L'utile del terzo trimestre di Strategy scende a 2,8 miliardi di dollari mentre il rally di bitcoin si affievolisce, il premio mNAV tocca il minimo degli ultimi 18 mesi

La società di tesoreria Bitcoin Strategy (ticker MSTR) ha riportato un profitto di 2,8 miliardi di dollari nel terzo trimestre, in netto calo rispetto al record di 10 miliardi del trimestre precedente, poiché il rally di bitcoin alla fine dell'estate ha perso slancio e il premio di valutazione della società ha continuato a comprimersi.

I risultati hanno comunque superato le stime degli analisti, con un utile diluito di 8,42 dollari per azione rispetto alle aspettative di 8,15 dollari, ma hanno segnato il trimestre più debole per la società da quando ha adottato la contabilità a valore equo a gennaio.

Il titolo Strategy ha chiuso mercoledì al livello più basso degli ultimi sei mesi, intorno a 254 dollari, ma è salito di circa il 4% nelle contrattazioni after-market dopo la pubblicazione degli utili. Nel frattempo, bitcoin veniva scambiato vicino a 107.000 dollari, in calo di circa il 15% rispetto al massimo storico di inizio ottobre. 

Il calo del prezzo di bitcoin ha spinto il multiplo mNAV di Strategy, che confronta il valore aziendale della società con le sue partecipazioni in bitcoin, a circa 1,2×, il livello più basso da marzo 2023. Si tratta di un forte calo rispetto al picco di 3,9× dello scorso novembre, quando la vittoria elettorale di Donald Trump e un improvviso balzo di bitcoin a quasi 100.000 dollari da meno di 70.000 dollari avevano fatto schizzare la valutazione di Strategy.

Strategy, di gran lunga la più grande società di tesoreria bitcoin, ha aggiunto circa 43.000 bitcoin durante il trimestre, portando le partecipazioni totali a 640.808 BTC per un valore di poco inferiore a 69 miliardi di dollari ai prezzi attuali, secondo il dashboard SaylorTracker.

Questo è il trimestre più lento di accumulo quest'anno, in calo rispetto ai 69.000 BTC del secondo trimestre e oltre 80.000 BTC del primo trimestre, poiché gli acquisti settimanali sono diminuiti costantemente insieme a un premio mNAV più debole.

Azioni privilegiate

Strategy continua a fare affidamento sulla sua gamma di azioni privilegiate ad alto rendimento — strumenti creati per raccogliere capitale per l'acquisto di bitcoin senza emettere azioni ordinarie. Questi titoli, marchiati con ticker come STRC, STRF, STRK e STRD, pagano dividendi fissi o variabili e sono negoziati separatamente dalle azioni ordinarie.

La società ha dichiarato che aumenterà il dividendo sul suo STRC a tasso variabile al 10,5% per novembre, rispetto al 10,25% del mese scorso.

Il tasso più elevato aiuta ad attrarre investitori quando i prezzi scendono, con i dividendi finanziati in gran parte attraverso l'emissione continua di azioni privilegiate e azioni ordinarie piuttosto che dal flusso di cassa, il che consente a Strategy di continuare ad accumulare bitcoin anche quando il suo titolo e il mNAV si restringono.