Da Swipe a Zap: perché i 4 milioni di negozi di Square hanno appena ricevuto un pulsante Bitcoin allo 0%

Block ha attivato i pagamenti in Bitcoin sulla sua rete di commercianti Square, offrendo a circa 4 milioni di venditori la possibilità di accettare pagamenti tramite Lightning Network al punto vendita.

Il commerciante seleziona Bitcoin al momento del pagamento, Square genera un codice QR per la fattura Lightning, il cliente paga tramite Cash App o qualsiasi wallet compatibile con Lightning, e il regolamento avviene in pochi secondi.

Il venditore può mantenere i fondi in Bitcoin oppure farli convertire automaticamente in dollari tramite l’infrastruttura di Square. La struttura delle commissioni è ancora più semplice: 0% di commissioni di elaborazione fino al 2027, seguite da una tariffa fissa dell’1% per transazione.

Questo è strutturalmente più economico rispetto al costo totale delle carte, che va dall’1,5% al 3%, senza chargeback e con finalità immediata.

Block ha presentato il lancio come una svolta globale, anche se la documentazione ufficiale del prodotto indica che la disponibilità iniziale riguarda le aziende Square negli Stati Uniti, escluso lo stato di New York.

La discrepanza tra i titoli “lancio globale” e la realtà giurisdizionale conta meno rispetto alla scala: milioni di potenziali endpoint Bitcoin sono appena stati attivati in una notte, instradati attraverso un unico hub commerciale che già gestisce uno dei nodi Lightning pubblici più grandi per capacità.

La domanda non è se questo sia importante, ma piuttosto quanta frizione venga rimossa dal meccanismo che converte il commercio quotidiano in liquidità Bitcoin, e se Block si sia appena trasformato nel nodo centrale di compensazione per i pagamenti Lightning mainstream.

Il lancio del prodotto maschera una guerra sulle commissioni

Sulla carta, si tratta di semplice economia commerciale. Le tipiche commissioni sulle carte vanno dall’1,5% al 3% o più, a seconda del tipo di carta, della categoria di interscambio e del margine del processore.

Square Bitcoin offre commissioni di elaborazione dello 0% fino al 2027, poi una tariffa fissa dell’1%. Per un commerciante con margini ridotti, spostare anche solo una piccola percentuale del volume su Bitcoin è immediatamente vantaggioso se i clienti lo adottano.

L’assenza di chargeback significa minori costi per frodi e operatività, anche se il rischio di rimborso viene trasferito interamente su gift card in negozio o riconciliazione manuale.

Ma lo 0% non è gratuito in termini di struttura di mercato. Block guadagna comunque su cambi e spread crypto, consistenti nell’1% su conversioni e trading, più uno spread incorporato rispetto alla liquidità Bitcoin all’ingrosso.

Quindi la commissione non scompare, ma si sposta dalle reti di carte e banche allo stack Bitcoin di Block.

Questo è il ricalcolo dello spread nascosto nel lancio. Il prezzo rivolto ai commercianti è zero, ma Block internalizza lo spread e il flusso, che può restringere o rimodellare il pricing retail di Bitcoin nel tempo.

L’opportunità per i commercianti è abbastanza interessante che anche un’adozione modesta mette pressione sull’economia delle carte ai margini. Se una caffetteria o una boutique può risparmiare il 2% su una transazione da $50 offrendo uno sconto Bitcoin alla cassa, la struttura degli incentivi inizia a cambiare.

Block non ha bisogno che ogni commerciante cambi dall’oggi al domani. Serve un’attivazione sufficiente a giustificare la costruzione dell’infrastruttura e iniziare a instradare un volume significativo attraverso i suoi nodi Lightning.

La finestra di commissioni allo 0%, estesa fino al 2027, è abbastanza lunga da formare nuove abitudini e abbastanza breve da monetizzare in seguito senza sembrare opportunistica.

La più grande prova reale per Lightning

La capacità pubblica della Lightning Network attualmente si attesta tra 4.100 e 4.800 Bitcoin alla fine del 2025, a seconda del metodo di conteggio dei canali e della liquidità.

Il nodo pubblico di Block è già tra i più grandi, detenendo alcune centinaia di Bitcoin e rappresentando circa il 5% o più della capacità visibile.

Abilitare l’accettazione di Bitcoin per milioni di commercianti, anche se solo una piccola parte aderisce, aggiunge di fatto un enorme numero di potenziali endpoint Lightning dietro un unico hub commerciale.

Questo cambia la topologia della rete in due direzioni.

1. Aumenta il volume di instradamento attraverso i nodi collegati a Block, il che dovrebbe comprimere le commissioni di routing sui percorsi principali man mano che più liquidità compete per lo stesso flusso.
2. Accelera il rischio di centralizzazione. Una grande quota dei flussi di pagamento dei commercianti potrebbe ora dipendere dai nodi e dalla gestione della liquidità di Block. Per i servizi nativi Lightning, questo rappresenta sia un’opportunità che una minaccia, poiché comporta più percorsi e maggior volume, ma Block cattura una parte significativa della rendita economica nel processo.

Il limite di $600 per transazione Lightning mantiene per ora gli acquisti più grandi fuori dalla rete, ma è sufficiente per coprire la maggior parte delle transazioni retail. Caffè, pasti, abbigliamento, libri e servizi quotidiani rientrano comodamente nel limite.

Se l’adozione cresce, Block diventa di fatto l’hub di instradamento per il commercio mainstream, e la storia della Lightning Network passa da esperimento cypherpunk a infrastruttura di pagamento intermediata da Block.

Questo non è necessariamente negativo per Bitcoin. È solo una versione diversa della decentralizzazione rispetto a quella immaginata dai primi sostenitori di Lightning. Le reti a hub e spoke sono efficienti, user-friendly e scalano in modo prevedibile.

Tuttavia, concentrano il potere e, in questo caso, quel potere è nelle mani di una società quotata in borsa che risponde agli azionisti e ai regolatori, non agli operatori dei nodi.

Il circuito chiuso restringe gli spread

Le implicazioni sulla liquidità si distribuiscono su tre flussi.

Il processo da consumatore a commerciante richiede che il cliente paghi tramite Lightning, e il commerciante regola in Bitcoin o converte in dollari tramite Square.

Se il commerciante mantiene i Bitcoin, diventa un detentore marginale. Se converte, Block deve scaricare Bitcoin o usare l’inventario esistente, aggiungendo volume OTC e su venue che restringe gli spread ai margini.

Square offre anche la conversione automatica in Bitcoin, consentendo alle aziende di indirizzare fino al 50% delle vendite giornaliere con carta in Bitcoin. Questo trasforma Block in un acquirente sistematico per conto dei commercianti, simile al dollar-cost averaging aziendale.

È una domanda lenta e stabile che assorbe i cali e non scompare quando la volatilità aumenta. Se anche solo una piccola parte dei più di $200 miliardi di volume lordo di pagamenti Square tocca Bitcoin, ciò equivale a $2 miliardi di volume annuale Bitcoin che fluisce attraverso l’infrastruttura di Block.

Non abbastanza da sconvolgere il mercato, ma sufficiente a incidere su liquidità e spread.

Per pagare con Bitcoin, gli utenti mainstream possono acquistare con un tap su Cash App e spendere direttamente tramite Lightning in negozio. È un circuito chiuso da fiat a Bitcoin su Cash App, pagamento Lightning, regolamento Square in Bitcoin o dollari, con Block che tocca ogni fase.

Più inventario Bitcoin a breve termine passa attraverso il sistema di Block, e la compensazione interna tra acquisti Cash App e conversioni dei commercianti può restringere ulteriormente gli spread retail rispetto agli exchange indipendenti.

Cash App è già uno dei principali on-ramp per Bitcoin, e Block gestisce uno dei più grandi nodi Lightning pubblici. La rete di commercianti sfrutta questa infrastruttura per creare un motore di flusso Bitcoin nativo, non solo una dichiarazione di marketing.

Block non ha bisogno di muovere l’intero mercato Bitcoin. Deve catturare abbastanza flusso di pagamenti quotidiani da rendere la sua liquidità Lightning e gli spread di conversione strutturalmente redditizi, creando un ciclo di feedback in cui spread più stretti attirano più utenti, più utenti giustificano più liquidità, più liquidità restringe ulteriormente gli spread.

Cosa succede dopo

Il tasso di attivazione effettivo tra i 4 milioni di commercianti determinerà se si tratta di un vero cambiamento o solo di una trovata pubblicitaria.

La quota di commercianti che detengono Bitcoin rispetto a quelli che vendono automaticamente indicherà se le piccole imprese vedono Bitcoin come un asset di tesoreria o solo come un altro metodo di pagamento.

La crescita della capacità Lightning intorno ai nodi Block mostrerà se la rete scala per soddisfare la domanda o si blocca intorno a pochi grandi hub.

La frizione normativa e fiscale resta l’incognita. Se gli Stati Uniti introducono esenzioni de minimis per le piccole transazioni in Bitcoin, eliminando l’obbligo di dichiarazione delle plusvalenze per gli acquisti quotidiani, l’adozione probabilmente accelererà.

In assenza di ciò, spendere Bitcoin genera comunque eventi fiscali che la maggior parte dei consumatori non si preoccuperà di tracciare. Block può costruire l’infrastruttura più pulita al mondo, ma non può cambiare il codice dell’IRS.

Per ora, Block ha raggiunto ciò di cui i sostenitori di Bitcoin parlano da anni: rendere facile come un tap sul telefono spendere Bitcoin.

La struttura delle commissioni batte le carte, il regolamento è istantaneo e il circuito di liquidità è chiuso. Se ciò si tradurrà in un’adozione significativa dipende dal fatto che i commercianti lo promuovano alla cassa e che i clienti siano disposti a fare il salto.

Ciononostante, l’infrastruttura è attiva, gli incentivi sono reali e gli spread stanno iniziando a muoversi. Anche se il regime non è ancora cambiato, le fondamenta sono appena diventate molto più solide.

L’articolo From Swipe to Zap: Why Square’s 4M Shops Just Got A 0% Bitcoin Button è apparso per la prima volta su CryptoSlate.