Test di stress autunnale per il mercato delle criptovalute: una correzione o un nuovo paradigma di mercato

Il seguente è un guest post e opinione di Volodymyr Nosov, Fondatore e Presidente di W Group, CEO di WhiteBIT.

Per il secondo mese consecutivo, il mercato delle criptovalute è in calo. Una correzione di quasi il 30% dall'inizio di ottobre — circa 1,2 trilioni di dollari in capitalizzazione di mercato — solleva interrogativi sulla profondità di questa flessione e sulle sue cause.

È importante sottolineare fin dall'inizio: il calo attuale non è una crisi, ma una correzione temporanea. Nei sistemi finanziari tradizionali, le correzioni sono spesso molto più profonde e non generano panico eccessivo. Il mercato crypto è significativamente più giovane — molti asset esistono solo da pochi anni — quindi la volatilità è naturale e non indica problemi strutturali. Inoltre, la criptovaluta rimane una delle classi di asset più rischiose, motivo per cui viene solitamente venduta per prima durante i periodi di correzione.

Fattori della flessione

La flessione iniziata a ottobre non può essere attribuita a una sola causa. A mio avviso, è il risultato di cinque fattori chiave.

1. Interesse istituzionale ridotto

È importante comprendere che l'industria crypto sta attraversando un nuovo cambio di paradigma, in cui le dinamiche di mercato non sono più determinate dagli investitori retail, ma da grandi attori istituzionali, hedge fund, grandi fondi e strutture ETF. Le loro strategie di posizionamento ora determinano il comportamento del mercato e fissano il tono dei cambiamenti.

Dopo la crescita dell'industria nella prima metà del 2025, alcuni grandi attori hanno eseguito le loro decisioni tattiche. Di conseguenza, la domanda a breve termine è diminuita, rendendo inevitabile la correzione. Tuttavia, questo non dovrebbe essere visto come la fine del ciclo. Si tratta di una pausa — un momento in cui il capitale viene redistribuito tra partecipanti istituzionali esistenti e nuovi.

2. Contesto economico più ampio

La flessione delle crypto si è verificata sullo sfondo di un rallentamento economico generale.

In autunno, gli investimenti nelle aziende tecnologiche focalizzate sull’AI sono diminuiti. I principali indici globali sono scesi: il Nikkei 225 giapponese e l’Hang Seng di Hong Kong sono calati per primi, innescando una reazione a catena nei mercati occidentali. Anche Wall Street ha chiuso in ribasso. Anche l’oro è sceso. Tali correzioni sono una parte normale dei cicli di mercato — si verificano dopo periodi di forte crescita per “aggiustare” valutazioni eccessive.

3. Eliminazione dell’eccessiva leva finanziaria

All’inizio del 2025, durante un periodo di rapida crescita, i livelli di leva finanziaria sulle piattaforme di derivati sono diventati pericolosamente elevati, soprattutto tra i trader retail. Le liquidazioni di massa del 10 ottobre hanno eliminato l’eccessivo indebitamento. La minore liquidità e alcuni deflussi di capitale hanno spinto fuori i partecipanti più deboli a breve termine, mentre le posizioni di molti detentori a lungo termine sono rimaste stabili. Per un mercato giovane, questo tipo di reset è abbastanza tipico.

4. Adeguamento normativo

Siamo ancora nella fase di implementazione dei principali quadri normativi globali, incluso il MiCA europeo. In attesa di una guida legale completa su alcuni prodotti, gli attori istituzionali stanno riallocando e trattenendo capitale, preparandosi a investire in modo più attivo una volta note le regole definitive.

Nel frattempo, un altro regolatore — IOSCO, l’organismo globale di vigilanza sui titoli — ha evidenziato nuovi rischi derivanti dalla rapida ascesa della tokenizzazione, in particolare riguardo all’affidabilità della copertura degli asset tokenizzati. Come possiamo vedere, la fiducia a lungo termine nelle crypto dipenderà non solo dalla domanda di mercato, ma anche dalla capacità dei regolatori di colmare le potenziali lacune prima che emergano rischi sistemici.

5. Cambiamento della struttura di mercato

Dopo le liquidazioni, i principali attori hanno ridotto parte delle loro posizioni, diminuendo lo slancio rialzista. Il sentiment retail quasi non definisce più le dinamiche di mercato — i cicli sono ora determinati dal grande capitale. La correzione riflette una fase di transizione, poiché alcune istituzioni hanno temporaneamente sospeso le loro attività, mentre altre non sono ancora entrate nel mercato. Con la normalizzazione di questo equilibrio, tali fluttuazioni probabilmente diventeranno meno brusche.

Verso la stabilità

Quanto durerà questa flessione e quali conseguenze potrebbe avere?

Fondamentalmente, il mercato è già più resiliente rispetto a qualche anno fa. La sua struttura assomiglia sempre più a quella di asset maturi — come l’oro o l’S&P 500 — dove la crescita si sviluppa attraverso onde strutturali piuttosto che picchi emotivi.

La correzione potrebbe durare da alcune settimane a pochi mesi. La sua profondità e durata dipenderanno dalle condizioni macroeconomiche e dal sentiment di mercato. Correzioni intorno al 30% sono comuni durante i cicli rialzisti, anche se una ripresa degli afflussi istituzionali richiederà tempo.

È probabile che il mercato crypto torni a una maggiore stabilità durante la prima metà del 2026. In questo periodo, potrebbe muoversi entro fluttuazioni moderate e persino mostrare una certa crescita. In condizioni macroeconomiche favorevoli, l’industria potrebbe ritrovare un ritmo rialzista sicuro entro il 2027.

L’implementazione normativa completa, il rinnovato afflusso di capitale istituzionale, lo sviluppo del mercato RWA, politiche di tassi della Federal Reserve favorevoli e la ripresa della liquidità contribuiranno tutti alla stabilità.

Uno sprint, non una maratona

Infine, vale la pena notare alcuni risultati positivi della recente flessione. La temporanea selezione ha ripulito il mercato da progetti deboli e asset discutibili. La maggior parte dei partecipanti cercherà la qualità: è probabile che il capitale si sposti dai token speculativi verso asset con chiara utilità e solidi standard di conformità.

È importante sottolineare che molte exchange hanno superato un test di stress infrastrutturale, gestendo con successo il carico tecnico durante le liquidazioni di massa.

Il livello di assunzione di rischi irresponsabili nel mercato è diminuito, consentendo all’industria di dimostrare veri progressi e resilienza strutturale dopo questa pausa.

Allo stesso tempo, consiglio ai partecipanti al mercato di passare da una mentalità da maratona a una focalizzata sullo sprint. Dare priorità a strategie di lungo termine e gestione del rischio piuttosto che inseguire rapide valutazioni di picco. Le opportunità rimangono — e continueranno a crescere — ma il percorso verso un capitale sostenibile potrebbe diventare più lungo e impegnativo.