Bitcoin perde la sua ultima linea di difesa: il crollo a 98k scatena una cascata mai vista da maggio

Bitcoin (BTC) è sceso del 3% a $98.550,33 al momento della pubblicazione, scendendo sotto la soglia psicologica dei $100.000 per la terza volta questo mese a causa di liquidazioni a cascata di posizioni a leva, persistenti deflussi dagli ETF e un atteggiamento di avversione al rischio più ampio tra gli asset digitali.

Il calo si è accelerato dopo che Bitcoin ha rotto il supporto a $100.000 su Binance, innescando oltre $190 milioni di liquidazioni di posizioni long nell’ultima ora, secondo i dati di Coinglass.

Le liquidazioni totali nelle ultime 24 ore hanno raggiunto i $655 milioni, amplificando la pressione ribassista mentre le posizioni eccessivamente a leva venivano chiuse.

Ethereum è sceso del 5,75% a $3.218,37, Solana ha perso il 5,2% a $145,55 e BNB è calato del 3,2% a $922,90, riflettendo una pressione di vendita sincronizzata tra i principali token.

I flussi degli ETF diventano negativi mentre la domanda istituzionale si indebolisce

Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato deflussi netti per $278 milioni il 12 novembre, contribuendo a circa $961 milioni di riscatti cumulativi questo mese, secondo Farside Investors.

Il passaggio da afflussi netti a modesti prelievi rimuove una forza stabilizzatrice chiave che aveva sostenuto i prezzi fino a metà 2025, lasciando i mercati spot più vulnerabili alla volatilità guidata dai derivati.

I modelli storici suggeriscono che le inversioni dei flussi degli ETF spesso coincidono con fasi di consolidamento piuttosto che con periodi di forte direzionalità.

L’analisi di Glassnode del 12 novembre conferma che Bitcoin è stato scambiato al di sotto del costo base dei detentori a breve termine di $111.900 dall’inizio di ottobre, stabilendo un regime ribassista caratterizzato da bassa liquidità e debole convinzione.

Il rapporto tra profitti e perdite realizzati dai detentori a breve termine della rete è sceso sotto 0,21 vicino a $98.000, indicando che oltre l’80% del valore realizzato proveniva da monete vendute in perdita, rappresentando un’intensità di capitolazione superiore a quella degli ultimi tre grandi sell-off di questo ciclo.

Glassnode identifica la zona sotto i $100.000 come un campo di battaglia critico dove sta iniziando a formarsi l’esaurimento dei venditori. Tuttavia, una ripresa sostenuta richiede che Bitcoin riconquisti il costo base di $111.900 come livello di supporto.

Il sentiment peggiora mentre la leva si esaurisce

I tassi di finanziamento dei futures perpetui su Bitcoin rimangono contenuti sulle principali piattaforme, con sia i tassi di finanziamento che l’open interest in calo dall’ondata di liquidazioni a leva di ottobre.

L’assenza di posizionamenti aggressivi riflette l’esitazione del mercato, con i trader che evitano scommesse direzionali mentre le aspettative di volatilità restano elevate.

I dati del mercato delle opzioni rafforzano questa posizione difensiva. Le operazioni di protezione tramite put sono prezzate con un premio di volatilità implicita dell’11% rispetto alle call per le scadenze a breve termine, indicando che i trader continuano a pagare per assicurarsi contro ribassi.

L’open interest si concentra fortemente intorno allo strike dei $100.000 per le scadenze di fine novembre, rendendo questo livello una soglia critica dove i flussi di copertura dei dealer potrebbero amplificare la volatilità se superata.

I flussi recenti sulle opzioni si sono concentrati sulle put tra gli strike di $108.000 e $95.000, strutturate come protezione diretta o spread calendar per catturare le aspettative di turbolenza a breve termine.

L’heatmap della distribuzione del costo base di Glassnode rivela un denso cluster di offerta tra $106.000 e $118.000, rappresentando investitori posizionati per uscire vicino al pareggio.

Questo eccesso di offerta crea una resistenza naturale dove i rally potrebbero fermarsi a meno che nuovi afflussi non assorbano la pressione distributiva.

La società osserva che la domanda da parte dei detentori a breve termine, un indicatore della spinta dei nuovi investitori, è rimasta particolarmente debole da giugno 2025, riflettendo l’assenza di nuovo capitale in ingresso nel mercato.

Il sentiment di rischio più ampio è peggiorato insieme al calo delle criptovalute, con rendimenti reali più elevati e persistenti tensioni di finanziamento che mettono sotto pressione gli asset speculativi nonostante la recente risoluzione dello shutdown del governo statunitense.

La recente nota “fall season” di Morgan Stanley ha consigliato ai clienti di incassare i profitti piuttosto che inseguire rialzi in questa fase del ciclo quadriennale, contribuendo a ridurre l’appetito per il rischio tra gli allocatori istituzionali.

La combinazione di posizionamenti a leva pesante, domanda debole per gli ETF e resistenza strutturale sopra i prezzi attuali ha trasformato ogni rottura sotto i $100.000 in una cascata auto-rinforzante.

L’articolo Bitcoin loses its last line of defense: $98k breakdown sparks cascade not seen since May è apparso per la prima volta su CryptoSlate.