I risultati del terzo trimestre di Circle mostrano resilienza nonostante i timori per i tagli dei tassi e la concorrenza dei "frenemies", afferma Bernstein

Gli analisti della società di ricerca e brokeraggio Bernstein hanno affermato che, sebbene le azioni di Circle stiano attualmente "combattendo una battaglia narrativa contro i ribassisti", le prove suggeriscono che i fondamentali dell'emittente di stablecoin rimangono solidi in mezzo a forti utili del terzo trimestre.

Circle ha riportato mercoledì un fatturato di 740 milioni di dollari e un EBITDA rettificato di 166 milioni di dollari per il terzo trimestre, superando le stime di consenso rispettivamente del 5% e del 26%, anche se il titolo ha chiuso in calo del 12,2% nella giornata, secondo la pagina dei prezzi CRCL di The Block.

In una nota ai clienti di giovedì, gli analisti guidati da Gautam Chhugani hanno sostenuto che la recente debolezza del prezzo delle azioni di Circle riflette timori infondati riguardo ai tagli dei tassi d'interesse e alle pressioni competitive, piuttosto che un deterioramento strutturale. "Non abbiamo trovato alcuna prova che ci porti a cambiare la nostra tesi a lungo termine", hanno scritto, indicando la crescita sostenuta di USDC, la redditività in miglioramento e il prossimo lancio della blockchain Layer 1, Arc. "USDC di Circle sembra ancora essere la rete principale per partecipare alla crescita esponenziale delle stablecoin nei settori bancario, dei pagamenti, dei mercati dei capitali e nell'economia agentica emergente."

Gli analisti hanno riconosciuto una minaccia competitiva crescente da parte di "frenemies" come Stripe, che prevede di lanciare la propria blockchain Tempo e già supporta USDC attraverso le acquisizioni di Bridge e Privy. Sebbene alcuni si aspettino che i nuovi entranti erodano il dominio di Circle, Bernstein ha affermato che il vantaggio di liquidità di USDC rimane il suo punto di forza, osservando che anche grandi attori come PayPal e Ripple hanno avuto difficoltà ad avviare nuove stablecoin.

Bernstein ha inoltre respinto le preoccupazioni secondo cui il calo dei tassi danneggerà il modello di ricavi di Circle. Supponendo che i tassi di politica monetaria scendano al 2% entro il 2027, gli analisti hanno affermato che il prezzo delle azioni di Circle implica un multiplo valore d'impresa/EBITDA compreso tra 21 e 29 volte per un'azienda che dovrebbe far crescere i ricavi del 20% e l'EBITDA del 33% annuo fino al 2027. "Sospettiamo che Circle sia ancora molto attraente con l'opzionalità aggiuntiva della monetizzazione dei pagamenti in stablecoin", hanno scritto, mantenendo una valutazione outperform e un target di prezzo di 230 dollari per l'azione — un potenziale rialzo del 167% rispetto alla chiusura di 86,30 dollari del 12 novembre.

Circle esplora un token nativo per la rete Arc mentre il terzo trimestre mostra una forte crescita dell'offerta di USDC

Oltre alle cifre di fatturato e EBITDA rettificato, il reddito da riserva di Circle è salito del 12% a 711 milioni di dollari, e il margine EBITDA rettificato è aumentato di 700 punti base al 57% nel terzo trimestre.

L'offerta di USDC è inoltre aumentata del 20% trimestre su trimestre a 73,7 miliardi di dollari, portando la sua quota di mercato al 29%, mentre i saldi detenuti direttamente sulla piattaforma di Circle sono saliti al 14% dell'offerta totale rispetto al 10% del trimestre precedente, hanno osservato gli analisti.

Bernstein ha aggiunto che la continua espansione della rete dell'azienda — inclusa la testnet pubblica della blockchain Arc lanciata a ottobre con oltre 100 partecipanti di rilievo e una Circle Payments Network in rapida espansione che ora copre otto paesi — posiziona Circle per beneficiare di una crescita sostenibile di USDC oltre i cicli di mercato crypto.

In particolare, Circle ha anche rivelato nel rapporto sugli utili che sta "esplorando la possibilità" di un token nativo per la sua blockchain Arc oltre USDC.

Gautam Chhugani mantiene posizioni long in varie criptovalute. Bernstein o le sue affiliate possono ricevere compensi per servizi di investment banking o altri servizi da Circle.