La decisione sui tassi d'interesse della Federal Reserve e l'atteggiamento hawkish di Powell hanno scosso sia i mercati finanziari tradizionali che il mondo delle criptovalute.
Alle prime ore del 30 ottobre, ora dell'Est Asia, la Federal Reserve ha annunciato di abbassare il range obiettivo del tasso dei federal funds di 25 punti base al 3,75%-4,00%. Si tratta del secondo taglio consecutivo dei tassi dopo quello di settembre e del quinto taglio dal settembre 2024.
Allo stesso tempo, la Federal Reserve ha deciso di terminare il quantitative tightening (QT) il 1° dicembre, ma ciò che ha sorpreso maggiormente il mercato è stata la dichiarazione “hawkish” di Powell riguardo al taglio dei tassi di dicembre.
1. Dettagli della decisione sui tassi
La riunione della Federal Reserve ha approvato la decisione di tagliare i tassi di 25 punti base con 10 voti favorevoli e 2 contrari, mostrando una rara situazione di “hawkish e dovish insieme”.
● Il presidente della Federal Reserve di Kansas City, Schmid, ha sostenuto il mantenimento dei tassi invariati, mentre il membro del Board della Fed, Milan, ha proposto un taglio di 50 punti base. Questa doppia divergenza segna la terza volta dal 1990 che i decisori mostrano opinioni divergenti sulla politica monetaria nella stessa riunione.
● La Federal Reserve ha dichiarato che “gli indicatori disponibili mostrano che l'attività economica si sta espandendo a un ritmo moderato”, riconoscendo anche che “la crescita dell'occupazione è rallentata quest'anno, il tasso di disoccupazione è leggermente aumentato” e che “l'inflazione rimane relativamente elevata”. Il comitato ritiene che “i rischi al ribasso per l'occupazione siano aumentati negli ultimi mesi”.
Persona/Schieramento | Posizione | Punti chiave e dichiarazioni | Risultato del voto |
Schieramento principale | Sostiene il taglio dei tassi di 25 punti base | Ritiene necessario bilanciare i rischi di inflazione e occupazione. L'attività economica si espande moderatamente, la crescita dell'occupazione rallenta e il tasso di disoccupazione aumenta leggermente, ma l'inflazione resta elevata. In base al cambiamento dell'equilibrio dei rischi, si decide per il taglio dei tassi. | 10 voti favorevoli |
Jeffrey Schmid | Hawkish contrario (Contrario al taglio dei tassi, sostiene il mantenimento dei tassi invariati) | Ritiene che l'economia americana sia ancora resiliente. | 1 voto contrario |
Stephen Milan | Dovish contrario (Propone un taglio dei tassi di 50 punti base) | Ritiene che sia necessario sostenere l'occupazione in modo più attivo | 1 voto contrario |
2. Fine del programma di riduzione del bilancio
Oltre alla decisione sui tassi, la Federal Reserve ha annunciato una decisione importante: il 1° dicembre terminerà la riduzione del bilancio (QT).
● La dichiarazione del FOMC afferma chiaramente: “Il comitato ha deciso di terminare la riduzione delle proprie partecipazioni in titoli il 1° dicembre”.
● Powell ha spiegato che “le pressioni sul mercato monetario richiedono un immediato aggiustamento delle operazioni di bilancio”, sottolineando che “ci sono segnali evidenti che è il momento di fermare il quantitative tightening”.
Piano di aggiustamento del bilancio della Federal Reserve
Ambito di aggiustamento | Misure specifiche |
Fine della riduzione del bilancio | Decisione di terminare la riduzione delle partecipazioni complessive in titoli il 1° dicembre |
Gestione dei Treasury | Tutto il capitale dei Treasury detenuti sarà rinnovato tramite aste |
Gestione MBS | Il capitale dei titoli di agenzie e MBS in scadenza sarà reinvestito in Treasury a breve termine |
3. Dichiarazioni hawkish di Powell
Nonostante il taglio dei tassi, le dichiarazioni del presidente della Federal Reserve Powell durante la conferenza stampa sono state interpretate dal mercato come hawkish. Le sue osservazioni sulla possibilità di un ulteriore taglio dei tassi a dicembre hanno colpito la sensibilità degli investitori.
● Powell ha dichiarato chiaramente che “un ulteriore taglio dei tassi a dicembre, come previsto dal mercato, è tutt'altro che certo”, sottolineando che “ci sono grandi divergenze su cosa fare a dicembre e la decisione su un ulteriore taglio dei tassi è tutt'altro che certa”.
● Ha inoltre spiegato che “in assenza di dati, potrebbe essere necessario essere più cauti; la mancanza di dati economici potrebbe essere una ragione per sospendere l'aggiustamento dei tassi”.
● Questa dichiarazione ha avuto un impatto diretto sulle aspettative di mercato: i trader hanno ridotto le scommesse su un taglio dei tassi della Fed a dicembre, con la probabilità stimata che è scesa dal 90% al 65-71% dopo la riunione.
4. Reazione violenta del mercato
Le dichiarazioni hawkish di Powell hanno causato una reazione immediata nei mercati finanziari, con forti oscillazioni sia nei mercati tradizionali che in quelli delle criptovalute.
Confronto delle performance dei principali asset
Classe di asset | Performance |
Azioni USA | Caduta intraday, Dow Jones -0,16%, Nasdaq +0,55%, S&P 500 chiude invariato |
Indice del dollaro | Forte rialzo, da negativo a positivo |
Rendimento dei Treasury USA | Il rendimento dei Treasury a due anni è salito al 3,59% |
Oro | L'oro spot è sceso sotto i 3950 dollari/oncia |
Criptovalute | 130.000 liquidazioni in 24 ore, per un totale di 560 milioni di dollari |
Nel mercato delle criptovalute, Bitcoin è sceso rapidamente e in 24 ore circa 130.000 trader sono stati liquidati, per un importo totale di circa 560 milioni di dollari.
5. Analisi dell'impatto sul mercato crypto
La decisione della Federal Reserve ha avuto molteplici effetti sul mercato delle criptovalute, principalmente sulle aspettative di liquidità, sulle dinamiche di trading e sul sentiment degli investitori.
● Dal punto di vista della trasmissione della liquidità, il taglio dei tassi dovrebbe ridurre il costo del finanziamento in dollari, favorendo gli asset rischiosi. Tuttavia, l'atteggiamento cauto di Powell sui futuri tagli ha frenato l'appetito per il rischio del mercato, portando a una rapida uscita dei capitali a leva dal mercato crypto.
● Storicamente, tassi più bassi tendono a incoraggiare gli investitori a esplorare settori finanziari digitali e sconosciuti. Quando i rendimenti degli investimenti tradizionali diminuiscono, il capitale spesso si riversa nelle criptovalute, rafforzando la vitalità del mercato.
● Tuttavia, sebbene l'aumento della liquidità sia positivo per la salute del mercato, introduce anche elementi di volatilità. Le piattaforme DeFi potrebbero vedere un'impennata di attività, poiché gli investitori cercano rendimenti più elevati in un contesto di tassi bassi.
6. Prospettive future della politica monetaria
Il percorso futuro della politica della Federal Reserve dipenderà principalmente da due fattori: i dati economici pubblicati dopo la fine dello shutdown del governo e l'andamento effettivo dell'inflazione.
● Powell ha già ammesso che la mancanza di dati dovuta allo shutdown del governo rende le decisioni della Fed più complesse. Se la Fed dovesse trovarsi senza dati a causa dello shutdown, con un'elevata incertezza sulle prospettive economiche, “questo potrebbe essere un motivo per essere cauti su ulteriori tagli dei tassi”.
● È inoltre importante notare che la Federal Reserve si trova di fronte a un'incertezza politica. Il presidente degli Stati Uniti, Trump, dovrebbe annunciare il nuovo presidente della Fed entro la fine dell'anno, una decisione che potrebbe influenzare ulteriormente l'indipendenza della Fed e la direzione futura della politica monetaria.
