Un altro importante round di finanziamento si concretizza quest'anno: come fa Ripple a sostenere una valutazione di 40 miliardi di dollari?

Autore: zhou, ChainCatcher

Il 5 novembre, la società di asset digitali e infrastrutture Ripple ha annunciato di aver completato un finanziamento strategico di 500 milioni di dollari, portando la valutazione post-money a 40 miliardi di dollari — si tratta del più grande round di finanziamento esterno dal round C del 2019 (200 milioni di dollari, valutazione di 10 miliardi di dollari), con una crescita della valutazione di 4 volte in sei anni.

Questo round di finanziamento è stato guidato congiuntamente da Fortress Investment Group e Citadel Securities, con la partecipazione di Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard, Marshall Wace e altri istituti. Si tratta della terza più grande operazione di finanziamento del mercato primario crypto nel 2025, seconda solo al finanziamento strategico di 2 miliardi di dollari di Polymarket in ottobre e alla transazione di minoranza di 2 miliardi di dollari di Binance in marzo.

Per quanto riguarda l'utilizzo dei fondi, Ripple ha dichiarato che si concentrerà su acquisizioni continue, sull'espansione globale di RLUSD e sulla costruzione di infrastrutture conformi. Dall'inizio dell'anno, Ripple ha avviato un piano di investimenti strategici superiori a 4 miliardi di dollari, acquisendo successivamente il broker istituzionale Hidden Road (1.25 miliardi di dollari), la piattaforma di gestione della tesoreria aziendale GTreasury (1 miliardo di dollari), l'infrastruttura di pagamento Rail (200 milioni di dollari) e il custode di asset digitali Palisade (importo non divulgato).

Secondo quanto riferito, Ripple (nota anche come 瑞波) è una rete globale di pagamenti transfrontalieri basata su un registro distribuito, creata da Ripple Labs, che sostiene di poter realizzare transazioni finanziarie globali di qualsiasi dimensione in modo sicuro, istantaneo e quasi gratuito. Le attività di Ripple comprendono la rete di pagamenti transfrontalieri (RippleNet), la stablecoin conforme RLUSD, la blockchain aziendale XRPL e un ecosistema di acquisizioni istituzionali. Secondo i dati di RootData, il prezzo attuale di XRP è di 2,33 dollari, con un aumento del 7,2% nelle ultime 24 ore e un calo del 20% nell'ultimo mese; si posiziona al 4° posto per capitalizzazione di mercato globale, con una capitalizzazione totale di 139,8 miliardi di dollari e una circolazione di 60,1 miliardi di token.

Dal punto di vista della valutazione, la valutazione di 40 miliardi di dollari è significativamente superiore alla maggior parte dei progetti simili. Secondo le informazioni pubbliche, nel settore delle stablecoin, la capitalizzazione di mercato di Circle quotata alla Borsa di New York è di circa 25 miliardi di dollari, mentre la valutazione di Paxos è di circa 2,4 miliardi di dollari; nel settore delle infrastrutture blockchain, Polygon ha una valutazione di circa 7 miliardi di dollari, Sui e Aptos rispettivamente di circa 6 miliardi e 4,5 miliardi di dollari; nel settore delle reti di pagamento, Stellar ha una capitalizzazione di circa 9 miliardi di dollari. L'elevata valutazione di Ripple deriva in parte dal potenziale di crescita della sua blockchain XRPL e di RLUSD, ma è anche influenzata dal premio di liquidità dovuto allo status di società non quotata. La presidente di Ripple, Monica Long, ha dichiarato che attualmente la società non ha piani o tempistiche per un'IPO, il che potrebbe prolungare l'incertezza sul percorso di uscita degli investitori.

Analizzando le singole attività, in concomitanza con l'annuncio del grande finanziamento, il 6 novembre la stablecoin conforme RLUSD emessa da Ripple ha superato per la prima volta una circolazione totale di 1 miliardo di dollari (UTC+8). In soli 330 giorni dal lancio, questa stablecoin è già diventata l'undicesima stablecoin in dollari al mondo secondo DefiLlama, con una circolazione attuale di 1,022 miliardi di dollari, di cui 819 milioni su Ethereum e 203 milioni nativamente su XRP Ledger.

La presidente di Ripple, Monica Long, ha dichiarato che finora Ripple ha gestito quasi 100 miliardi di dollari in volumi di pagamento, mentre RLUSD è la “stablecoin principale” utilizzata nei flussi di pagamento. Tuttavia, nel mercato delle stablecoin dominato da USDT (183 miliardi di dollari) e USDC (76 miliardi di dollari), la quota di RLUSD è ancora piccola e deve affrontare rischi di concorrenza in termini di liquidità.

Per quanto riguarda la blockchain XRPL, cuore tecnologico di Ripple, essa serve oltre 500 istituzioni finanziarie in tutto il mondo, con un volume di transazioni annualizzato vicino a 95 miliardi di dollari. XRPL ha recentemente introdotto una sidechain compatibile con EVM e ha collaborato con Polygon CDK, migliorando le funzionalità degli smart contract. L'ecosistema DeFi di XRPL è relativamente arretrato: secondo DefiLlama, il TVL di XRPL DeFi è di soli 79,59 milioni di dollari (49° posto), molto inferiore rispetto ai 10,1 miliardi di dollari di Solana e ai 74,7 miliardi di dollari di Ethereum e altre blockchain principali.

Inoltre, oggi è stato annunciato che Mastercard collaborerà con Gemini e Ripple per esplorare l'utilizzo della stablecoin RLUSD su XRPL per regolare le transazioni con carte fiat. Il regolamento di back-end della carta di credito Gemini XRP sarà completamente migrato su XRP Ledger, utilizzando RLUSD per ottenere una liquidazione finale in 3 secondi. Mastercard ha dichiarato che questa collaborazione sarà uno dei primi casi in cui banche statunitensi regolamentate utilizzano blockchain pubbliche e stablecoin regolamentate per regolare le transazioni con carte tradizionali, con la prospettiva di ridurre i costi per i commercianti.

In questo modo, il finanziamento sostiene la crescita di RLUSD, la scala della stablecoin fornisce liquidità per la regolazione in tempo reale delle carte di credito e la collaborazione con Mastercard verifica la fattibilità delle blockchain conformi come alternativa ai canali tradizionali. Questi tre sviluppi creano un ciclo di feedback positivo, che potrebbe segnare la trasformazione di Ripple dal concetto di “SWIFT su blockchain” a un'infrastruttura globale di regolamento guidata dai ricavi effettivi.

Tuttavia, attualmente Ripple si trova ad affrontare due eventi regolamentari chiave. Il primo riguarda i progressi nell'approvazione dell'ETF spot su XRP: sette istituzioni, tra cui Grayscale, Bitwise, Franklin Templeton, WisdomTree, Canary Capital, 21Shares e CoinShares, hanno presentato domanda per un ETF spot su XRP, aggiornando collettivamente il modulo S-1 il 4 novembre, eliminando la clausola di rinvio indefinito e adottando lo stesso meccanismo di entrata in vigore automatica degli ETF su bitcoin ed ethereum. Il primo lotto dovrebbe entrare in vigore tra il 13 e il 15 novembre (UTC+8); secondo il mercato delle previsioni di Polymarket, la probabilità di approvazione entro il 2025 è del 99%.

Vale la pena notare che il REX-Osprey XRP ETF (codice XRPR) è stato quotato il 18 settembre, con un volume di scambi nel primo giorno di 37,7 milioni di dollari, il più alto volume di scambi di debutto giornaliero dell'anno. Se i successivi 7 ETF verranno lanciati, potrebbero attrarre ulteriori capitali conformi, fornendo a XRP un pool di liquidità più profondo e contribuendo a lungo termine a stabilizzare le fluttuazioni estreme.

Il secondo evento riguarda la richiesta di licenza bancaria negli Stati Uniti: il 2 luglio 2025 Ripple ha presentato domanda all'Ufficio del Controllore della Valuta (OCC) per istituire la Ripple National Trust Bank, attualmente in fase di revisione legale di 120 giorni, con un risultato preliminare atteso entro il 2 novembre 2026. Secondo lo stato più recente sul sito OCC, Circle (First National Digital Currency Bank) ha presentato domanda il 30 giugno, superando il periodo di revisione di 120 giorni senza ancora approvazione; Paxos ha presentato domanda il 12 agosto, ancora in revisione; Coinbase ha presentato domanda il 3 ottobre, ancora in revisione.

Ripple è tra i primi richiedenti; se la licenza verrà approvata, le riserve di RLUSD potranno essere depositate direttamente nel conto principale della Federal Reserve, consentendo coniazione e rimborso 24/7 in tempo reale. Ripple diventerebbe così la seconda azienda crypto-native a detenere una licenza fiduciaria federale dopo Anchorage Digital. Questo, insieme all'ETF su XRP, rappresenterebbe un doppio vantaggio regolamentare, aumentando la fiducia nell'adozione istituzionale e il flusso di capitali.

Nel complesso, Ripple ha recentemente ricevuto molte notizie positive, ma analizzando le sue attività separatamente, il settore delle stablecoin è già altamente competitivo, XRPL non è sufficientemente competitivo tra le blockchain e il business dei pagamenti transfrontalieri è ancora dominato dai pagamenti tradizionali. Sotto la pressione della concorrenza e dell'incertezza regolamentare, che si tratti di un progresso nella conformità o di una partnership con Mastercard, la capacità di sostenere una valutazione di 40 miliardi dipenderà infine dalla realizzazione dei dati: il mercato ha già espresso il suo giudizio.