I giganti approfittano dei ribassi: nuova ondata di fusioni e acquisizioni nel settore delle criptovalute

Autore: Gu Yu, ChainCatcher

Titolo originale: I giganti stanno acquistando ai minimi, il settore crypto assiste a un'ondata di fusioni e acquisizioni

Il mondo delle criptovalute del 2025 sta vivendo un'ondata di fusioni e acquisizioni senza precedenti.

Dai protocolli DeFi alle società di gestione patrimoniale, dalle società di pagamento ai fornitori di servizi infrastrutturali, nuovi eventi di M&A si verificano quasi ogni giorno. Kraken ha acquisito la piattaforma di trading di futures NinjaTrader per 1,5 miliardi di dollari, mentre Coinbase ha recentemente acquisito consecutivamente la piattaforma di derivati Deribit e la piattaforma di raccolta fondi on-chain Echo. Secondo i dati di RootData, dal 2025 ad oggi il numero di fusioni e acquisizioni nel settore crypto ha raggiunto quota 143, non solo stabilendo un nuovo record storico, ma anche segnando una crescita del 93% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

Perché, in un mercato depresso, i giganti sono così entusiasti delle fusioni e acquisizioni? E quale impatto avrà questa accumulazione di M&A sul mercato?

1. I giganti scambiano capitale per tempo

Le fusioni e acquisizioni sono il mezzo più diretto per i giganti per espandere il proprio campo d'azione e aumentare la competitività.

Negli ultimi anni, i giganti rappresentati dagli exchange centralizzati hanno vissuto bene grazie alle commissioni di trading. Ma con il mercato secondario in fase ribassista e una regolamentazione sempre più stringente, i semplici ricavi da trading non bastano più a sostenere la crescita, mentre i giganti del Web2 osservano con attenzione. Così, hanno iniziato a espandere il proprio campo d'azione tramite acquisizioni: per colmare le lacune dell'ecosistema o per ottenere risorse di compliance.

Attraverso le fusioni e acquisizioni, i giganti possono saltare lunghi periodi di ricerca e sviluppo autonomi e di coltivazione del mercato, inglobando rapidamente concorrenti o team complementari, ampliando così in breve tempo la propria gamma di prodotti, ad esempio passando dallo spot ai derivati, dal trading ai pagamenti e alla custodia, migliorando la capacità di servizio dei prodotti full-stack.

Ancora più importante, acquistando entità già in possesso di licenze regolamentari o con una struttura di compliance ben sviluppata, le piattaforme possono ottenere più rapidamente la "prova d'identità" per entrare in determinati mercati (come licenze, processi di compliance o canali di clearing in specifiche giurisdizioni), risparmiando tempo rispetto alla costruzione di un team di compliance interno. Questo è particolarmente importante nel mondo crypto, dove la regolamentazione è sempre più severa e le differenze regionali sono marcate.

Prendiamo Coinbase come esempio. Dal 2025, la sua strategia di M&A è stata quasi "a catena completa": dalle piattaforme di derivati alle piattaforme di finanziamento on-chain, fino alle società di custodia compliant, coprendo diversi segmenti come trading, emissione, pagamenti e gestione patrimoniale. Una fonte vicina a Coinbase ha rivelato: "Vogliono costruire il 'territorio Goldman Sachs' nel settore crypto: non basarsi sul prezzo delle monete, ma su un sistema di servizi."

Le mosse di Kraken seguono una logica simile. NinjaTrader era un veterano del settore finanziario tradizionale; acquisendolo, Kraken ha di fatto ottenuto un canale di compliance riconosciuto dalla regolamentazione statunitense, potendo così portare clienti e strumenti dei futures tradizionali nel proprio ecosistema. In futuro, Kraken non dovrà più aggirare ostacoli per offrire servizi di trading di derivati e futures più completi.

Recenti eventi di M&A. Fonte: RootData

In altre parole, mentre i piccoli progetti sono ancora alle prese con il prossimo round di finanziamenti e la quotazione dei token, i giganti stanno già scambiando denaro per tempo e acquisizioni per il futuro.

Questa tendenza non coinvolge solo giganti come Coinbase: anche Robinhood, Mastercard, Stripe, SoftBank e altri colossi del Web2 stanno partecipando, il che significa che il Web3 non è più solo un gioco per startupper e retail, ma sta attirando la partecipazione profonda di capitali tradizionali, istituzioni finanziarie e persino società quotate. Le fusioni e acquisizioni sono diventate il loro ponte d'ingresso nel Web3.

Inoltre, l'attuale situazione di mercato offre loro un'opportunità importante per aumentare gli investimenti in M&A. Oggi, il mercato primario crypto è in costante declino, la stragrande maggioranza dei progetti crypto affronta difficoltà di finanziamento e di exit, trovandosi in una posizione di svantaggio nei mercati dei capitali. Pertanto, i giganti con abbondante liquidità o accesso ai mercati dei capitali possono dominare la definizione dei prezzi e la struttura delle acquisizioni grazie al loro vantaggio di capitale. Per i venditori, accettare strutture di deal come scambio azionario, parte cash + azioni o partnership strategiche è spesso più sicuro che rischiare tutto con l'emissione di token sul mercato pubblico. Così, i forti del capitale godono di un vantaggio naturale nelle trattative di M&A, potendo acquisire tecnologia chiave, utenti e licenze a costi più vantaggiosi.

2: È arrivato il ciclo d'oro per i costruttori Web3?

In passato, molte startup Web3 avevano come principale via di uscita il percorso "emissione token—rialzo—buyback/cash out", un percorso fortemente dipendente dal sentiment del mercato secondario e facilmente influenzabile dalla volatilità dei prezzi. Le fusioni e acquisizioni offrono ai team una via alternativa più stabile: essere integrati da acquirenti strategici interni o esterni al settore, ricevere cash/azioni o continuare a svilupparsi all'interno di una piattaforma più grande, consentendo al team e alla tecnologia una capitalizzazione più fluida, senza dover puntare tutto sull'emissione di token e la quotazione, un processo spesso "drenante".

Le operazioni di M&A di Coinbase, Kraken e altri hanno in una certa misura ampliato le modalità di realizzazione del valore per i progetti e i team Web3. In questo inverno dei capitali, ciò ha dato nuova linfa agli investimenti nel mercato primario crypto, infondendo fiducia a molti imprenditori del settore.

L'ascesa delle fusioni e acquisizioni nel settore crypto non è casuale, ma il risultato congiunto della maturazione del mercato, della ristrutturazione del capitale, della regolamentazione e della domanda degli utenti. Le M&A consentono una riallocazione più rapida di tecnologia, utenti e capacità di compliance nel mercato crypto; le aziende leader consolidano ed espandono il proprio vantaggio competitivo tramite acquisizioni, mentre per i progetti di piccole e medie dimensioni le M&A offrono una via di uscita e sviluppo più stabile.

Nel lungo termine, questa ondata di fusioni e acquisizioni potrebbe incentivare molti progetti crypto a evolversi da semplici community tecniche o società di marketing a vere aziende commerciali con scenari d'uso chiari e solide basi tecnologiche, riportando l'attenzione su esperienza utente, compliance e implementazione commerciale. Senza dubbio, ciò favorirà lo sviluppo sano e a lungo termine del settore, accelerando il processo di mainstream adoption.

Certo, le fusioni e acquisizioni non sono una panacea. I giganti devono ancora affrontare molte incertezze, come l'integrazione: come incorporare i punti di forza dell'acquisito a livello organizzativo, di prodotto, compliance e clienti; se l'integrazione fallisce, spesso significa "aver comprato solo un guscio vuoto". Inoltre, potrebbero esserci bolle di valutazione, con impatti negativi su flussi di cassa e redditività dell'acquirente.

In ogni caso, questa è una grande notizia per gli imprenditori crypto e per l'ecosistema a lungo termine: il mercato offrirà uno spazio di sopravvivenza più favorevole ai progetti che lavorano seriamente su tecnologia e scenari d'uso. Domande come "Se non emettiamo token, come usciamo?" non tormenteranno più imprenditori e costruttori: il loro ciclo d'oro sta per arrivare.

Il settore crypto del 2025 si trova a un punto di svolta. Più che un gioco di capitali, è una tappa obbligata verso la maturità del settore.

Nei prossimi anni, potremmo vedere: gli exchange non saranno più solo exchange, ma veri e propri supermercati finanziari all-in-one; i wallet non saranno più solo wallet, ma il punto d'accesso degli utenti alla finanza on-chain; le stablecoin non saranno solo stablecoin, ma la valuta di base per i regolamenti istantanei transfrontalieri.

E tutto questo, sta iniziando proprio da questa ondata di "fusioni e acquisizioni".