Il principale attore nei DEX perpetui, analisi delle prospettive future di HYPE sul mercato

Crescita del volume di scambi + alta quota di commissioni + 97% di buyback + rapporto buyback/market cap di 8,5x: se Hyperliquid continua a performare bene, questo offre un percorso molto chiaro e razionale per un aumento del prezzo.

Scritto da: DeFi Warhol

Traduzione: AididiaoJP, Foresight News

Attualmente ci sono molti exchange decentralizzati di perpetual sul mercato, ma solo uno utilizza quasi tutti i suoi ricavi per riacquistare automaticamente i propri token sul mercato aperto.

Questo è tutto il mio argomento su Hyperliquid, riassunto in una frase:

Se credi che il volume di scambi dei perpetual DEX continuerà a crescere, allora HYPE è uno dei modi più puri e con il maggiore effetto leva per beneficiare di questa tendenza.

Di seguito la mia opinione personale su come funziona Hyperliquid e su come il design attuale del token potrebbe evolversi in futuro.

Sommario

• Il volume di scambi giornaliero di Hyperliquid ha raggiunto diversi miliardi di dollari, con un ricavo annualizzato superiore a 1,3 miliardi di dollari.
• Il 97% di tutte le commissioni viene indirizzato a un "Fondo di Assistenza" automatizzato, che acquista HYPE sul mercato aperto.
• Questo fondo ha già speso oltre 600 milioni di dollari per riacquistare HYPE e detiene anche una grande quantità di token.
• Il rischio e il rendimento dipendono dal fatto che Hyperliquid riesca a mantenere il volume di scambi e la politica di buyback al 97%.
• Sulla base di semplici ipotesi su volume di scambi e quota di mercato, ho elaborato alcuni scenari di prezzo approssimativi:
• Scenario ribassista: 45–50 dollari
• Scenario base: 80–90 dollari
• Scenario rialzista: 160–180 dollari

Stato attuale di Hyperliquid

Per comprendere meglio la direzione di Hyperliquid, dobbiamo capire la sua situazione attuale.

Ecco una panoramica rapida dei dati:

• Volume di scambi di perpetual: circa 8 miliardi di dollari al giorno
• Ricavo annualizzato: circa 1,2 – 1,3 miliardi di dollari
• Market cap di HYPE: circa 10 miliardi di dollari
• Valutazione completamente diluita di HYPE: circa 38 miliardi di dollari
• HYPE in staking: circa il 42%
• Saldo del Fondo di Assistenza: 35 milioni di HYPE

Meccanismo chiave: il 97% delle commissioni per buyback automatico

Questa è la parte più importante dell’argomentazione rialzista.

Hyperliquid utilizza le commissioni di protocollo per finanziare il buyback del token HYPE.

I trader pagano commissioni sia sui perpetual che sugli scambi spot.

Queste commissioni vengono indirizzate al Fondo di Assistenza.

Il Fondo di Assistenza è impostato per utilizzare circa il 97% di tutte le commissioni dell’exchange per riacquistare HYPE sul mercato aperto.

Aumento del volume di scambi → aumento delle commissioni → aumento dei buyback

In altre parole, quasi ogni dollaro guadagnato dall’exchange si trasforma in una forza meccanica di acquisto per HYPE.

Oltre a ciò:

Su HyperEVM, le commissioni gas vengono pagate in HYPE.

Le commissioni di base seguono un meccanismo in stile EIP-1559, quindi una parte di HYPE viene bruciata, aggiungendo un ulteriore percorso deflazionistico.

Quindi:

• 97% delle commissioni di trading → buyback di HYPE
• Commissioni gas su HyperEVM → burn di HYPE
• Staking → HYPE immobilizzato

HyperEVM

Hyperliquid è nato come protocollo personalizzato di perpetual. Ora c’è anche HyperEVM, un layer EVM dove:

• Gli utenti pagano le commissioni gas in HYPE
• Le commissioni di base vengono bruciate
• Le applicazioni on-chain (frontend per perpetual, mercato HIP-3, altri protocolli) aumentano la domanda di spazio sui blocchi e di HYPE.

Considero HyperEVM come il secondo motore:

• Motore 1: volume di scambi perpetual → commissioni → 97% buyback.
• Motore 2: attività su HyperEVM → commissioni gas in HYPE → burn + più commissioni.

Scenari

Situazione attuale:

• Volume totale di scambi sui perpetual DEX: circa 38 miliardi di dollari/giorno
• Volume di Hyperliquid: circa 8 miliardi di dollari/giorno (quota di mercato circa 20–22%)
• Commissione: circa 0,04% (supponendo che la maggior parte dei trader siano taker)
• Commissioni annualizzate: 1,3 miliardi di dollari
• 97% per buyback: circa 1,2–1,25 miliardi di dollari/anno
• Market cap: 10 miliardi di dollari
• Quindi rapporto market cap/buyback circa 8,5x

Poi ipotizzo:

• Il mercato continua a valutare HYPE con un multiplo di buyback simile (circa 8,5x)
• Il volume di scambi dei perpetual DEX cresce
• Hyperliquid mantiene o aumenta la quota di mercato

Scenario 1: Scenario ribassista

Scenario ribassista: il traffico dei perpetual DEX cresce, Hyperliquid mantiene solo la sua quota; in questo quadro, il prezzo finale di HYPE sarebbe tra 40 e 50 dollari.

Ipotesi:

• Volume totale dei perpetual DEX: 1,5x rispetto a oggi
• Quota di Hyperliquid: invariata

Risultato:

• Buyback annualizzato: circa 1,8 miliardi di dollari
• Con rapporto market cap/buyback di 8,5x → market cap implicita ≈ 15,4 miliardi di dollari
• HYPE in circolazione circa 337 milioni → prezzo implicito ≈ 45–50 dollari

Scenario 2: Scenario base

Scenario base: il volume di scambi on-chain dei perpetual raddoppia, la quota di Hyperliquid aumenta, il prezzo di HYPE si colloca tra 80 e 90 dollari.

Ipotesi:

• Volume totale dei perpetual DEX: 2x rispetto a oggi
• Quota di Hyperliquid: circa 30%

Risultato:

• Buyback annualizzato: circa 3,34 miliardi di dollari
• Con 8,5x → market cap implicita ≈ 28,4 miliardi di dollari
• HYPE in circolazione circa 337 milioni → prezzo implicito ≈ 80–90 dollari

Scenario 3: Scenario rialzista

Scenario rialzista: il volume di scambi on-chain dei perpetual triplica, Hyperliquid diventa la piattaforma dominante; con lo stesso multiplo di 8,5x, il prezzo di HYPE raggiunge la fascia 160–180 dollari o superiore.

Ipotesi:

• Volume totale dei perpetual DEX: 3x rispetto a oggi
• Quota di Hyperliquid: circa 40%

Risultato:

• Buyback annualizzato: circa 6,68 miliardi di dollari
• Con 8,5x → market cap implicita ≈ 56,8 miliardi di dollari
• HYPE in circolazione circa 337 milioni → prezzo implicito ≈ 160–180 dollari

Nota importante:

Questi non sono target di prezzo. Non includono il potenziale upside da commissioni gas di HyperEVM, nuovi prodotti, sentiment generale di mercato o variazioni del multiplo (in aumento o diminuzione).

Servono solo a mostrare:

• L’applicazione dell’attuale modello economico commissioni/buyback
• L’utilizzo di un multiplo fisso di 8,5x market cap/buyback
• Lasciare che volume di scambi e quota di mercato guidino la variazione dei buyback

Supponendo che nel 2026 si verifichi una vera altseason e che lo scenario rialzista si realizzi, credo che 250 dollari sia un numero realistico per HYPE.

Perché sono rialzista

Ecco perché trovo interessante questa impostazione:

• Flusso di cassa reale e visibile: Hyperliquid già genera oltre 1,3 miliardi di dollari di ricavi annuali di protocollo e ne investe circa il 97% nel buyback di HYPE.
• Design semplice e aggressivo: il 97% di tutte le commissioni dell’exchange va in un Fondo di Assistenza che riacquista HYPE sul mercato aperto, quasi la forma più pura possibile di tokenomics.
• Crescita dei perpetual DEX: i perpetual on-chain stanno davvero sottraendo quota ai derivati degli exchange centralizzati. Hyperliquid è spesso in testa per ricavi DeFi giornalieri e buyback.
• Valore potenziale di HyperEVM: più applicazioni e il mercato HIP-3 significano più consumo di gas HYPE + più flussi di commissioni che alimentano lo stesso Fondo di Assistenza.

In sintesi: crescita del volume di scambi + alta quota di commissioni + 97% di buyback + multiplo di 8,5x: se Hyperliquid continua a performare bene, questo offre un percorso molto chiaro e razionale per un aumento del prezzo.

Pensieri finali

Per me, l’argomentazione rialzista su HYPE non è "il numero sale" per via della narrativa, ma:

• Una combinazione di perpetual DEX + L1 con altissima liquidità e profondità, che già genera miliardi di dollari di volume di scambi.
• Un modello di token in cui circa il 97% delle commissioni di trading viene riciclato meccanicamente in buyback di HYPE.

Questa è la base della mia posizione estremamente rialzista su HYPE.