Il nuovo ciclo e le vecchie regole delle crypto VC

Guida Chainfeeds:

Quando fusioni e acquisizioni e IPO diventano i percorsi principali di uscita, quando i tipi di LP diventano più diversificati e i cicli dei fondi si allungano, i VC crypto — specialmente quelli asiatici — riusciranno a rimbalzare in questo nuovo ciclo dopo aver toccato il fondo?

Fonte dell'articolo:

Autore dell'articolo:

ChainCatcher

Punti di vista:

ChainCatcher: Nello stesso contesto macro, i VC asiatici non riescono a competere con quelli europei e americani; secondo alcuni intervistati, ciò è dovuto principalmente a molteplici fattori come la struttura dei fondi, il tipo di LP e l'ecosistema interno. Jocy Lin, fondatore di IOSG Ventures, ritiene che questo sia in parte dovuto alla mancanza di un gruppo maturo di LP in Asia, motivo per cui la raccolta fondi dei VC asiatici proviene principalmente da individui ad alto patrimonio e imprenditori dei settori tradizionali, oltre che da alcuni OG idealisti dell'industria crypto. Rispetto agli Stati Uniti e all'Occidente, la mancanza di LP istituzionali a lungo termine e di fondi di dotazione porta i VC asiatici, sotto la pressione dell'uscita degli LP, a preferire investimenti speculativi a tema piuttosto che una gestione sistematica del rischio e una progettazione dell'uscita; di conseguenza, il ciclo di vita di un singolo fondo è più breve e la pressione durante la contrazione del mercato è più evidente. Il cambiamento nasce dalla crisi, e una grande ristrutturazione del panorama dei VC crypto è ormai inevitabile. Se il periodo 2016-2018 ha visto l'ascesa della prima generazione di VC crypto e il 2020-2021 quella della seconda, ora è molto probabile che stia arrivando il ciclo della terza generazione di VC crypto. In questo ciclo, oltre al ritorno in primo piano degli investimenti in equity in dollari menzionato in precedenza, alcune strategie dei VC si concentreranno maggiormente sui mercati secondari più liquidi e sui settori OTC correlati. Ad esempio, nell'ultimo anno LD Capital si è completamente orientata verso il mercato secondario, accumulando pesantemente token come ETH e UNI, suscitando ampio dibattito e attenzione, diventando di fatto uno dei player più attivi nel mercato secondario asiatico. Jocy Lin afferma che IOSG non solo darà maggiore importanza agli investimenti in equity e protocolli nel mercato primario, ma estenderà anche le proprie capacità di ricerca e investimento di base, considerando in futuro opportunità OTC, investimenti passivi e prodotti strutturati, per bilanciare meglio rischio e rendimento. Tuttavia, IOSG continuerà a mantenere una posizione attiva nel mercato primario: "Per quanto riguarda le preferenze di investimento, in futuro ci concentreremo maggiormente su progetti con entrate reali, flussi di cassa stabili e una domanda utente chiara, e non ci affideremo più esclusivamente alle narrazioni. Vogliamo investire in prodotti e modelli di business sostenibili che abbiano una forza di crescita endogena anche in assenza di liquidità macro." ha dichiarato Jocy Lin. Parlando di flussi di cassa e ricavi, il progetto più in vista di questo ciclo è senza dubbio Hyperliquid, che secondo i dati di DeFillama ha registrato entrate superiori a 100 milioni di dollari negli ultimi 30 giorni. Tuttavia, Hyperliquid non ha mai ricevuto investimenti da VC, e questo modello di sviluppo guidato dalla comunità e indipendente dai VC ha creato un nuovo percorso per molti progetti. Quindi, sempre più progetti di qualità seguiranno l'esempio di Hyperliquid, riducendo ulteriormente il ruolo dei VC crypto? Inoltre, con l'aumento dei round KOL e dei round comunitari, fino a che punto questi potranno sostituire il ruolo dei VC? Secondo Anthony, per alcuni tipi di progetti DeFi come Perp, grazie alle dimensioni ridotte dei team richiesti e al forte effetto di guadagno, modelli simili a Hyperliquid potrebbero continuare a esistere, ma ciò non è detto valga per altri tipi di progetti. Nel lungo periodo, i VC rimangono una forza importante per promuovere lo sviluppo su larga scala dell'industria crypto e collegare i capitali istituzionali ai progetti in fase iniziale.