Dopo settimane di oscillazioni ripetute, il mercato delle criptovalute ha finalmente subito questa settimana il più violento crollo. Bitcoin è stato trascinato giù da una serie di candele ribassiste senza pietà dai massimi vicino ai 100,000 dollari, fino a scendere sotto i 90,000 dollari, senza nemmeno un rimbalzo degno di nota.
Anche Ethereum non è stato risparmiato, con una perdita ancora più profonda. Il gelo del mercato si è diffuso rapidamente in sole 48 ore, le posizioni di whale e istituzioni sono state costrette a subire pesanti drawdown, le posizioni a leva sono state liquidate in serie e il sentiment è passato rapidamente dalla cautela al panico.
La domanda che più spesso si sono posti gli investitori in questi giorni è: "Cosa è successo esattamente? Perché il crollo è stato così rapido? Dove si trova il fondo?"
1. Fragilità del mercato sotto le nubi macroeconomiche
● Il primo freddo avvertito dal mercato è arrivato dal contesto macroeconomico. Da novembre, i discorsi pubblici dei funzionari della Federal Reserve hanno mostrato ripetute divergenze, come se l'intero comitato di politica monetaria fosse in conflitto interno. Queste dichiarazioni contrastanti hanno reso improvvisamente instabile l'aspettativa, precedentemente calda, di un "piccolo taglio dei tassi a dicembre".
● Ciò che il mercato teme di più riguardo alle aspettative sui tassi d'interesse non è il livello elevato dei tassi stessi, ma l'incertezza.
● Le dispute sul bilancio si trascinano, i membri del Congresso si rimpallano le responsabilità e il mercato teme che il governo possa nuovamente rischiare una chiusura temporanea.
● La domanda di spesa pubblica rimane elevata: il budget per la difesa, i programmi di sussidi e la spesa per le infrastrutture non mostrano segni di contrazione, il che significa che l'emissione di titoli di stato nei prossimi mesi rimarrà sotto pressione.
● I rendimenti dei titoli di stato a lungo termine degli Stati Uniti sono nuovamente aumentati, e il rialzo dei tassi privi di rischio continua ad assorbire liquidità dal mercato.
Per gli asset cripto che dipendono da "storytelling + liquidità", questo è stato un duro colpo.
2. Il dolore acuto di whale e istituzioni
Se il macro è stato solo il preludio, ciò che ha davvero fatto crollare il mercato è stata la fragilità della struttura di mercato.
● Nell'ultimo mese, i grandi account di BTC ed ETH hanno continuato ad aumentare le posizioni long a leva. Il rapporto long/short sui perpetual di Bitcoin ha raggiunto nuovi massimi di periodo, e molte istituzioni hanno continuato a inseguire il rialzo vicino ai 100,000 dollari. I capitali si sono accumulati spinti dalla psicologia di FOMO e dalla tendenza, formando una grande "antenna di leva".
Il problema è che il prezzo non ha continuato a segnare nuovi massimi, rendendo pericolose le posizioni ad alta leva.
● Quando Bitcoin è sceso sotto i 95,000, una grande quantità di stop loss e liquidazioni forzate sono state attivate all'istante, il prezzo ha rotto diversi supporti consecutivi, fino a sfondare la soglia dei 90,000 dollari.
● I dati on-chain mostrano che nelle ultime 24 ore le liquidazioni totali sulla rete hanno superato 1.1 billions di dollari, con la maggior parte proveniente da posizioni long. Questa scena ha quasi replicato il modello tipico dei precedenti crolli: non sono stati gli short a battere i long, ma i long a calpestarsi da soli.
● I profitti non realizzati di alcune whale sono evaporati in un attimo, alcune grandi posizioni su ETH sono passate da profittevoli a costrette a ridurre l'esposizione. Le istituzioni speravano di "aumentare le posizioni sui ribassi", ma quando la catena della leva è stata spezzata, hanno potuto solo guardare il rischio aumentare e scegliere di proteggersi. In questa struttura, il calo è stato rapido, potente e ancora più distruttivo.
3. Analisi tecnica di BTC: il trend di lungo periodo non è compromesso, il calo di medio termine è quasi alla fine
Ciclo settimanale: ipervenduto profondo, si avvicina il punto critico di inversione tecnica
Il segnale di aggiustamento più importante di BTC appare sul settimanale.
Caratteristiche del settimanale:
Prezzo sotto la banda inferiore di Bollinger → Evidente ipervenduto
MACD death cross in espansione, istogramma verde in crescita → Il calo entra nella fase finale di accelerazione
KDJ sotto 20 in zona ipervenduto → Ingresso nella "finestra di rimbalzo"
RSI vicino alla zona 30–35 → Tipica area di ribasso ciclico
Backtest storici mostrano:
Quando il KDJ settimanale di BTC è < 20, nelle ultime sei occasioni si è sempre verificato un rimbalzo di media entità. L'inversione non avviene perché l'indicatore è ipervenduto, ma per la risonanza tra "golden cross + recupero della banda inferiore" dopo l'ipervenduto.
Ciclo 3D K: trend principale indebolito, discesa inerziale dopo la rottura della media di Bollinger
Il ciclo 3D si colloca tra il settimanale e il giornaliero, ed è spesso usato per catturare inversioni di trend.
Bande di Bollinger (BOLL)
La media è stata rotta da una grande candela ribassista, la prima volta che accade in questo bull market.
La banda inferiore non è ancora stata toccata, il che significa che c'è ancora spazio per ulteriori ribassi.
Storicamente (come a settembre 2023, aprile 2024), quando il 3D K di BTC rompe la media senza toccare la banda inferiore, il mercato accelera il ribasso per un po'.
MA
MA5 e MA10 hanno formato un death cross evidente e divergono verso il basso.
La pendenza di MA20 è passata da positiva a piatta, segnale importante di smorzamento del top di trend.
Se il 3D K rimane sotto MA20, il trend passerà da "correzione" a "inversione di medio termine".
MACD
DIF ha accelerato la rottura verso il basso di DEA, l'istogramma si approfondisce, il momentum non mostra ancora segni di convergenza.
Come nelle fasi di top del bull market (2021, inizio 2024), il MACD è ora in una "fase di discesa unilaterale", di solito non si verifica un V-shape, ma è necessario costruire una divergenza rialzista vicino allo zero.
Ciclo giornaliero: la discesa inerziale è alla fine, il rimbalzo può scattare in qualsiasi momento
Il giornaliero è ora nella fase finale del trend ribassista. A breve termine può verificarsi un rimbalzo, ma la forza dipende da quando il settimanale risuonerà.
Manifestazioni specifiche:
Il death cross del MACD continua, ma l'istogramma verde mostra tentativi di accorciamento
KDJ è rimasto in zona ipervenduto per diversi giorni → aumenta la probabilità di divergenza rialzista
RSI < 35 → tipica fase di ipervenduto
Il prezzo ha formato più volte "doji di fondo" vicino alla banda inferiore di Bollinger, segnalando esaurimento della pressione di vendita
4. Analisi tecnica di ETH: struttura debole, ma il supporto chiave tiene
Rispetto a BTC, la struttura di Ethereum assomiglia di più a una "pulizia di medio termine + contrazione della liquidità". ETH non ha compromesso la struttura rialzista di lungo periodo, ma è semplicemente entrato in una "correzione intermedia più profonda rispetto a BTC".
Ciclo settimanale: ipervenduto evidente, il supporto chiave 3150–3200 sarà presto testato
Diverse istituzioni ritengono che il supporto tecnico di ETH sia intorno ai 3150 dollari. Questa correzione è profonda ma controllabile, e non ha invertito il trend.
Gli indicatori settimanali puntano tutti a uno spazio di ribasso limitato:
RSI ≈ 30, in zona tipica di ipervenduto
MACD mostra una forma di accelerazione ribassista, ma come per BTC, se l'istogramma verde inizia ad accorciarsi significa "miglioramento marginale del trend"
KDJ oscilla sotto 20 → conferma che la "finestra di rimbalzo" è vicina
La banda inferiore di Bollinger settimanale è stata rotta → il mercato è entrato in una zona di ribasso profondo a breve termine
Ciclo 3D K: dopo la rottura della media, struttura più debole di BTC
Il 3D K di ETH mostra una struttura di rottura ancora più evidente:
Bande di Bollinger
Dopo la rottura della media, ETH mostra una struttura di accelerazione ribassista, la banda inferiore si sta ulteriormente aprendo.
Dal grafico si vede che le candele di ETH si muovono lungo la banda inferiore, segno che si è formato un "canale debole".
Sistema di medie mobili
MA5, MA10 e MA20 sono tutte disposte in modo ribassista.
Tutte le medie hanno pendenza negativa, segnale tipico di inversione ribassista di medio termine.
MA30 resta la resistenza principale sopra, finché il prezzo resta sotto la 30, è difficile parlare di stabilizzazione.
MACD
Simile a BTC, ma con istogramma ribassista più profondo.
DIF e DEA sono completamente separati, il che indica che ETH non mostra ancora segnali di rimbalzo.
Ciclo giornaliero: esaurimento della pressione ribassista, inversione possibile prima di BTC
Questo è un aspetto molto interessante di ETH: il segnale di divergenza rialzista sul giornaliero di ETH è più chiaro rispetto a BTC.
RSI < 35 è rimasto laterale per due giorni
KDJ laterale in zona bassa e tende a un golden cross anticipato
La pendenza del ribasso si è attenuata → tipica forma di "non scende più"
Diverse lunghe shadow inferiori → suggerisce che i compratori stanno iniziando ad assorbire
5. Quando si stabilizzerà il mercato?
Ogni vero bottom in passato ha richiesto almeno tre segnali simultanei. Attualmente il mercato non soddisfa ancora pienamente questi tre segnali.
Segnale uno: stabilizzazione delle aspettative macro
● La politica della Federal Reserve torna su un percorso coerente
● I rendimenti dei titoli di stato scendono
● Le aspettative di liquidità migliorano nuovamente
Attualmente queste condizioni non sono ancora soddisfatte, ma il sentiment di mercato è già passato da "ottimista" a "realista", che è il primo passo per costruire un bottom.
Segnale due: completamento di una "inversione tecnica chiave"
Per BTC, questo significa:
● Mantenere il supporto tra 90,000–92,000
● Riconquistare i 95,000
● Infine, rompere con volumi tra 98,000–100,000
Solo così il mercato potrà tornare a una struttura forte.
Segnale tre: pulizia completa della leva
Quando l'open interest torna nella fascia media, la proporzione di leva long si riduce e il volume delle liquidazioni diminuisce, la pressione di mercato può dirsi davvero rilasciata.
6. Rischi e prospettive
La questione più importante ora non è "se ci saranno ulteriori ribassi", ma "se il mercato sia già nella fase finale".
I rischi rimangono, tra cui:
● Divergenze nelle politiche macro che potrebbero causare nuova volatilità
● La struttura debole di ETH potrebbe trascinare l'intero mercato
● La catena della leva non è ancora stata completamente ripulita
D'altra parte, il mercato si sta rapidamente avvicinando al punto critico del sentiment. Questo round di panico non è come il crollo sistemico dello scorso anno, ma assomiglia di più a un profondo ricambio di posizioni avvenuto sui massimi. L'eccesso di leva viene eliminato, chi insegue i rialzi esce, i capitali di medio termine rivalutano il rischio: tutto ciò fa parte del ciclo sano del mercato.
Attualmente sembra più una "correzione profonda più importante di questo ciclo rialzista" che una fine del trend. Il vero punto di stabilizzazione resta la battaglia chiave di BTC per mantenere i 90,000–92,000 e riconquistare i 95,000.
Finché queste due condizioni saranno soddisfatte, il mercato ritroverà la forza per salire; se non lo saranno, bisognerà attendere una fase di consolidamento, o addirittura un test di supporti più bassi per completare il ricambio.
