I nuovi ETF crypto rischiano la liquidazione dopo la volatilità al lancio

Analisi Rapida

• Un analista avverte che dozzine di ETF spot su criptovalute potrebbero essere liquidati presto a causa della scarsa liquidità.
• Un calo dei prezzi del 10-15% innesca richieste di margine sui fondi Bitcoin e altcoin a leva.
• Gli emittenti si affrettano a rafforzare le riserve mentre la SEC prevede una supervisione più rigorosa nel 2026.​

I regolatori statunitensi hanno approvato oltre 20 exchange-traded funds (ETF) spot su criptovalute che seguono Bitcoin, Ethereum, Solana e Chainlink dal novembre 2025, in seguito alla rielezione del Presidente Donald Trump e alla sua posizione favorevole alle criptovalute. 

Recentemente, l’analista di Bloomberg James Seyffary ha segnalato rischi acuti: molti fondi detengono garanzie insufficienti contro le forti oscillazioni delle criptovalute e i volumi iniziali di scambio sono troppo bassi per assorbire le vendite improvvise. 

Sono completamente d’accordo con @BitwiseInvest. Penso anche che vedremo molte liquidazioni nei prodotti ETP su criptovalute. Potrebbe accadere verso la fine del 2026 ma probabilmente entro la fine del 2027. Gli emittenti stanno lanciando TANTI prodotti — ci sono almeno 126 richieste https://t.co/eOmeUIKXFZ pic.twitter.com/UELUKUng7Y

— James Seyffart (@JSeyff) 17 dicembre 2025

Un modesto calo del 10% degli asset sottostanti potrebbe innescare liquidazioni automatiche, ricordando i fallimenti del 2022 come alcuni prodotti Grayscale durante i mercati ribassisti. Questa minaccia cresce poiché i deflussi recenti dagli ETF hanno raggiunto i 437 milioni di dollari la scorsa settimana, secondo i dati di mercato, in un contesto di domanda istituzionale in raffreddamento.​

Meccanismi di liquidazione in azione

Gli ETF a leva, alcuni dei quali offrono un’esposizione 2x tramite futures, amplificano i rischi. I dati di CoinGlass mostrano che 12,5 miliardi di dollari in posizioni Bitcoin sono a rischio sulle varie piattaforme; un ritracciamento del 5% provocherebbe vendite a cascata, riducendo ulteriormente la profondità dei book ordini. 

Le storiche vendite a cascata, come la cancellazione di 10 miliardi di dollari nel maggio 2021, dimostrano che la leva moltiplica la volatilità del 30-40%. I prodotti IBIT di BlackRock e quelli di Fidelity guidano gli afflussi ma sono sotto osservazione, mentre gli ETF su altcoin, come quelli su Solana, sono più vulnerabili a causa della loro esposizione beta. 

Emergono contrasti europei: i futures di Kraken conformi a MiCA utilizzano BTC ed ETH come garanzia con tagli, evitando i rischi legati alle valute fiat. Il trading di criptovalute approvato dalle banche di SoFi evidenzia i cambiamenti negli Stati Uniti, ma avverte delle lacune di liquidità delle stablecoin.​​

Sono previsti audit della SEC rivolti ai custodi entro il primo trimestre 2026, con l’obbligo di stress test per drawdown del 30%. Gli analisti di Bloomberg prevedono un’ondata di liquidazioni di ETP nel 2026 se non si interviene, sollecitando le riserve native crypto ad agire. Tether contesta i downgrade sulla solidità degli asset, in parallelo ai dibattiti sugli ETF, mentre le vulnerabilità di Yearn Finance mettono in luce le carenze nella custodia. 

Nonostante i rischi acuti di liquidazione affrontati dai nuovi ETF su criptovalute a leva e con scambi sottili, la tendenza istituzionale più ampia rimane rialzista. Grandi aziende come Charles Schwab stanno attivamente pianificando di integrare gli ETF spot su criptovalute per la loro base di clienti istituzionali da 12 trilioni di dollari. 

Questa mossa, insieme al successo di prodotti come iShares Bitcoin Trust di BlackRock, suggerisce che, sebbene la volatilità e i rischi di liquidazione rimangano una preoccupazione per i fondi più piccoli, il flusso a lungo termine di capitali della finanza tradizionale verso prodotti regolamentati di asset digitali continua a guadagnare slancio significativo.