経済学者たちは、Donald Trumpが米国政府の資金調達コストを削減し、経済を活性化させるために連邦準備制度(Fed)に利下げを強制しようとする動きが、最終的に大きな失敗に終わる可能性があると警告している。
Trumpは、FedのトップであるJay Powellを「バカ」や「頑固なロバ」と呼ぶなど、繰り返し攻撃を仕掛けてきた。大統領は中央銀行に対し、現在の4.25~4.5%のレンジから最大3ポイントの利下げを執拗に要求している。
Trump、Cookを標的にした後、忠実な支持者でFed理事会を再編へ
これらの攻撃は月曜日に新たな局面を迎えた。Trumpは、住宅ローン申請で虚偽の申告をしたと政権が非難するGovernor Lisa Cookの解任に動いた。Cookは犯罪で起訴されてはいないが、法廷で解任に異議を唱えると誓っている。
すでにTrumpは、Fed理事会を忠実な支持者で固めようとしている。彼は自身の盟友であるStephen MiranをAdriana Kuglerの後任に指名し、以前の任命者であるMichelle BowmanとChris Wallerも利下げの推進を支持している。Powellは来年5月まで議長を務める意向を示しているが、2028年まで理事として残る予定だ。
経済学者、Fedの独立性が危機に瀕していると警告、市場も反応
経済学者たちは、Trumpの支持者が7人の理事会で過半数を占めれば、Fedの独立性と信頼性が損なわれ、皮肉にも長期金利が上昇する可能性があると指摘している。「Fedがより政治化された世界に戻りつつある」とCapital EconomicsのStephen Brownは述べている。「それは金利に対する不確実性と借入コストの上昇というリスクを伴う。」
市場はすでにストレスの兆候を示している。 火曜日には、2年債と30年債の米国債利回りの差が過去3年で最大となり、米ドルは主要通貨に対して0.2%下落した。 JPMorganのPriya Misraは、Fedの独立性の弱体化が「ドル安とイールドカーブのスティープ化という即時の反応を説明しており、インフレリスクが高まるはずだ」と警告した。
RBC Capital MarketsのBlake Gwinnは、この状況が「大統領が実質的に金融政策を決定するという完全なパラダイムシフトを示す可能性がある」と述べ、市場はインフレ期待、ボラティリティ、米国債需要の長期的な影響を考慮しなければならないと付け加えた。
Fedは翌日物貸出金利をコントロールしているが、財務省の平均債務満期は6年であり、長期金利の方が政府の資金調達コストにより大きな影響を与える。 元Fed当局者のClaudia Sahmは、借入コストが急騰した場合、中央銀行が危機時代の債券購入を再開して利回りを抑える可能性があると指摘した。
それでも多くの経済学者は、Cookの解任を巡るTrumpの試みが長期化する法廷闘争に発展し、最終的には最高裁判所に持ち込まれる可能性が高いため、影響を評価するには時期尚早だと述べている。
ホワイトハウスはTrumpの決定を擁護し、広報担当のKush Desaiは「理由があって」理事を解任するという合法的な行動であり、「Fedの説明責任と信頼性を向上させる」と主張した。政権とFedの双方は、裁判所の判断を尊重することを約束した。
一部のアナリストは、米ドルが世界の基軸通貨であることが緩衝材となっていると指摘している。「利用可能な債券市場を見れば、他に行く場所はない」とBrown UniversityのMark Blythは述べている。
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