Riflessione a freddo su una FDV da 2,5 miliardi di dollari: il documento pubblico di Monad svela il vero volto di una “trasparenza ma con moderazione”

Con il lancio del token Monad (MON) su Coinbase, il documento di divulgazione di 18 pagine pubblicato dal team del progetto è diventato il centro dell'attenzione del mercato.

Questo documento, fornito dalla controllata della Monad Foundation, MF Services (BVI), Ltd., rivela in modo completo il quadro generale di Monad: dall’architettura del progetto alla situazione dei finanziamenti, dalla distribuzione dei token alle regole di vendita, fino alle informazioni trasparenti sui market maker e agli avvisi sui rischi di sicurezza. Fornisce agli investitori le informazioni chiave necessarie per prendere decisioni informate e riflette l’atteggiamento di trasparenza operativa del team.

Oltre ai dati chiave già ampiamente citati dai media come "FDV di 2.5 miliardi di dollari", "prezzo unitario di 0,025 dollari", "percentuale di vendita pubblica del 7,5%", il documento rivela sistematicamente anche dettagli importanti come il prezzo legale, il ritmo di rilascio dei token, le disposizioni di market making e gli avvisi sui rischi.

Particolarmente degno di nota è che il documento elenca in modo sistematico e dettagliato i rischi multidimensionali relativi alla vendita dei token, alla Monad Foundation, al token MON, al progetto Monad e alla sua tecnologia sottostante. Per gli utenti interessati a investire nel token MONAD, si consiglia di leggere attentamente questo documento e di prendere decisioni di investimento razionali.

Struttura legale

• La Monad Foundation effettua la vendita su Coinbase tramite la sua controllata MF Services (BVI) Ltd.
• MF Services (BVI) Ltd. è una controllata interamente posseduta dalla Monad Foundation, registrata nelle Isole Vergini Britanniche, ed è il venditore dei token in questa vendita.
• La Monad Foundation è l’unico direttore di MF Services (BVI).

Entità di sviluppo principale e dettagli del finanziamento da 262 milioni di dollari

• I principali contributori di Monad sono la Monad Foundation e Category Labs, Inc. (precedentemente Monad Labs, Inc.).
• La Monad Foundation è una fondazione registrata alle Isole Cayman, dedicata a supportare lo sviluppo, la decentralizzazione, la sicurezza e la promozione dell’adozione della rete Monad attraverso una serie di servizi come il coinvolgimento della comunità, l’espansione del business, l’educazione di sviluppatori e utenti, e il marketing. Category Labs ha sede a New York e fornisce servizi di sviluppo core per il client Monad.
• I tre co-fondatori di Monad sono James Hunsaker (CEO di Category Labs), Keone Hon ed Eunice Giarta. Gli ultimi due sono co-GM della Monad Foundation.
• La Monad Foundation è supervisionata da un consiglio di amministrazione composto da tre membri: Petrus Basson, Keone Hon, Marc Piano.
• Timeline del finanziamento:

1. Pre-Seed: raccolti 19,6 milioni di dollari tra giugno e dicembre 2022;
2. Seed round: raccolti 22,6 milioni di dollari tra gennaio e marzo 2024;
3. Serie A: raccolti 220,5 milioni di dollari tra marzo e agosto 2024;

• Nel 2024 la Monad Foundation ha ricevuto una donazione di 90 milioni di dollari da Category Labs per coprire le spese operative dal 2024 al 2026. Questa donazione fa parte dei 262 milioni di dollari raccolti da Monad Labs nei vari round di finanziamento.

Informazioni chiave sui termini di vendita

• Periodo di vendita dei token: dal 17 novembre 2025 alle 22:00 al 23 novembre alle 10:00.
• Percentuale di vendita dei token: fino a 750 milioni di MON (pari al 7,5% della fornitura totale iniziale).
• Prezzo di vendita: 0,025 dollari per MON. Se tutti i token vengono venduti, saranno raccolti 187,5 milioni di dollari.
• Sottoscrizione minima di 100 dollari, massima di 100.000 dollari (i membri Coinbase One possono godere di limiti più elevati secondo i termini della piattaforma).
• FDV: 2,5 miliardi di dollari
• Allocazione in eccesso "dal basso verso l’alto": per garantire un’ampia distribuzione e prevenire il monopolio da parte di grandi investitori, il documento rivela un meccanismo chiamato "riempimento dal basso verso l’alto". In caso di sovrasottoscrizione, verrà adottato questo meccanismo per massimizzare la distribuzione tra i partecipanti e limitare la concentrazione di asset tra i grandi acquirenti.
• Esempio: in una vendita di 1.000 token, tre utenti (piccolo/medio/grande importo) richiedono rispettivamente 100/500/1.000 token. Nel primo round di allocazione, ciascuno riceve 100 token (restano 700 token, l’utente con il piccolo importo è completamente soddisfatto). Nel secondo round, i restanti 700 token vengono divisi equamente tra gli utenti medio e grande, ciascuno riceve 350 token. Allocazione finale: piccolo importo 100 token, medio importo 450 token, grande importo 450 token.

Distribuzione e rilascio dei token

Il modello economico del token MON è illustrato nella figura seguente:

La seguente immagine mostra il previsto rilascio dei token:

In generale, il primo giorno del lancio pubblico della mainnet Monad, circa 4,94 miliardi di token MON (pari al 49,4%) saranno in stato non bloccato. Al lancio pubblico della mainnet, si prevede che circa 1,08 miliardi di token MON (pari al 10,8% della fornitura totale iniziale) saranno distribuiti e messi in circolazione tramite vendita pubblica e airdrop, mentre circa 3,85 miliardi di token MON (pari al 38,5%) saranno assegnati allo sviluppo dell’ecosistema. Questi token, pur essendo non bloccati, saranno gestiti dalla Monad Foundation e utilizzati nei prossimi anni per sovvenzioni o incentivi strategici, nonché delegati secondo il piano di delega dei validatori della fondazione.

Tutti i token degli investitori, dei membri del team e del tesoro di Category Labs saranno bloccati il primo giorno del lancio pubblico della mainnet Monad e seguiranno un chiaro programma di sblocco e rilascio. Questi token saranno bloccati per almeno un anno. Tutti i token bloccati nella fornitura iniziale saranno completamente sbloccati entro il quarto anniversario del lancio pubblico della mainnet Monad (quarto trimestre 2029). I token bloccati non possono essere messi in staking.

Vale la pena notare che il documento indica che, in futuro, dopo il lancio della rete, la Monad Foundation potrebbe continuare a effettuare airdrop per incentivare l’esplorazione e l’utilizzo di applicazioni e protocolli all’interno della rete e dell’ecosistema Monad.

Fornitura futura: inflazione annua del 2% + deflazione tramite commissioni

• Inflazione: ogni blocco genera 25 MON come ricompensa per i validatori/staker, con un’inflazione annualizzata di circa 2 miliardi di token (pari al 2% della fornitura totale iniziale), per incentivare la partecipazione alla rete e garantire la sicurezza della rete.
• Deflazione: tutte le commissioni di base (Base Fee) vengono bruciate. Questo meccanismo riduce la fornitura in circolazione, compensando in parte la pressione inflazionistica.

Market making e disposizioni di liquidità di Monad

Per garantire una buona liquidità del token dopo la quotazione e per assicurare trasparenza, MF Services (BVI) Ltd. ha divulgato in dettaglio le collaborazioni con i market maker e i piani di supporto alla liquidità.

MF Services (BVI) Ltd. ha firmato accordi di prestito con cinque market maker: CyantArb, Auros, Galaxy, GSR, Wintermute, per un totale di 160 milioni di token MON prestati. Per CyantArb, Auros, Galaxy e GSR la durata del prestito è di 1 mese (rinnovabile mensilmente); per Wintermute la durata è di 1 anno. Inoltre, il progetto ha coinvolto l’ente terzo Coinwatch per monitorare l’utilizzo dei token prestati, garantendo che i fondi siano utilizzati per aumentare la liquidità di mercato e non per operazioni non conformi.

Oltre a ciò, MF Services (BVI) potrebbe anche destinare fino allo 0,2% della fornitura iniziale di token MON come liquidità iniziale per i pool DEX.

Come valutare le disposizioni di market making di Monad?

Trasparenza

Nell’ambito Web3, la trasparenza e la ragionevolezza delle disposizioni di market making sono sempre state un tema centrale per il mercato. I progetti tradizionali spesso causano crisi di fiducia tra gli investitori a causa della mancata divulgazione delle informazioni sui market maker. I dettagli di market making divulgati da Monad, invece, pongono la trasparenza al centro, rompendo le consuetudini del settore.

Inoltre, il monitoraggio da parte di Coinwatch garantirà al massimo che i token prestati siano effettivamente utilizzati per il market making, dimostrando l’attenzione del progetto per una gestione conforme.

Prudenza nella struttura

I prestiti ai 4 market maker hanno una durata di 1 mese, rinnovabile mensilmente, mentre solo Wintermute offre un impegno di 1 anno. Questa struttura riflette l’atteggiamento prudente di Monad:

• Flessibilità: i contratti a breve termine consentono al progetto di adattare rapidamente le disposizioni di market making in base alle condizioni di mercato; se un market maker non performa bene, il contratto può non essere rinnovato a fine mese.
• Copertura del rischio: l’impegno annuale di Wintermute fornisce una base stabile e a lungo termine per la liquidità di mercato.

Questa combinazione mostra che il progetto vuole garantire la liquidità iniziale senza dipendere eccessivamente da un singolo market maker o da impegni a lungo termine.

Moderazione nella scala dei prestiti per il market making

Rispetto alla fornitura totale di 10 miliardi di token, i 160 milioni di token prestati per il market making rappresentano solo lo 0,16%. Questa percentuale è molto bassa, probabilmente per i seguenti motivi:

• Evitare un’eccessiva interferenza di mercato
• Controllare la diluizione dei token
• Considerazioni di mercato: mantenere la stabilità dei prezzi affidandosi alla domanda reale di trading piuttosto che a un market making eccessivo.

Inoltre, la fondazione potrà destinare fino allo 0,2% (200 milioni di token) come liquidità iniziale per i DEX, confermando ulteriormente questa prudenza.

Punti di rischio potenziali

Tuttavia, dal documento di 18 pagine di Monad si evince che il team del progetto ha trovato un equilibrio molto conservativo, persino eccessivamente prudente, tra "scoperta del prezzo iniziale" e "decentralizzazione a lungo termine".

Al prezzo attuale pre-mercato di 0,0517 dollari, questi fondi prestati per il market making valgono solo 8,27 milioni di dollari. Rispetto a molti progetti che destinano il 2–3% della fornitura al market making, questa cifra potrebbe non essere sufficiente a sostenere la liquidità in caso di forti pressioni di vendita.

Inoltre, la fondazione potrà destinare fino allo 0,2% (200 milioni di token) come liquidità iniziale per i DEX, e viene specificato "potrà" e non "dovrà". Questa quantità può solo garantire che all’apertura non ci sia un crollo immediato per mancanza di liquidità, ma non può sostenere una profondità di mercato duratura. Inoltre, il documento ufficiale segnala i rischi relativi alla liquidità su DEX e CEX, di fatto sollevando il team da responsabilità in anticipo.

Per gli investitori, ciò significa che, se dopo l’apertura il token MON non avrà sufficiente profondità di trading naturale e domanda organica, il prezzo potrebbe essere soggetto a forte volatilità. Pertanto, quando si investe, oltre a considerare i fondamentali del progetto e la visione a lungo termine, è saggio prestare attenzione alle condizioni di liquidità iniziali del mercato e ai meccanismi di scoperta del prezzo.