.

Il progetto è partito nel 2022 e ha lanciato il token DYM all’inizio del 2024. Nonostante una chiara visione tecnica e il supporto di Big Brain Holdings, Stratos, Cogitent Ventures e altri, il prezzo di DYM è sceso di oltre il 97% rispetto ai massimi. Secondo i dati, il massimo storico era vicino a $8,50, mentre ora si aggira intorno a $0,10. Il progetto è ancora attivo, ma l’ecosistema cresce lentamente e la partecipazione della comunità e degli utenti è inferiore alle aspettative.

Flow ($FLOW)

Ex stella delle NFT, ora fuori dai riflettori

Flow è una blockchain ad alte prestazioni lanciata da Dapper Labs, focalizzata su NFT e gaming. Nell’ottobre 2020, il token FLOW è stato lanciato tramite ICO su CoinList e, grazie al boom delle NFT nel 2021, l’ecosistema ha vissuto un periodo di grande attività.

Il progetto ha raccolto finanziamenti importanti: tra il 2018 e il 2021 Dapper Labs ha ricevuto investimenti da a16z, DCG, Coatue e altri, per un totale superiore a 185 milioni di dollari. Il prezzo di FLOW ha raggiunto un massimo storico di circa $42 nell’aprile 2021, per poi scendere costantemente. Fino al 2025, il prezzo è sceso a $0,28, con un calo di oltre il 96% dai massimi e una forte riduzione della capitalizzazione.

Il declino di Flow è strettamente legato al raffreddamento del mercato NFT. L’ecosistema dipendeva da una singola applicazione di successo e mancava di una crescita sostenuta, senza una reale domanda o fidelizzazione degli utenti.

Yield Protocol

Protocollo a tasso fisso supportato da Paradigm, chiuso nel 2023

Yield Protocol era un protocollo di lending su Ethereum focalizzato su prestiti a tasso fisso e scadenza fissa, tramite l’emissione di fyToken per prodotti di lending tokenizzati. Lanciato nel 2019, era considerato uno dei pionieri del settore DeFi a rendimento fisso.

Nel giugno 2021, Yield ha completato un round A da 10 milioni di dollari guidato da Paradigm, con la partecipazione di Framework Ventures, CMS Holdings e altri.

Tuttavia, nell’ottobre 2023, Yield Protocol ha annunciato ufficialmente la chiusura del protocollo e il sito web è stato disattivato.

La causa principale del fallimento è stata la scarsa domanda di prestiti a tasso fisso, che ha impedito la formazione di un mercato efficiente. Inoltre, con il calo generale del mercato DeFi e la crescente pressione regolatoria, Yield non è riuscito a sviluppare un modello di prodotto sostenibile, scegliendo infine di cessare volontariamente le operazioni e diventando uno dei pochi progetti VC di rilievo a chiudere ufficialmente negli ultimi anni.

Notional Finance ($NOTE)

Protocollo di lending a tasso fisso, sempre più marginalizzato

Notional Finance è un protocollo di lending a tasso fisso su Ethereum, che permette agli utenti di prendere in prestito o prestare USDC, DAI, ETH, WBTC e altri asset a scadenza fissa, cercando di colmare il vuoto di prodotti a rendimento stabile nel mercato DeFi.

Nel maggio 2021, Notional ha completato un round A guidato da Coinbase Ventures, con la partecipazione di Polychain Capital, Pantera Capital e altri, per un totale di oltre 11 milioni di dollari raccolti.

Fino al 2025, la capitalizzazione del token NOTE è scesa a circa 1,66 milioni di dollari, con un calo di oltre il 99% dai massimi, volumi giornalieri inferiori ai mille dollari e una bassa attività della community e degli sviluppatori.

Le difficoltà di Notional sono simili a quelle di Yield Protocol: i prodotti a tasso fisso hanno sempre avuto una scarsa accettazione tra gli utenti DeFi e mancano di sufficiente liquidità. Inoltre, il design differisce molto dai principali protocolli di lending, riducendo la propensione degli utenti a migrare, portando infine alla marginalizzazione del progetto.

DerivaDAO ($DDX)

Da DEX di derivati di punta a progetto marginale

DerivaDAO è un progetto di exchange decentralizzato di perpetual contract, proposto per la prima volta nel 2020, con l’obiettivo di combinare l’esperienza utente dei CEX con la sicurezza dei DEX. Il progetto puntava sulla governance comunitaria, cercando di sostituire la gestione centralizzata con una DAO.

Nel luglio 2020, DerivaDAO ha ottenuto investimenti da Polychain, Coinbase Ventures, Dragonfly e altri VC di primo piano, per un totale di 2,7 milioni di dollari. Pur di dimensioni ridotte, il team di investitori era di alto profilo. Dopo il lancio nel 2021, il prezzo ha toccato circa $15, ma è rapidamente sceso. Fino al 2025, DDX si aggira tra $0,01 e $0,04, con un calo di oltre il 99% dai massimi e una capitalizzazione quasi azzerata.

Il prodotto non è mai stato realmente lanciato, le funzionalità erano poco competitive e il meccanismo di mining aggressivo ha portato a un rilascio rapido dei token senza una reale domanda di trading. Inoltre, la concorrenza di progetti come DYDX ha reso difficile per DerivaDAO emergere.

Eclipse ($ES)

Nuova generazione di infrastrutture L2, in calo di oltre il 64%

Eclipse è una soluzione Layer 2 che combina la sicurezza di Ethereum con le alte prestazioni di Solana. Il progetto ha lanciato la mainnet nel 2024 e il token ES a luglio 2025. 

Il progetto ha ricevuto investimenti da Placeholder, Hack VC, Polychain Capital e altri VC di rilievo, per un totale di circa 65 milioni di dollari.

Tuttavia, il valore di mercato del token ES ha già subito un forte calo. Secondo CoinGecko, ES è ancora scambiato ma ha perso circa il 64% rispetto ai massimi. L’ecosistema Eclipse è ancora agli inizi, la concorrenza tra soluzioni roll-up e chain modulari è intensa e il percorso di adozione sul mercato non è ancora chiaro.

Conclusioni

Questo articolo non vuole essere una critica né generare emozioni, ma offrire una riflessione lucida sui “campioni del crollo” dell’ultimo ciclo prima che arrivi il prossimo.

Questi progetti hanno avuto il capitale, la narrativa e la community più brillanti, ma non sono riusciti a evitare la perdita di ancoraggio, il crollo, la stagnazione e la marginalizzazione. In un mercato dove finanza e tecnologia si intrecciano, finanziamenti, prezzo dei token e hype non bastano. Il modello di business è sostenibile? Gli utenti restano? Il prodotto viene sviluppato costantemente? Queste sono le vere variabili che determinano il destino di un progetto.

Queste storie ci ricordano di non guardare solo ai VC o ai pump di breve periodo, ma di imparare a valutare la solidità della struttura di lungo termine.

Quando la marea si ritira, ciò che resta è il vero valore.