- 仮想通貨のレバレッジは27%急増して531億ドルとなり、2022年初頭以来の高水準となった。
- 最近のビットコインの下落により、ロングベットの10億ドルの巨額清算が引き起こされました。
- DeFi融資と主要なドル市場でストレスポイントが浮上しています。
過去の強気相場の幽霊が暗号通貨の世界に出没しています:大規模で無制限のレバレッジです。
投機熱が再びトレーダーを支配し、借入は前回のサイクルのピーク以来見られなかった水準まで押し上げられている。
しかし、先週木曜日に行われた残忍な数十億ドル規模の清算イベントが証明したように、この諸刃の剣は利益を生み出すのと同じくらい早く壊滅的な損失を生み出すことができます。
この新たなリスク選好の規模は驚異的です。ギャラクシー・リサーチの第2四半期の仮想通貨レバレッジの現状レポートによると、仮想通貨担保ローンの市場は前四半期に27%という驚異的な拡大を遂げ、総額531億ドルに達した。
DeFiの記録的な需要とリスクオンセンチメントへの回帰に支えられ、これは2022年初頭の不安定な高み以来、システム内の最高レベルのレバレッジを表しています。この山のような借金は、来るべき暴力的なシェイクアウトの完璧な背景を作り出しました。
避けられない火種:10億ドルの全滅
先週、ビットコインが高値の12万4,000ドルから11万8,000ドルまで下落したとき、オーバーレバレッジシステムは崩壊した。
この価格下落は仮想通貨デリバティブ全体の清算の連鎖を引き起こし、10億以上のロングポジションが一掃され、8月初旬以来最大の出来事となった。
多くのアナリストは、この粛清を健全な利益確定とすぐに組み立てたが、投機的な賭けがこれほど急速に構築されると、市場がいかに脆弱になるかをはっきりと痛ましく思い出させるものとなった。
基礎のひび割れ
ギャラクシーのアナリストによると、この脆弱性は単なる理論的なものではありません。ストレスポイントはすでに目立ち、広がっています。7月には、融資プラットフォームAaveでの出金の波により、ETHの借入金利がイーサリアムのステーキング利回りを上回って急騰した。
この一見小さな変化は、投資家がステーキングされたETHを担保として使用し、より多くのETHを借りて再びステーキングする、非常に人気のある「ループ」取引の経済性を壊しました。
これらのポジションの突然の巻き戻しにより、必死の出口ラッシュが引き起こされ、ネットワークが圧倒され、イーサリアム ビーコン チェーンの出口キューは記録破りの 13 日間に短縮されました。
問題はそれだけではありません。ギャラクシーはまた、ドル市場における懸念すべき断絶の拡大を指摘している。7月以降、DeFiプラットフォームの金利が横ばいであるにもかかわらず、店頭(OTC)市場におけるUSDCの借入コストは上昇している。
これにより、両者のスプレッドは2024年後半以来の高水準まで拡大し、ドルに対するオフチェーン需要がオンチェーンの流動性を大幅に上回っていることを示唆している。これは危険なミスマッチであり、市況が引き締まった場合、ボラティリティを劇的に増幅させる可能性があります。
FRB議長のジェローム・パウエル議長の次の動きを待つ市場の欺瞞的な静けさの下で、別の物語が展開されている。
機関投資家の需要とETFの流入が強気の状況を描いている一方で、システムの配管はますます多くのストレス点を示しています。
先週木曜日の10億ドルのフラッシュは異常ではありませんでした。レバレッジの復活は市場を温めたり、燃やしたりする火事であるという警告でした。
