Arricchirsi con il round A, andare in pensione con il round B: il corso accelerato sulla ricchezza per i fondatori di criptovalute

Fonte: Fortune

Titolo originale: I fondatori di crypto stanno diventando molto ricchi, molto velocemente—di nuovo

Traduzione e rielaborazione: BitpushNews

Nel mondo delle startup, siamo abituati a sentire storie in cui i fondatori lavorano duramente per anni e alla fine diventano milionari quando la loro azienda viene quotata in borsa o acquisita.

Queste leggende di ricchezza si ripetono anche nel settore delle criptovalute, ma qui la strada verso la ricchezza è spesso molto più breve.

Un caso tipico è quello di Bam Azizi. Ha fondato la società di pagamenti crypto Mesh nel 2020 e quest'anno ha concluso un round di finanziamento di Serie B da 82 milioni di dollari.

Normalmente, questi finanziamenti dovrebbero essere interamente investiti nello sviluppo dell'azienda, ma questa volta almeno 20 milioni di dollari sono finiti direttamente nelle tasche personali di Azizi.

Questi soldi provengono da una "vendita secondaria"—gli investitori acquistano azioni direttamente dai fondatori o da altri partecipanti iniziali. Questo significa che, sebbene la cifra del finanziamento sembri imponente, il denaro che entra effettivamente nelle casse dell'azienda potrebbe essere molto inferiore. Tuttavia, per i fondatori, non devono più aspettare anni: possono raggiungere la libertà finanziaria in un attimo.

Questo non è necessariamente un male. Un portavoce di Mesh ha sottolineato che l'azienda ha stretto una partnership con PayPal e ha lanciato un portafoglio AI, mostrando una buona traiettoria di crescita. Ma il problema è che, in questo attuale bull market, molti fondatori stanno incassando in anticipo tramite vendite secondarie, guadagnando enormi somme prima che l'azienda abbia davvero dimostrato il proprio valore.

Ville da milioni

Azizi non è un caso isolato. Dal bull market iniziato lo scorso anno, il prezzo di bitcoin è salito da 45.000 a 125.000 dollari, creando innumerevoli storie di ricchezza.

Nel 2024, la piattaforma social crypto Farcaster ha concluso un round di finanziamento di Serie A da 150 milioni di dollari, di cui almeno 15 milioni sono stati utilizzati per acquistare le azioni detenute dal fondatore Dan Romero.

Questo ex dipendente di Coinbase non ha mai nascosto la sua ricchezza: in un'intervista con Architectural Digest, ha mostrato in dettaglio la sua villa da 7,3 milioni di dollari a Venice Beach, una tenuta composta da quattro edifici che la rivista ha definito "giardino all'italiana".

Sebbene la ristrutturazione sia stata un successo, lo sviluppo di Farcaster non può dirsi altrettanto positivo.

Secondo quanto riportato, la piattaforma conta meno di 5.000 utenti attivi giornalieri, molto indietro rispetto a concorrenti come Zora. Romero non ha commentato la questione.

Anche Omer Goldberg ne ha beneficiato. La sua società di sicurezza Chaos Labs ha raccolto 55 milioni di dollari in un round di Serie A quest'anno, di cui 15 milioni sono finiti nelle sue tasche personali. Questa azienda, sostenuta da PayPal Ventures, è diventata una voce importante nel settore della sicurezza blockchain, ma anche su questa operazione ha mantenuto il silenzio.

Perché i venture capital sono disposti a pagare

Secondo fonti del settore, nel mercato attuale delle criptovalute e in settori caldi come l'AI, le vendite secondarie sono diventate una pratica comune.

Paradigm, Andreessen Horowitz e altri top VC, per assicurarsi i migliori progetti, spesso accettano di acquistare azioni dai fondatori per ottenere la posizione di lead investor.

Per gli investitori, si tratta in realtà di una scommessa. Le azioni ordinarie che acquistano offrono diritti limitati, molto inferiori rispetto alle azioni privilegiate delle operazioni di finanziamento tradizionali. Ma in un settore abituato a "vendere sogni", è davvero giusto premiare così generosamente i fondatori che non hanno ancora avuto successo?

Gli osservatori di lunga data delle criptovalute non dovrebbero essere sorpresi da questa situazione. Nel 2016, innumerevoli progetti hanno raccolto centinaia di milioni emettendo token. Promettevano di rivoluzionare la tecnologia blockchain e superare Ethereum, ma oggi la maggior parte è scomparsa.

All'epoca, gli investitori cercarono di vincolare i fondatori tramite "governance token", ma un venture capitalist ha ammesso: "Si chiamano governance token, ma in realtà non governano nulla."

Nel bull market del 2021, il modello di finanziamento si è avvicinato a quello tradizionale della Silicon Valley, ma il fenomeno dei fondatori che incassano in anticipo è rimasto.

La società di pagamenti MoonPay ha visto i suoi dirigenti incassare 150 milioni di dollari su un finanziamento di 555 milioni.

Quando i media hanno rivelato che il CEO aveva speso 40 milioni di dollari per una villa a Miami, il mercato stava già iniziando a raffreddarsi.

Anche il progetto di punta OpenSea ha visto il team fondatore incassare grandi somme durante i finanziamenti. Ma con il calo dell'interesse per gli NFT, l'azienda ora è costretta a cercare una nuova direzione.

"Stai costruendo una comunità di fede"

Perché i venture capital non insistono su modelli di incentivazione più tradizionali—lasciando che i fondatori risolvano i bisogni finanziari di base nei round B o C, ma ottenendo grandi ricompense solo quando l'azienda ha davvero successo?

L'avvocato esperto di transazioni Derek Colla ha individuato il punto chiave: la maggior parte delle aziende crypto sono "asset-light", non richiedono grandi investimenti di capitale come il settore dei chip, quindi questi fondi finiscono naturalmente ai fondatori.

Ha spiegato ulteriormente: "Questo settore dipende fortemente dal marketing d'influenza, ci sono troppe persone disposte a investire sui fondatori. In sostanza, stai costruendo una comunità di fede."

L'esperto di transazioni secondarie Glen Anderson è ancora più diretto: "Nei cicli di hype come AI e crypto, se sai raccontare bene la tua storia, puoi monetizzare facilmente." Tuttavia, sottolinea che il fatto che i fondatori incassino non significa che abbiano perso fiducia nel progetto.

L'avvocato Colla ritiene che grandi incassi non smorzino l'entusiasmo dei fondatori. Prende come esempio MoonPay: sebbene i fondatori siano stati criticati per la questione della villa, l'azienda continua a crescere in modo sano. Anche il fallimento di Farcaster non è dovuto a mancanza di impegno da parte del fondatore: "Lavora più di chiunque altro."

Ma ammette anche che i veri imprenditori di successo scelgono di mantenere le proprie azioni a lungo termine, perché credono che il loro valore aumenterà notevolmente quando l'azienda sarà quotata. "I grandi fondatori non vogliono mai vendere sul mercato secondario," conclude Colla.

In questo settore pieno di opportunità e bolle, la ricchezza arriva e se ne va rapidamente. Quando una nuova ondata di creazione di ricchezza si scatena, forse dovremmo chiederci: quale tipo di incentivo può davvero far nascere grandi aziende?